去年11月份的那次降息，直接推動滬指從2500點一路殺到3400點上方。此次央行再度祭出“降息利器”的舉動，不但被資本圈解讀為“正式步入利率下行通道週期”，也被不少樂觀投資者視為“股市將一舉突破3478重大壓力位”的東風。但也有很多市場參與者較為淡定地認為“降息早在預期中，因此別抱太大希冀”。

　　兩種説法尖銳對立，卻又各自都有道理和完備的邏輯主線。眼下將成為決定性因素的，或許就僅剩下主力機構資金的偏好和決斷了。在這種局勢下，我們建議大家在關注傳統降息受益股的同時，也要考慮到眼下特殊的“兩會週期”效應，雙管齊下、兼而顧之地適當加大股市配置，以便充分分享政策利好帶來的市場紅包。

　　事實上，春節前公佈的1月份各項經濟數據之差已經超出預期，通縮危機已迫在眉睫。既然通縮已成為當前經濟的主要風險，那麼降息降準勢在必行，降息週期由此正式確認，貨幣寬鬆的通道已經打開，這將在資金面上對A股行情構成支援。就説眼下，在降息消息的刺激下，春節期間還在猶豫的“新增資金”很可能會下定決心果斷進場。

　　那麼，此次降息將對哪些行業個股構成顯著影響呢？雖然説不同背景之下的降息利好效應各有不同，但總體而言，降息利好的個股主要還是會集中在以下五類個股中。

　　首先是出口業務佔比較大的上市公司。人民幣的貶值預期往往隨著降息加強，因為降息對於出口業務佔比較大的企業來説屬於利空消息。A股市場上目前出口業務佔比較大的行業主要有紡織、家電等。

　　其次是籌資性現金流佔比較大的行業。降息意味著企業獲取資金能力的增強以及獲取資金成本的降低，所以降息對於那些資金鏈緊繃、籌資性現金流較大的行業來講往往意味著利好。2014年上半年數據顯示行業籌資性現金流最高，現金流壓力較大的有房地産及産業鏈上的建築，以及軍工、電子等。

　　第三是有色金屬。降息往往意味著以有色金屬為代表的大宗商品價格將上漲，有色金屬股有望受益於央行降息。而歐洲央行9月份降息之後，A股有色金屬股即迎來短暫上漲，就再次印證了該邏輯。

　　第四是金融股，也就是投資者口中的銀行、保險、券商這“三駕馬車”板塊。細化來看，保險股或許是三者中最無懸念的受益股，因為對其而言降低財務費用和融資成本都是確定性的利好；對銀行股而言則是有利有弊，可視為長線利好，短線還得看資金是否追捧；券商股可能將成為最不確定的地帶，因為此前券商股連續漲停的神話是建立在成交量破萬億的基礎上的，降兩融杠桿後的股市顯然已不具備此前的那種“瘋牛底蘊”，與此同時，在網際網路金融和放開牌照預期的衝擊下，券商壟斷利潤難以持續，因此刀鋒等市場人士較為看淡券商的後市走向。

　　最後是地産股。對於地産股來説，降息屬於絕對的利好。從需求端來講，降息有利於減輕人們購買房地産的負擔，有利於調動人們買房的需要；從供給端來講，降息之後，有利於房地産開發商的負擔利率降低。

　　記者 劉寧