文·王力為

　　3月11日，《國務院辦公廳關於發展眾創空間推進大眾創新創業的指導意見》正式發佈。根據意見，到2020年，形成一批有效滿足大眾創新創業需求、具有較強專業化服務能力的眾創空間等新型創業服務平臺；培育一批天使投資人和創業投資機構，投融資渠道更加暢通；孵化培育一大批創新型小微企業，並從中成長出能夠引領未來經濟發展的骨幹企業，形成新的産業業態和經濟增長點。

　　創業，這一原來僅屬於少數人的童話，離我們不再遙遠。而對於創業成果至關重要的天使投資，也在最近一兩年發生了飛速的發展與改變。我國2014年天使投資市場如何？哪類項目更受到偏愛？創業者更青睞哪些投資人？

　　根據矽谷經驗，培養一個成功的公司往往需要5—7年的時間，在此過程中通常需要進行3—4輪融資。創業企業走向成功通常需要經歷六個階段：科研、開發、技術轉移、産品發佈、産品成功、業務成功。在不同的發展階段，企業對人員的配置需求也各有側重。比如在創業早期，企業的人員需求一般以技術人員為主，第一輪融資完成後，則需要考慮配備一位掌握豐富行業資源和企業運作經驗的運營總監，而在企業謀求上市的過程中，CFO會起到至關重要的作用。

　　與之相應的是，企業在不同發展階段對資金的需求也有所不同。在企業的初創階段，由於風險過高，通常只能找親朋好友集資或是尋求天使投資人的支援。

　　目前，天使投資群體正在中國慢慢發展起來，未來他們在整個經濟價值鏈裏將發揮愈加重要的作用。

　　金額：總量增加 單筆金額減少

　　創業是條坎坷路，需要從最初N個想法創意中選出最恰當或者最能成功的一個後，要不斷挑選最合適的人來組建團隊、産品落地、推廣行銷……天使投資是創業者接觸資本的第一個階段。雖然一個想法就能換錢的時代已經過去，但不可否認的是，我國的天使投資市場也日趨成熟穩定，呈現出一定趨勢。清科集團數據統計，2014年發生天使投資地區較往年覆蓋面更廣，往中部及南部延伸，除了以往較活躍的北上深、江蘇、浙江、廣東等地，重慶、山西、西藏、貴州也發生了數起機構天使投資案例。

　　與天使投資市場宏觀態勢上漲不同的是，在平均單筆天使投資金額方面，2014年較往年有明顯下降。如美國新罕布希爾大學創業投資研究中心統計數據顯示，2014年上半年美國天使投資基金總量上升，但單筆投資規模減小。2014年中國天使投資機構平均單筆投資金額為68.68萬美元，與2013年平均單筆金額119萬美元相比，同比下降42.29%。

　　“這説明在天使投資元年之後，中國天使投資機構投資行為日趨成熟，與美國成熟市場相吻合，不盲目追求大筆資金注入單個項目，佔大股以期後期回報加倍。”清科研究中心分析師這樣表示。

　　行業：細分行業逐漸多元 TMT仍是佔大多數

　　數據最能説明問題，根據清科研究中心統計，2014年中國天使投資在行業分佈上佔據前三位的分別為網際網路、電信及增值業務和IT行業。其中，2014年網際網路行業共計獲得天使投資機構投資311起，佔被投行業第一，佔比40.6%，同比下降2.6%，獲投金額2.22億美元，位

　　居獲投金額排行第一，佔比37.59%，同比下降2.33%。總體來説基本與2013年情況持平。

　　從歷年投資數據上分析，網際網路相關行業常年位居第一，而在這個大的框架下，細分行業逐漸多元化，例如網際網路金融，線上旅遊，線上餐飲，O2O等。電信及增值業務（移動網際網路）在2014年獲投天使投資機構投資案例數及金額排行中位居第二。數據分別是案例215起，佔比28.07%，同比減少15.13%，金額為1.75億美元，佔比33.2%，同比增加19.8%。位居第三的是IT行業，其中細分領域包括了智慧硬體、軟體開發、IT服務等熱門行業。在2014年中，中國IT行業獲得天使投資共計59起，佔比7.7%，涉及金額超過2940萬美金，佔比5.59%。

　　 創業者：偏愛有行業背景投資者

　　“我們更加傾向於有行業背景的投資者，他們的行業經驗、資源都是我們考慮的。這樣能夠幫助我們的項目在行業內快速發展。”一位在北京從事3D列印製造的創業者李宏這樣對科技日報記者表示：“畢竟我們是想做一個事業，而不是為了融資而融資。”

　　隨著眾籌股權的興起，一些新興的機構也不斷涌現：“天使+諮詢”、“天使+孵化”、“天使+媒體”，跨界現象越來越多。

　　股權眾籌是一項新興的模式。目前國內規模最大的股權眾籌網站天使匯成立於中關村，截至2014年11月底已為230多個創業項目完成融資，僅2014年前11月就完成160個項目融資，累計融資總額超過10億元人民幣，所在行業集中于網際網路及移動網際網路等領域，涵蓋社交網路、企業服務、遊戲、電商及O2O、教育、健康等門類。已獲得融資的項目，融資額度大多集中在100萬元—500萬元人民幣之間，平均獲得融資時間為1個月。

　　“孵化+天使”也是另一種通過增值服務為初創企業提供創業扶持。就拿中關村為例，中關村作為國家首個自主創新示範區出現了許多以創業導師、天使投資人為主或者由平臺所組成的創新型孵化器。根據清科研究中心統計，中關村現有各類孵化器130多家，最活躍的包括車庫咖啡店、聯想之星、3W咖啡、創新工場、微軟加速器等等。這類孵化器通常伴有平行的天使基金。如聯想之星，除了每年為創業者提供企業管理等方面的培訓，業內技術交流外，還同時配有一支4億元人民幣的天使投資基金。孵化器除提供資金支援之外，還有相應的減免房租、協助招聘、後續融資等增值服務。而在未來，實體孵化器預計將呈現一種O2O模式，由線上天使投資平臺向線下孵化器導流。如天使匯已與全國50多家孵化器建立合作關係，可向孵化器推介完成融資項目線上下獲得孵化器的扶持，以達到更高效的項目落地執行。相反，孵化器可將正在孵化的項目導入線上進行再融資或初創期融資。

　　除了國家級孵化器和市場化孵化器之外，還有一類孵化器是由專注股權投資分析以及效倣國外天使投資咖啡屋概念衍生出來的孵化器，如3W孵化器和氪空間。3W品牌本是一家咖啡屋，為創業者和投資人提供約談的場地，久而久之衍生出了自己旗下的孵化器。而氪空間來自36氪，科技新媒體網站，對科技類産品市場有深入認識。這類孵化器並不過分追求盈利，也沒有很高的準入門檻。提供的服務也不及市場化專業孵化器全面，但是由於提供的投資人對接仲介業務以及降低的入孵門檻也吸引了大量的創業者進駐。