？ 在美聯儲貨幣政策回歸正常化的過程中，美元保持強勢是大概率事件，但在短期內經歷了快速大幅上漲之後，此後美元的走勢將面臨諸多不確定性因素

　　？ 中國跨境資本流動形勢由持續流出逐步轉為流入，外匯市場上對人民幣的需求也將增加，這會在一定程度改變人民幣匯率的弱勢

　　3月19日，人民幣兌美元匯率報6.146，較前一交易日大幅升值96個基點，達到3月以來的最高水準。最近3個交易日，人民幣中間價連續調高，累計幅度達155個基點。在此帶動下，人民幣兌美元即期匯率也接連3日上漲，從16日的6.2625升至19日的6.1961，累計上漲幅度達664個基點。

　　據市場人士分析，此前人民幣兌美元匯率出現了階段性走弱，主要受美元匯率過於強勢影響。上周，美元指數突破100大關，對包括人民幣在內的各主要貨幣匯率都形成了向下的壓力。今年以來，美元指數延續去年下半年的走勢，從90一路走高，並在不到3個月的時間內上漲超10％。在美聯儲貨幣政策回歸正常化的過程中，美元保持強勢是大概率事件，但在短期內經歷了快速大幅上漲之後，此後美元的走勢將面臨諸多不確定性因素。

　　最新公佈的美聯儲3月議息會議聲明顯示，美聯儲維持聯邦基金利率目標區間在0至0.25%不變，但刪除了此前“對於貨幣政策恢復正常化應保持耐心”的措辭，同時下調了經濟增速預期。受此影響，美元指數迅速回調至97。

　　國信證券債券分析師董德志認為，美聯儲表達了對於近期經濟增速放緩的擔憂，而且並未明確首次加息的時點。和1月的聲明相比，美聯儲此次首次強調出口增長減弱這一因素，可以看出美聯儲對近期美元大幅升值影響出口的擔憂，也導致美元指數的應聲下跌。而且，美聯儲預計通脹將維持在近期的低水準，這也將在短期內影響美聯儲加息的時點和節奏。

　　此次議息會議聲明公佈後，不少市場分析預計，美聯儲可能會將加息時點放到6月之後，而由於市場之前已經對美聯儲在6月加息形成了較為一致的預期，因而此次會議聲明對美元形成一定的利空。美元上升勢頭暫緩，也將在短期內緩解人民幣貶值的壓力。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，美元指數在95至100附近會遇到較強的阻力。在這個區域，美元指數進入盤整的可能性較大。再加上歐洲央行推出新一輪的量化寬鬆政策，中國跨境資本流動形勢由持續流出逐步轉為流入，外匯市場上對人民幣的需求也將增加，這會在一定程度上改變人民幣匯率的弱勢。同時，此前市場擔心中國人民銀行會因被迫干預資金外流而回籠流動性，在跨境資本流動形勢逐步改善之後，這種恐慌情緒將逐步緩解，這也有助於穩定貨幣市場的資金需求。