股票期權具有適當性管理
- 發佈時間：2015-03-04 14:30:26 來源：今晚報 責任編輯：羅伯特
適當性管理就是把合適的産品提供給合適的投資者。股票期權屬於衍生品，有風險，又複雜，並不適合所有投資者參與。
在期權市場實行投資者適當性管理是境外期權市場的普遍做法。為了維護市場的公平、公正，成熟市場一般會設計一整套制度體系來保護投資者權益，投資者適當性制度就是其中的基礎和核心。以美國為例，根據投資者知識水準和投資經歷的不同，有的經紀商把股票期權投資者分為五個等級：第一級只能進行備兌開倉；第二級可以買入期權或在100%現金擔保時賣出認沽期權；第三級可以進行凈支出權利金的價差交易，類似期權的買方；第四級可以進行凈收入權利金的價差交易，類似期權的賣方；第五級可以進行保證金賣出開倉。
借鑒經驗，上交所制定了相對嚴格的股票期權投資者適當性管理制度，與其他適當性制度相比，特別之處在於設置了綜合的準入條件和分級管理。從準入條件來看，可以概括為“五有一無”。第一是有資金門檻。投資者持有的證券市值和可用資金不能低於人民幣50萬元。第二是有期權模擬交易經歷，要完成規定的模擬操作。第三是有資格，指定交易在有期權經營資格的證券機構6個月以上，而且具有融資融券參與資格，或者具備1年以上的金融期貨交易經歷。第四是有知識，掌握期權知識，也要通過指定的期權知識測試。第五是有一定的風險承受能力。最後是無不良誠信記錄。
從分級管理來看，投資者被分為三級。一級投資者可以在持有股票時賣出認購期權，也可以買入認沽期權，分別是備兌開倉和保險策略。二級投資者在一級基礎上，可以在不持有股票的時候買入期權。三級投資者在二級基礎上可以繳納保證金賣出期權，成為期權的義務方。
總之，投資者要想參與期權交易，必須先通過期權經營機構的投資者適當性綜合評估。
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