今年將是資本市場的變革之年。實施股票發行註冊制改革，發展服務中小企業的區域性股權市場，加強資本市場開放合作等，將推動建設一個多層次的資本市場體系，為我國經濟發展打造新的資金動脈，注入新的資源動力。

　　註冊制推動結構調整

　　註冊制將避免監管部門對新股市場的過度干預，意味著新興産業等優質企業將更受消費者青睞，也有助於推動經濟結構調整

　　推進股票發行註冊制改革可謂是今年資本市場的頭等大事。全國政協委員、上海證券交易所理事長桂敏傑表示，對今年推出股票發行註冊制比較樂觀。目前，註冊制改革準備工作主要涉及總體框架設計、改革實施方案、證券法的修訂、新制度的宣傳和培訓、新老制度的銜接及風險評判等。

　　中國證監會主席肖鋼曾表示，註冊制將避免監管部門對新股發行的過度干預，股票發行數量與價格由市場各方博弈，讓市場在配置資源中發揮決定性作用。這有助於推動我國經濟結構調整。

　　“只有加快推出嚴格的退市制度，才能為更多優質企業打開高效率、低成本、市場化的上市融資通道。”全國政協委員、瑞華會計師事務所合夥人張連起提出，要打破企業“金剛不壞”的上市資格，讓一些不合規企業無法實現圈錢、賣殼與利益輸送。“證監會和交易所要圍繞註冊制制定權力清單、責任清單和負面清單。哪些是必須做的，哪些是要交給市場的，哪些是由發行人自行負責的，這些問題都要明確。”張連起委員説。

　　註冊制下的審核理念將發生變化。桂敏傑委員提出，註冊制不等於不審核，而是以資訊披露為主導的審核，突出資訊披露的作用。在此過程中，仲介機構如保薦人、律師、會計師的作用將進一步凸顯。

　　對此，張連起委員認為，要整合會計審計資源，設立“證券市場會計審計小組”，對交易所審核等領域存在的重大會計審計問題進行獨立判斷，並督促落實，以增強證券市場的透明性。

　　資本市場開放更進一步

　　優化滬港通、推出深港通將是今年資本市場開放合作的亮點，有利於推動我國資本市場規則的完善和投資理念的強化，也豐富了資金來源和投資結構

　　進一步推動資本市場開放，有利於推動我國資本市場規則的完善和投資理念的強化，也豐富了資金來源和投資結構。其中，優化滬港通、推出深港通將是今年資本市場開放合作的亮點。

　　滬港通于2014年11月正式啟動後，市場交易活躍。到今年2月底，滬港通累計交易3349億元，港股通累計交易529億元。滬股通實際使用額度1073億元，佔初始總額度的36％；港股通使用額度119億元，佔總額度的10％。共有97家香港券商參加了滬股通交易，89家國內交易所參加了港股通交易，國內投資者開戶數約50萬戶。

　　“滬港通推出後，表現符合預期。”桂敏傑委員認為，滬港通擴大了資本市場外延，是起點不是終點，今年上交所要以滬港通為契機，進一步以開放促改革促發展，確保現有滬港通機制不斷優化，同時借助自貿區平臺進一步擴大開放。

　　對於即將推出的深港通，全國人大代表、深圳證券交易所總經理宋麗萍表示，深港通的目的和資本市場雙向開放的目的是一致的，就是要提升內地市場的深度、廣度和品質，保障資本市場融資功能和投資功能正常發揮。滬港通和深港通相繼啟動，海外投資者投資A股的熱情將進一步高漲。

　　場外市場助力中小微企業

　　建設多層次資本市場體系，最主要任務就是要全力支援實體經濟發展，特別是中小微企業的發展

　　今年的政府工作報告明確提出，加強多層次資本市場體系建設，發展服務中小企業的區域性股權市場。對此，全國政協委員、深圳證券交易所原理事長陳東征認為，中國多層次資本市場的最主要任務就是要全力支援實體經濟發展，特別是中小微企業的發展。我國企業千差萬別，分別處於不同的層次，企業會根據自身發展階段和相應需求來選擇不同層次的資本市場。

　　從國外成熟市場經驗來看，場內市場和場外市場總體呈現金字塔結構，場內市場是塔尖，場外市場是塔底。“金字塔結構的資本市場是一個比較正常和合理的資本市場層次結構，但目前我國資本市場呈現的是類似‘倒金字塔’結構，大部分企業尋求的是到交易所上市，而場外市場特別是區域性股權市場發展相對滯後。”全國政協委員、廣東證監局局長侯外林表示，大力發展場外市場，將有利於充分發揮資本市場服務中小微企業的作用。

　　實際上，作為場外市場重要組成部分的新三板市場，在2014年發展非常搶眼。自首批全國266家企業集體登陸以來，2014年共有1572家企業掛牌新三板。同時新三板還在我國證券市場首次成功引入做市制度，有效改善市場運作品質。

　　“同新三板市場相比，區域股權交易市場的主管部門為省級人民政府，主要是為轄內企業提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場，服務對象為非上市非公眾公司。”侯外林委員表示，這跟新三板面向全國，為非上市公眾公司服務有所區別，但區域性股權市場同樣是多層次資本市場體系中的重要平臺，在服務中小微企業方面發揮著不可替代的作用。

　　侯外林委員介紹説，目前廣東省已擁有前海股權交易中心、廣州股權交易中心、廣東金融高新區股權交易中心等3個區域性股權市場，為逾7000家掛牌的中小微企業提供各類金融服務，去年3個市場的融資規模已超過100億元。