新華網深圳3月11日電（記者孫飛）股權眾籌的法律地位問題，一直受到業界關注。相比第三方支付、Ｐ2Ｐ等網際網路金融，股權眾籌規模“小而美”。專家認為，我國股權眾籌行業發展面臨市場不成熟、投後管理、退出渠道等諸多障礙，亟待突破。

　　股權眾籌，是指公司通過網際網路渠道出讓一定比例的股份，投資者通過出資入股公司獲得未來收益的網際網路投融資模式。第三方機構零壹財經的數據顯示，2014年我國股權眾籌行業可獲取的數據顯示成功項目有261個，籌資總額5．8億元；考慮到第一梯隊的天使匯、創投圈、原始會等平臺未公開具體項目數據，預計籌資總額至少在15億元以上。

　　但股權眾籌融資規模與Ｐ2Ｐ等其他網際網路金融模式相比，規模仍“小得可憐”。股權眾籌平臺天使街聯合創始人劉思宇表示，目前股權眾籌行業還不是很成熟。

　　業內人士認為，當前股權眾籌行業主要依靠創始人資源來謀求業務發展，多數平臺是“資源導向型”，這種模式形成的融資門檻阻礙了大多數投資人的進入，使得規模難以做大。

　　建立容易發展難。“除極個別的平臺外，99％的平臺目前都不盈利，無論大小平臺都是這樣。”零壹財經研究總監李耀東表示，平臺的盈利模式比較單一，依靠收取服務費，根本覆蓋不了成本；有的平臺甚至取消了手續費，採用免費模式吸引人氣，依賴外部資金維持運營。

　　對處於發展初期的股權眾籌行業，大家投投資總監雷紅暉認為，當前主要問題有領投人是兼職的方式，在時間、精力上投入不夠，項目估值虛高，投後管理不暢，無法防範聯合詐騙的風險，退出渠道不完善等。

　　李耀東表示，投後管理由於涉及投後決策權，很多投資人沒有精力也不會管理企業。由於不允許在平臺上公開轉讓，退出機制多通過私下轉讓解決，投資的股權流動性不足。

　　與Ｐ2Ｐ一樣，長期缺乏相關監管規則與立法支撐成為困擾股權眾籌行業發展的一大問題。“證券法修訂應該給股權眾籌相應的法律地位，但怎麼做、怎麼給，還在研究過程中。”全國人大財經委副主任委員吳曉靈近日表示。

　　事實上，自國務院常務會議于2014年11月要求“建立資本市場小額再融資快速機制，開展股權眾籌融資試點”後，股權眾籌就引起廣泛關注。

　　2014年12月18日，中國證券業協會發佈《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（徵求意見稿）》，公開徵求監管意見。徵求意見稿對於股權眾籌合格投資人的規定引起較大爭議。一些從業人員認為，徵求意見稿規定的投資人門檻較高，不利於行業發展，也不符合網際網路眾籌平等的原則。

　　儘管存在一些不同意見，但股權眾籌的監管規則、立法支援“正在路上”的良好趨勢，令多數觀察人士仍然看好這一行業的未來。“隨著監管政策的明確，股權眾籌將會更加火爆。”李耀東説。

　　目前，業界對股權眾籌在我國資本市場的功能、地位已基本形成共識。中國人民銀行金融研究所網際網路金融研究小組認為，“股權眾籌應成為多層次資本市場的重要補充和金融創新的重要領域，對服務實體經濟與宏觀杠桿水準控制至關重要。”

　　劉思宇認為，股權眾籌行業未來將由“資源導向型”向“流量導向型”轉型。今年，“行業或許將迎來一輪規模的爆髮式增長。”