歐洲央行3月9日正式開始購買區域內各國國債，全面開啟量化寬鬆貨幣政策。

　　今年1月22日，歐洲央行行長德拉吉宣佈從3月起每月購買600億歐元政府與私人債券，預計將持續至2016年9月底，總規模達到1萬億歐元。本報智庫專家新華社國際多媒體采編中心主任田帆説，從規模上講，這次量化寬鬆是歐元區成立以來最大的規模。這麼一次大規模的資金放水，究竟會對歐洲經濟和我國經濟産生怎麼樣的影響呢？本報智庫專家為我們做出獨家解讀。

　　歐洲央行從3月起每月購買600億歐元政府與私人債券，預計將持續至2016年9月底。

　　就具體購債方式來説，歐元區各國央行將按其在歐洲央行核心資本中的出資比例購買本國政府及機構債券；歐洲機構債券也由各國央行各自購買；歐洲央行則因在其自有核心資本中佔8％的份額而可以購買相應份額的任意成員國債券。另外，為確保歐元系統內貨幣政策一致性，歐洲央行表示將主導購債計劃的全部技術細節。

　　就在歐元區正式啟動量化寬鬆後，德國10年期國債收益率下降4個基點至0.36％，義大利、法國和西班牙等國國債收益率也有所下降。不過，歐元兌美元匯率因近期已大幅下跌近20％，未出現大幅波動。

　　Q 為什麼要如此大規模放錢

　　A 讓資金從金融市場流入實體經濟

　　據新華社報道，當前歐元區通脹率已連續多月處於歷史低位，2014年12月通脹率初值為負0.2％，陷入技術性通縮。歐洲央行希望通過大規模資産購買計劃提振區域內過低的通脹率與通脹預期，並向市場投放海量資金以刺激實體經濟復蘇。

　　本報智庫專家，中國商務部研究員梅新育認為，這次開閘放“錢”的目的就是為了提振歐元區過低的通脹率，防止讓歐洲經濟雪上加霜。通過量化寬鬆，資金就可以從金融市場流入實體經濟。同時，歐元區也是希望通過此舉令歐元走低，以增加歐元和歐元國家産品的競爭力。

　　本報智庫專家、新華社國際多媒體采編中心主任田帆稱，歐元區推行量化寬鬆實在是經濟形勢不斷惡化下的無奈之舉。一方面，歐元區經濟復蘇乏力；另一方面，歐元區通貨膨脹率已低於零。換言之，歐元區正面臨著滯漲的局面。現在，歐洲人最擔心的是重蹈日本經濟的覆轍。

　　專家解讀

　　 Q 對中國百姓來説是好消息嗎

　　A “中國客”的能量會讓歐洲驚嘆

　　究竟這次歐洲的大規模量化寬鬆對中國經濟影響會是什麼樣的？老百姓會從生活中感受到什麼樣的切身變化呢？

　　田帆：歐洲央行大放水，引發全球貨幣戰，中國難以獨善其身。一方面，雖然人民幣面臨著貶值的巨大壓力，但同時由於中國實際上執行有管理的浮動匯率政策，與美元“掛鉤”的人民幣匯率相對於其他主要貨幣仍相對堅挺。這對中國的出口造成很大壓力。

　　當然，在另一方面，歐洲資産的相對貶值，也有利於中國企業走出去，以投資和收購等形式抓住這一歷史機遇。對老百姓而言，最切身的感受應當是歐洲商品和歐洲遊的價格更便宜了。相信“中國客”的能量會讓歐洲人更加驚嘆！

　　梅新育：由於歐元匯率下跌，歐洲産品在國內市場上會更有競爭力，國內産品也會受更大挑戰。

　　另外，歐元區的量化寬鬆是否會激勵歐元區對中國的投資力度，這還需觀察。

　　 Q 量化寬鬆能否如願刺激歐洲經濟復蘇

　　A 很難産生根本性影響

　　歐洲央行此次大規模“放錢”是為了提振歐元區過低的通脹率與通脹預期，並刺激實體經濟的復蘇。此舉是否會如期産生效果呢？

　　梅新育：通縮已經對歐洲經濟造成了很大壓力。這次量化寬鬆一定程度上會抵消通縮帶來的壓力，但對實體經濟有多大的幫助還不好説。

　　歐洲實體經濟的毛病很多，不是靠財政和貨幣政策就能解決。比如政府對勞動力市場的過多干預，比如社會過高的福利等等，這些都會抑制實體經濟的復蘇。如果要推行改革，則會要求歐洲政治家敢於犧牲自己的政治生命，這恐怕是政治家不願意的。

　　田帆：能否如願刺激歐洲經濟復蘇很難説。歐洲經濟最主要的問題在於結構性改革進展緩慢，政府缺乏改革的政治意願，這是央行的貨幣政策解決不了的問題。

　　記者 韓兢