投資者都知道什麼叫“滿倉踏空”。去年年底當滬深股市不斷創下歷史單日最大成交紀錄，交投人氣爆棚之際，很多投資者望著扶搖直上的大盤指數，看著自己股票賬戶的市值卻不漲反跌時，大嘆“滿倉踏空”，成為不少投資者“呼喚熊市”的導火索。

　　如今，在羊年春節之後，只過了七個交易日（截止到3月5日），大盤指數就衝高回落，上證指數還是在節後首日交易的水準，但是“滿倉踏空”的現象再度出現。風水輪流轉，近期以來，藍籌投資者開始感慨“滿倉踏空”了。2015年以來，中小板指數和創業板指數分別上漲了23.87%和36.56%，而同期上證指數只微漲了1.39%。A股格局重歸2013年隱形牛市的結構行情之中。其實，在去年年底，有人“呼喚熊市”之後，只漲權重股的行情出現疲態，但隨後大盤調整的過程當中，股市並未進入到實質性調整。而在進入2015年，個股重回活躍後，中小板指數和創業板指數迭創新高，至此時行情已經走得相對完整，出現明顯存量資金騰挪的特徵，股市驅動的兩個輪子藍籌股和成長股無法同時轉動，這是我們觀察市場特別能感受到的一點，也是極為關鍵的一點。

　　另外一個佐證就是估值修復的問題，2015年以來外資銀行持續減持中資銀行股份，也説明股市中“藍籌不再便宜”。比如1月份中信銀行公告稱西班牙對外銀行擬出售約22.93億股H股，總價逾131.36億港幣，並在未來12個月內有可能繼續減持中信銀行股份。此後不久，恒生銀行宣佈以127.3億元出售9.526億股興業銀行普通股的交易順利完成。有些雖然發生在港股市場，在今天滬港通的大背景下，更突顯一個事實：有的藍籌不便宜。股市中的錢是極為“聰明的錢”，存量資金如預期般轉向成長股，而且創業板指數在近期就創出歷史新高，把懷疑成長股的判斷拋在腦後。2014年底的“指數牛市”步入2015年重歸“結構性牛市”了，“滿倉踏空”的現象隨之出現在持有藍籌股的投資者身上。

　　説來也奇怪。有一種觀點認為註冊制的消息將對創業板形成壓力，但從走勢來看，創業板依舊在上升通道中穩步上行，並未受到負面衝擊。有的移動網際網路概念股票持續上漲，人們開玩笑説這些成長股“失去了地心引力”。特別注意到一點，近期美國總統奧巴馬在國情咨文中又宣佈了一個預算為2.15億美元的精準醫學計劃。股市立即在這方面開始挖掘相關的主題機會。精準醫療作為醫療模式的革新對提高我國國民健康水準有重要意義，未來的投入有望提升，將在基因測序技術發展和國家政策的推動下迎來黃金髮展期。於是人們再度看到我們A股中一批基因測序、細胞治療公司立即展翅飛翔，創造出讓人眼紅的牛股走勢。

　　兩會正在召開，更多的資訊也在不斷出現之中，政府經濟工作會議確定2015年經濟目標，有的亮點十分喜人，比如水利與鐵路的投資出現翻倍，成長股一飛沖天的市況還能持續嗎？肯定是個值得考慮的問題。好在這次“滿倉踏空”與之前的“滿倉踏空”有本質上的不同，這就是值得研究的機會了。文興