一週兩次的發審會牽動著首發排隊企業的神經，誰將上會、審核要點及結果如何，都是目前在審600多家首次公開發行（IPO）排隊企業關注的焦點。證券時報記者梳理本輪IPO重啟以來12家首發被否企業的原因發現，關聯交易、內部控制不合規是觸發發審委委員投反對票的主要因素。

　　 關聯交易是硬傷

　　IPO發審會自去年4月30日重啟以來，已審核130余家企業的首發申請，其中有12家企業的首發申請被否，因關聯交易因素被否的企業有多家。

　　二次上會的索通發展依舊未能“説服”監管層放行。發審委公告指出，索通發展被否的原因有兩個，一是其與酒鋼集團及下屬公司存在密切的關聯交易；二是公司逐年增加的餘熱發電量與用電成本之間的矛盾。

　　索通發展主營業務是預焙陽極的研發生産和銷售業務，曾在2011年擬登陸中小板未遂，2014年轉戰上交所，同樣的募投項目、同樣的募資規模，但不同的是行業低迷的窘境和審核焦點的變化。

　　據了解，索通發展向關聯方酒鋼集團下屬甘肅東興鋁業銷售産品預焙陽極，還從酒鋼集團及其下屬企業採購原材料和動力能源産品，發審委質疑其隨著募投項目産能的進一步釋放獨立性無法保障。有市場人士指出，一家公司與關聯方進行交易無可厚非，從某種角度上這是其得天獨厚的優勢，但一旦成為上市公司，因為關聯交易而背負的持續性差等風險卻要交由公眾投資者一同承擔，這是監管層的關注點所在。

　　 內控制度是審核要點

　　“內控制度不合理”是福建頂點首發被否的一大硬傷。福建頂點軟體是一家專業平臺型軟體公司及行業應用解決方案供應商，主要致力於為證券業、電子交易市場、教育、中小銀行及其他大中型企業提供以業務流程管理為核心的資訊化解決方案，以及為證券業、電子交易市場提供大規模集中交易系統及相關配套産品。發審委認為，該公司定制軟體業務的項目實施人員存在多個項目復用的情形，但未能建立有效的內部控制制度合理保證按單個項目準確歸集核算人工成本，或將實施人員人工成本在各項目之間準確分攤，其內部控制無法合理保證財務報告中成本費用核算的準確性。

　　同樣在內控制度上“栽跟頭”的還有永祥股份。永祥股份連續3年成套設備毛利率高於單機産品毛利率，並且，對需要交付並投入運營的“成套設備”，在該成套設備中的各批次單機設備單獨簽字確認驗收後，即確認該單機的營業收入。發審委指出，永祥股份內部控制（會計控制）制度存在缺陷，不能合理保證企業財務報告的可靠性。

　　與此同時，迪貝電氣也是因內控問題被否，據該公司預披露材料顯示，迪貝電氣存在虛構與其他企業材料採購的大額資金往來，以獲取銀行貸款資金的違規情形，發審委表示，企業在初審會後告知函回復以及聆訊現場均未能對你公司與財務報告相關的內部控制有效性作出充分、合理的解釋，故否定了迪貝電氣的首發申請。

　　除此之外，採購渠道存風險、成本構成存疑、資訊披露不完整或差異、持續盈利能力也是擬上市公司IPO折戟的主要因素。證券時報記者 程丹