梳理地方債 政府市場要劃清界限
- 發佈時間：2015-03-02 03:29:24 來源：解放日報 責任編輯：羅伯特
■葉 檀
地方債數量不小，聽任其膨脹將為未來的財政和金融安全埋下隱患。地方債解決，需要尊重法治與市場原則。
據報道，發改委近期下發《關於進一步改進和規範企業債券發行工作的幾點意見》文件，規範企業債的償債保障措施，強調不能新增政府債務；企業與政府簽訂的BT（建設—移交）協議收入，以及政府指定紅線圖內土地的未來出讓收入返還，都暫不能作為償債來源。
存量地方債到底規模多大，現在要進行摸底。摸底無非三個目的，一是厘清企業債與地方政府債的邊界，以免政府辦企業，財政上一團亂麻；二是了解真實的地方債存量，為消化存量債提供手段；三是從制度上為地方債定性，解決地方債務歸屬、償還等本質問題。雖然在當下一些地方，由於政府與市場邊界不清，一次債務剝離總是伴隨著更多債務的産生，解決債務的手段總是難以跟上債務的産生步伐，但改革總比不改革好。
遠水解不了近渴，近渴就是如何應付龐大的債務。去年12月8日的“穆迪2015年信用研討會”上，穆迪預計2015年中國將有約2.8萬億元地方政府債務到期。興業證券研究所首席固定收益分析師高群山表示，測算2014年債務利息支出在新增社會融資中的總佔比達到53％左右。
有幾種方式解決困境，嚴格預算與市場化並舉是上策，繼續模糊政府與市場邊界等而下之。剝離擁有長期現金流可以覆蓋成本費用的項目，出售部分資産以市場化的高效方式進行運作，這是解決一部分債務難題的辦法，但主動權在民資而不在政府手上。目前，借新還舊債務展期仍是不少地方掩蓋債務困境的主流方式，難以從根本上解決問題。幻想由中央政府兜底一次性解決是不現實的，那將帶來巨大的政府信用損失風險。
有一種方法在國企改革與地方債處理過程中顯山露水，就是成立資産管理公司，效倣當年四大行的改革模式剝離壞賬、注資上市。
這未必是解決地方債的好辦法。相反，有可能成為擴大政府權力的藉口，以擁有製造債務相同理念的一群人來解決目前的債務，而不厘清政府與市場的邊界，將權力之手深入資本貨幣市場，未來風險更大。
此次清理地方債務，不能偏離原有航道，即要劃清中央政府與地方政府、政府與市場的邊界，在《預演算法》的範圍內嚴格行事。
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