央行再度降息的消息，並沒有出現市場所期待的帶動大盤衝擊更高高度，大盤僅在週一略微衝高之後就掉頭一路向下，使得兩市股指上周均收出一根周中陰線，終結了大盤周線三連陽的走勢。在節前大盤連續反彈的背景下，即使有降息利好的刺激，股市的表現也難任性。上周兩會正式召開，在改革的關鍵之年，股市對兩會的期待很多，因此人們期望大盤今年能借兩會的東風走出一波攻擊3400點的行情，以破除前兩年逢兩會就下跌的魔咒。可惜市場的表現並未隨人願。由此可見，在宏觀經濟仍未有強勁復蘇跡象之前，在大盤已有一波強勁反彈走勢之後，對市場的運作趨勢還必須按照大盤自身的運作規律去研究和判斷。在改革的關鍵之年，股指震蕩運作是常態，重個股輕大盤，應是今年一個較好的應對之策。

　　從基本面來看，今年的《政府工作報告》對2015年我國的GDP增速、CPI增速、M2增速等宏觀經濟指標，均做出了相應的下調。政府的這種抉擇，預示未來我國宏觀經濟穩增長、調結構的難度很大，2015年宏觀經濟難言樂觀。雖然為穩增長，政府會繼續奉行較為積極的財政政策和寬鬆的貨幣政策，今年央行還會有若干次降息和降準，但估計短期效應不大。要穩增長，投資依然是拉動經濟的重要手段，但投資和環保又相互制約，這讓今年的經濟結構調整難度超乎想像。相信兩會之後，政府還會出臺一些穩增長的政策，其中對股市所具備的直接融資功能提出了更高的要求，實施註冊制後，股市的融資壓力會不斷加大。在各大指數都已累計較大漲幅的背景下，市場對利好的免疫力會不斷增強，刺激作用會逐步遞減。因此，未來市場或面臨較大的回調壓力。

　　技術來看，連續幾個交易日的調整，滬指的5日均線有向10日均線死叉的跡象，周線也因上周的周中陰線，使得周MACD指標已經死叉向下，出現了一根小綠柱，大盤技術上有繼續向下調整的要求。因此，本週初大盤還將維持震蕩整理的走勢。上周大盤的衝高回落走勢，與權重股普遍乏力聯繫密切。證券板塊雖然偶有表現，但整體依然表現不佳；銀行板塊受降息影響，上周弱勢明顯。大盤本週要擺脫震蕩走勢格局，證券、銀行等權重板塊必須要出現整體轉強，目前來看，整體轉強的概率較小。因此，本週仍要密切關注金融等權重股的表現，權重股低迷，大盤也就難言樂觀。當然，在對兩會依然有期待的背景下，對大盤也不要太過悲觀，在行業利好消息不斷、板塊分化明顯的市場環境下，投資者應重個股輕大盤。

　　上海證券 程榮慶

　　■觀點組合

　　寧波海順

　　創業板短期風險驟升

　　從周K線上看，滬指上周表現欠佳，收盤跌破10周均線，累計跌幅2.09%。我們認為，大盤的疲軟表現跟本週新股申購不無關係。創業板從形態來看已較為難看，短期風險已在驟升。週二開始將有23家公司上市發行，無論對市場資金面還是對投資者心理面都將影響較大，操作策略上建議投資者近期仍應多看少動，控制好手中倉位。

　　天信投資

　　跟著國家政策走

　　近期創業板上衝2000點，獲利盤較多，部分資金高位減倉的可能性較大，同時本週開始大批新股申購，也對股指形成一定的壓力。預計後市大盤會繼續維持橫盤震蕩，不會暴漲暴跌，投資者需保持理性，手中漲幅較大的個股建議逢高減磅，而漲幅不大或者跌幅較多的有政策利好個股，則可以繼續持有，跟著國家政策走，才能分享股市盛筵。

　　北京股商

　　3000點大區間震蕩

　　中國經濟轉型與升級，新興産業有望成為中國經濟新引擎，真正的高成長性公司值得期待。創業板指高位回調，沒有必要太過擔心，僅僅是一次回調而已，中長線不會有太大的系統性風險。上證綜指在3000點的大區間震蕩行情，短期難以結束，隨著時間的推移，滬指還會不斷積聚力量，待機向上突破。