本週一到週二，由於美元指數高開、美國供應數據保持高位，國際油價再次大幅走跌，週二淩晨紐約油價報收在43.88美元/桶的6年新低，延續了上周暴跌走勢。6個交易日國際油價累計下跌了14%，盡數回吐了2月反彈的幅度。截至北京時間昨日22時39分，紐約油價已跌至43.19美元/桶。

　　由於油價連續走跌，A股市場上，不僅航空股繼續暴漲，以中海集運、寧波海運為代表的物流航運港口股也出現了連續上漲的走勢。

　　業內人士認為，油價走跌對於多數中國國內行業來説“利大於弊”，利好影響長遠，建議繼續關注航空、物流、化纖化工、中小油氣、汽車板塊。從所有行業來看，直接負面影響者鳳毛麟角，大型油氣、油服企業或受到一定的負面衝擊，化工、能源貿易企業會因此出現存貨價值損失。

　　油價：短線仍下跌

　　油價再次走跌，來源於近期油市數據逐步“利空”朝向發展。上周時間裏，國際能源署(IEA)在披露的月報中指出，美國的石油儲存設施恐怕即將達到滿載狀態，全球性原油供應仍然較2014年同期增加了130萬桶/日，達到9400萬桶/日的水準。美國NYMEX原油期貨交割地——俄克拉荷馬州庫欣地區的原油庫存在上周增加232萬桶，刷新了2013年1月份以來新高。油市供大於求的局面顯然在延續。

　　雖然美國鑽井平臺的數量一路減少，但投資機構對此的理解比較“負面”，認為美國頁巖氣生産的速度放緩，説明原本供應過剩的能源市場並沒有得到改善。歐佩克也無減産計劃。而烏克蘭問題引發的大國政治博弈依然在“進行式”中，未見結果，均不利於油價反彈。

　　短線：近期築底可能性大 跌破40美元概率增大

　　廈門大學林伯強教授堅持認為，油價會二次探底，價格可能在30~40美元/盎司，而非如今較高價位；40~45美元仍高於全球70%以上數量的能源輸出國的採掘成本價，無法推動油價迅速築底反彈。他認為近期（1個月內）完成築底的可能性比較大。

　　記者遍訪廣州油氣市場投資者，“做空”思路依然盛行，很多人堅持在40美元以下位置才考慮“做多”，但資金到位、躍躍欲試。前海華川石油的謝春認為，由於數量眾多的散戶都會在跌破45美元後選擇做多，預計破40美元成為大概率事件。

　　中線（半年內）：反彈高點或在65~75美元

　　如果油價能在近期成功築底，勢必在半年內出現大幅反彈（在45美元基礎上反彈40%以上）；這既是機構投機的慣用思路，也是技術面修復的需求，反彈的高點應在65~75美元。

　　不過，半年內，支援油價“熊市”的基本面因素很難出現反轉，首先是市場供大於求，還有大國政治博弈，油價在75美元以上，進一步走高將舉步維艱。反彈後，油價趨向於在45~65美元震蕩。

　　長線：是否大長線熊市仍有待國際政治博弈

　　部分國際機構認為，由於頁巖氣等新能源大幅發展的現象，在歷史上並沒有出現，而今油氣市場出現供大於求的局面也屬於歷史新階段，預計未來3~6年裏，油價無法大幅反彈，將進入名副其實的低油價時代。

　　廣東金礦、北京石油的油品分析師陳志豪認為：“現在斷言‘大長線熊市’為時過早，但油價長時間保持100美元以下低位可能性較大。由於黃金沒有成為大國政治博弈的砝碼，建立在美國升息貨幣政策之上的黃金長線熊市是比較確定的。”

　　油價走跌

　　影響中國經濟

　　國際油價的走跌不僅與世界經濟息息相關，也與中國經濟關聯度較大。廣州日報記者對此採訪了國內諸多學者與市場專業人士，共識為：“被動通縮”將是未來1~2年裏主導中國能源市場的關鍵因素，對於中國經濟産生重要影響。

　　第一方面，以CPI為代表的中國經濟增長速度，可能會脫離以往那種快速暴增的局面，而改為穩步增長的狀態，物價指數相對穩定。在此大方向下部分行業的業績增長速度、利潤率也有可能隨著下滑。

　　第二方面，由於中國是全球最大的能源進口國之一，且是製造業大國，能源價格整體走跌，對於國民經濟的“利大於弊”。製造業、物流運輸、重工業的原材料成本會隨著油價的下跌而走跌，數量眾多企業的生存壓力將減少。在此影響下，實體經營環境將得到改善。

　　航運航空化工股連續大漲 六大行業前景繼續向好

　　直接受益行業

　　航空業

　　機構普遍對此樂觀預期：以油價同比下跌40%計算，考慮燃油附加費的少徵以及耗油量的增長，一季度為南方航空、中國國航、東方航空分別帶來稅前利潤增長15.21億、15.01億及15.03億元。

　　港口物流航運業

　　如果上半年的油價平均價保持在55美元附近位置，則要比2014年的油價成本價降低約40%。以寧波海運為例，燃油相關成本在其成本總額中的佔比約32%，如果該部分支出減少40%，該減小比例將為該公司上半年業績貢獻出1.5億~2億元。

　　化工原料製造、化纖紡織、橡膠塑膠製品行業

　　珠三角地區的中小民營企業將受益於化工産品成本降低。中山一家民營化纖企業的老闆江女士告訴記者：“油價每下跌10個百分點，成本就可以減少約1.8個百分點。”

　　間接利好行業

　　汽車行業

　　今年一季度較2014年一季度的成品油平均價格走跌幅度大於15%。一輛普通轎車，大城市每月耗油支出就可能減少120~250元。

　　中小油氣企業

　　數量佔據油氣行業主體地位的中小油氣企業，油田數量有限、勘探業務佔比小，油價走跌，反而能減低企業運營成本。

　　火電企業

　　火電企業生産中，大約有10%~25%的成本來自原油，油價升跌，對於成本控制也有重要的關聯度，企業業績與之相關。

　　負面影響板塊

　　有油田的大型油氣企業、油服企業

　　中國石油的採掘業務佔比高達34%，是國內所有油氣企業中該數據數額最高的一家企業，産出油品的價格會隨著油價走跌而下跌，業績會受到一定的影響。

　　另外，油氣服務企業的服務收費是按標的物的價值提成來計算的，油價下跌對其有一定負面影響。

　　部分化工、油品貿易型企業

　　部分類似行業經營管理能力有限，抄底油品、化工産品過早或前期倉庫存貨過多，目前在手中囤積了過多貨物的企業，油價下跌，對於該類企業造成了存貨減值損失。也有部分類似企業熱衷期貨投資、套期保值，也在油價二次下跌中損失了機會成本。

　　不過，只要現金壓力不過大，類似企業後市仍有向好空間。（文/廣州日報記者井楠）

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