面對美國強勁的經濟數據，黃金1200美元大關再度失守。由於市場普遍預期美聯儲在2015年將進入加息週期的大背景，實際利率抬升成了當前金市的最大利空因素。業界專家認為，伴隨金市的“去投資化”，實物需求的狀況或成支撐金價的“救命稻草”。

　　美國非農數據大超預期

　　美國非農就業數據一直是金市最敏感的經濟數據之一，非農業就業人口之外的新增就業人數狀況往往反映了製造業和服務行業的增長情況，數據大幅增加就表明健康的經濟狀況，則更可能預示著會加息提高利率。因此在3月首周最後一個交易日，美國公佈大幅超出預期的非農就業數據後，國際金價暴跌，紐約市場期貨價格6日收于每盎司1164.3美元，創下了年內新低。

　　在不少機構看來，連續12個月非農就業增長超20萬、失業率降至5.5%的兩項指標足以改變美聯儲的“耐心”。“從美聯儲退出量化寬鬆政策後，美元什麼時候加息一直是市場的關注焦點，過去一年多時間內，美聯儲的聲明中，最受市場關注的關鍵詞是‘相當長時間’和‘耐心’。”興業銀行分析師蔣舒表示，“耐心”一詞的去留已是市場預期美聯儲是否啟動加息進程的最強烈信號。

　　包括摩根大通等投行的分析認為，非農就業大幅超出預期加強了美聯儲在6月份或者是9月份加息的可能性，預計在近期的美聯儲聲明中，去除“耐心”一詞將成必然。

　　今年實物黃金需求料回升

　　實際上，國際金價失守1200美元已並非首次。從2011年金市開啟下跌週期以來，2013年6月、2013年12月和2014年11月國際金價均跌破1200美元，三次跌破也都迅速回升到1200美元上方。隨著美聯儲加息“真的臨近了”，金價會否實質性開啟下行之路？

　　目前，業內較為理性的看法是，美國加息的臨近無疑加大了金市的波動，但實物需求或也為市場提供一定的支撐。“一些跡象顯示中國市場春節的需求較為強勁，而在這一傳統的旺銷節日後，買家為加速交割而支付的溢價費用進一步上漲。”一家外資投行的分析師認為，目前上海黃金交易所黃金溢價擴大到5美元，反映了短線的需求在上升。

　　而在另一實物消費大國印度，由於政策的不確定性，市場對其實物需求狀況仍存分歧。“印度目前出臺了進口關稅，以及推出從實物黃金轉向紙面的黃金債券的計劃。”分析人士指出，黃金債券計劃可能會降低持有黃金實物的需求，但印度對黃金實物持有的文化會支援多少投資者轉向紙面市場還是未知數。

　　光大期貨分析師孫永剛表示，受股市上漲以及印度對進口的限制等因素影響，中國和印度2014年黃金實物需求均較為平淡，到2015年，這兩大因素或會有所減弱，市場投資者多頭配置的需求仍在，2015年實物黃金需求整體預計會回升。

　　“價格下跌將吸引首飾、金條等實物買家的入市。”眾多業內人士指出，劇烈震蕩的金市中，投資者亟需分清入市的動機：實物消費還是虛擬投資？

　　在投資專家看來，作為實物消費及資産配置的標的，黃金下跌即是介入的時機，對價格繼續下跌的敏感性不大。而對於虛擬投資賺取差價的投資者，大環境對買入待漲的投資仍不利，“一方面在利多的因素中，畢竟實物的交易在整個黃金交易中僅佔10%左右，而另一方面，隨著真實利率提高，資金撤離金市轉戰其他市場的趨勢，使黃金未來的投資需求仍不容樂觀。”