國際金價再度跌破1200美元/盎司，而美元指數卻逼近100點。由於市場普遍預期美聯儲將在今年進入加息週期，以美元計價的黃金拋空壓力巨大。接受中國證券報記者採訪的分析師普遍表示，黃金與美元或將重新恢復負相關性，美元指數的上漲將會對黃金構成較大下行壓力，黃金在二季度很有可能跌至1030美元/盎司附近。

　　不過，也有分析人士認為，雖然美元後市的走強對黃金壓力比較大，但中國和印度消化了每年超過50%的礦産金産量，首飾市場對黃金價格的支撐越來越明顯，這也是金價在美元持續走強的情況下還能保持在1100美元/盎司上方運作的主要原因。

　　美元黃金再成“冤家”

　　國際金價是用美元計價的，因此美元的升值與貶值對金價影響極大。從今年以來的國際金價表現來看，金價欲漲卻壓力重重，黃金和美元流動性的負關係最為密切。不過，美元指數與金價也有不是“冤家”的時候。數據顯示，在去年11月、12月時，美元指數與國際金價曾一度同漲同跌。

　　上周5個交易日國際金價連續下跌，尤以3月6日當日跌幅最大，並創下近一年來的最大當日跌幅。當日，美國公佈了2月份強勁的就業數據，根據美國勞工部最新公佈的數據顯示，2月份新增29.5萬個就業崗位，失業率降至5.5%。而之前的市場預期是增加24萬個就業崗位。

　　分析師認為，強于預期的就業數據可能將加快美聯儲在2015年至2016年間的加息步伐，這使得黃金被投資者看空，並大量被拋售。

　　與此同時，美元指數卻再度飆升，上周累計上漲2.27點，報收97.73點，累計漲2.4%。自從美聯儲停止量化寬鬆政策之後，美元指數就一直被美聯儲加息的傳言所“困擾”。自2014年5月進入上行通道以來，美元指數從80點起步，在不到一年的時間裏上漲了22.5%。上次出現該點位則是在2003年8月。

　　業內人士表示，市場對美國經濟展望樂觀，美指繼續維持長期以來的強勢狀況，目前已經上漲至98點附近，創11年新高，而強勢美指也給貴金屬價格帶來進一步壓力，金銀價格都較難強勢回歸。

　　保值受冷遇

　　截至2015年3月5日全球最大的黃金基金SPDR Gold Shares黃金持有量為760.799噸，較上週末減持10.450噸。其他兩大黃金基金在本週基本維持持平。上周，美元重新強勢的表現令市場投資者偏好風險資産，避險保值的黃金顯然受冷遇。

　　業內人士表示，目前SPDR黃金ETF的持有量距今年最高的773.31噸已經流出了差不多17噸，而這17噸都是近兩周流出的。上週一該ETF流出7.76噸，這是今年以來該ETF最大的單日流出量。而上週全部的14.93噸流出量使得上周成為今年以來表現最差的一週。

　　同期，白銀基金iShares Silver Trust(SLV)白銀持有量為10181.171噸，較上週末(2月27日)增持49.690噸。與黃金錶現恰恰相反，上周白銀基金SLV整體則延續增持表現，對此，富寶金屬認為，這是一部分機構對後市銀價謹慎看跌的表現，並不代表市場整體情緒樂觀。

　　可能跌向1000美元

　　瑞銀集團(UBS)3月9日在報告中稱，將未來1個月黃金價格預估從1240美元/盎司下調至1200美元/盎司，並將未來3個月金價預估從1200美元/盎司下調至1170美元/盎司。同時，瑞銀還將未來1個月白銀價格預估從17.40美元/盎司下調至16.25美元/盎司；將未來1個月鉑金價格預估從1300美元/盎司下調至1250美元/盎司。

　　那麼，黃金是否真要繼續開啟新的一輪下跌呢？長江期貨分析師王琎青表示，此輪美元指數上漲的重要邏輯是美國經濟基本面恢復強勁增長，而世界其他經濟體增長乏力。貨幣政策角度，美聯儲與其他經濟體貨幣政策的一緊一松，使得市場資金不斷回流美國。

　　歐洲央行將從3月份正式開始QE，每月至少購買債券600億歐元。如果美聯儲資産與歐央行資産比值與歐元兌美元匯率總體呈現正相關性模型成立，假設歐央行資産規模不斷擴大，美聯儲資産保持不變，歐元兌美元匯率未來傾向於下行。

　　王琎青進一步指出，假設美元指數未來再度進入上漲週期，黃金出現1月份與美元同漲的情況的可能性是存在的，但需要基於歐元區出現類似于希臘式的退歐危機並且美國經濟需要陷入停滯。目前來看，出現這種情況的可能性較小。因此，黃金與美元或將重新恢復到負相關性，而美元指數的上漲將會對黃金構成較大的下行壓力，黃金在二季度很有可能跌至1030美元/盎司附近。

　　不過，世元金行高級研究員肖磊對中國證券報記者表示，由於黃金實物市場很快將迎來二季度和三季度消費淡季，而美元指數上升勢頭並沒有終止，因此黃金短期內仍存在進一步下跌的空間，此次下跌很有可能會跌破1100美元/盎司成本線，但1100美元/盎司以下並沒有太大空間，隨著三季度實物黃金淡季的結束，黃金有望重回1200美元/盎司上方。