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期待深港通更靈活

  • 發佈時間:2015-03-09 04:29:25  來源:解放日報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  ■葉檀

  今年兩會工作報告提到,“開展個人投資者境外投資試點,適時啟動深港通試點”。全國人大代表、深圳證券交易所總經理宋麗萍3月6日透露,今年深交所將全力以赴推動深港通,深港通的標的,一定會體現深交所多層次資本市場的特色。

  滬港通、深港通,是中國資本項目部分開放的標誌,是人民幣國際化深化的標誌,也是內地和香港市場一體化的開端。但從目前來看,其象徵意義大於實際意義,只是這種象徵意義也是相當必要的。畢竟,資本項目開放不可能一蹴而就,有一個多次探索、來回試探的過程,靠某個項目使人民幣徹底國際化,本就是幻想。

  我們也看到,滬港通開通後市場反應似乎並不熱烈。事實上,滬港通只是打造了一個外資投資A股的正規平臺。據中金公司報告顯示,北向交易呈現機構投資者特徵,而南向交易則呈現散戶化。截至3月4日,滬港通北向交易累計剩餘額度1907.7億元,佔總額度63.57%;南向交易累計剩餘額度2243億元,佔總額度近89.72%。從推出到去年年底,北上的每日成交金額(買入及賣出的每日平均成交金額)人民幣55.84億元,南下每日成交金額9.29億港元。

  如今,深港通開通已是板上釘釘。深圳市場相較上海市場,公司數量更多,市值較小,交易比較活躍。眼下熱門的醫藥、手遊、高科技等板塊都集中在深圳市場,而新三板轉板的政策也將會給深圳市場帶來更多機遇。比起上海市場大盤藍籌雲集,深圳市場更像是充滿朝氣和活力的民企先頭部隊。一旦深港通開通,外資可在這裡挖掘更具波動性和成長性的新興行業優質股票。

  當然,滬港通的運作,也有值得深港通借鑒之處。比如,滬港通過程中並未出現預期中的兩個市場定價趨同。隨著A股估值上升,A股相對H股出現溢價,並且溢價區間擴大,這顯示滬港通沒有帶來大的套利機會。深港通不妨更加開放一些。投資內地與香港市場的匯率風險客觀存在,如果門檻過高,交易手續過於繁瑣,恐怕將如滬港通沽空制度一樣遭到冷遇。3月2日起,外資可正式通過滬港通渠道沽空A股,包括“兩桶油”、“四大行”在內的逾400隻股票可供做空,但卻遭遇了連續一週零交易。苛刻的報價,自我矛盾的借藍籌券做空,賣空比例低等各種因素,導致了這一象徵意義下的試水,其作用也未能顯現。

  滬港通、深港通的開通,或許是向國際資本市場表明瞭我國資本逐漸開放的態度。我們有理由為改革鼓掌,也有理由支援改革的審慎原則,尤其在敏感的匯率、資本項目開放等領域。但試水必須要有一定的量,要讓市場感受到溫度,否則試水也就失去了意義。我們希望深交所開闢深港通,能夠更加靈活,更具有市場色彩。

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