受原油價格下跌和世界經濟復蘇乏力的影響，南韓經濟日漸承壓，眼看著越來越多的國家加入貨幣寬鬆政策的隊伍，南韓央行是否在2月17日召開的議息會議上宣佈降息，也成為了備受各界關注的焦點。

　　經濟持續下行

　　2014年南韓經濟令人擔憂。隨著新一年的到來，這種擔憂還在持續發酵。

　　數據顯示，南韓2014年國內生産總值（GDP）增速僅為3.3%，遠低於此前多番下調的預期。從數據上看，南韓經濟在第二和第四季度經濟下行趨勢明顯，第二季度由於沉船事故影響南韓GDP環比增長跌至0.5%，雖然在第三季度增長至0.9%，但最新數據顯示，第四季度GDP環比增長又降至0.4%。

　　中國現代國際關係研究院世界經濟所助理研究員徐剛在接受國際商報記者採訪時表示，2014年南韓經濟顯然不理想，尤其是10月份，受日本量化寬鬆政策的影響，日元快速貶值令南韓出口業受到巨大的衝擊（兩國出口相近指數達51%），韓元也立刻隨之貶值。

　　從數據來看，2014年南韓出口增長2.8％，遠低於2013年4.3％的增速；居民消費同比增長1.7％，低於2013年的2.0％；建設投資(1.1%)和出口(2.8%)增幅也低於2013年。此外，國內總收入(GDI)在貿易條件向好的推動下增長3.8%，但增幅也小于2013年的4.1%。

　　徐剛指出，目前南韓正出現進出口雙降、衰退性逆差的現象。

　　油價下跌也給南韓帶來更多的壓力。南韓央行2月11日公佈的數據顯示，1月以韓元計進口物價比上年同期下降19.2%，此為1999年3月以來最大降幅，進口物價跌幅為24.6%。由於石油相關産品佔南韓所有進口商品的30%，進口下跌明顯。

　　事實上，南韓2014年的通貨膨脹率為1.3%，遠低於南韓央行的通脹目標2.5%~3.5%。徐剛指出，目前南韓的通貨膨脹壓力下行，雖然沒有出現通縮，但如果繼續下去就可能出現通縮風險。與通脹相比，通縮造成的後果更為可怕，所以降息的可能性很大。

　　對於通縮可能出現的風險，徐剛以美國經濟大蕭條時期為例説道，通縮之所以破壞力大，就在於物價不斷下跌，消費者選擇持幣觀望而消費需求下跌，導致生産低靡，産品價格進一步下跌。事實上，通脹還能夠通過消費來規避風險，但通縮對社會生産的破壞是極大的。目前南韓正出現了經濟增長緩慢和消費需求持續減弱的情況。

　　加息時間難料

　　隨著2015年多國推出寬鬆貨幣政策，南韓出口承壓，國內消費低靡。在這種情況下，降息似乎成為必然的選擇。

　　徐剛表示，南韓央行降息的可能性很大，但不能確定是否會在2月17日的議息會議上宣佈降息。

　　野村證券經濟學家權榮善（KwonYoung-sun）指出，南韓1月就業增長放緩使南韓央行下調了通脹預期，薪酬增長緩慢以及就業增速放緩都增加了今年南韓通脹預期下行的風險，這會施壓南韓央行宣佈降息以提振經濟。

　　此外，南韓今年的春節假期從2月18日~20日，這將在一定程度上提振南韓2月的就業數據，但對經濟作用有限。

　　此前，野村證券曾預測，南韓央行將在4月下調利率25個基點至1.75%，並在7月進一步下調利率至1.5%，目前仍維持這一觀點。

　　荷蘭國際集團（ING）經濟學家康頓（TimCondon）則認為，南韓2014年的通脹下行趨勢在短期內可能仍將持續，南韓因而很有可能在一季度宣佈降息。

　　事實上，雖然2015年1月南韓統計局公佈的消費者物價指數同比增長0.8%，但其中南韓政府1月1日起上調稅率發揮了很大作用，其中香煙價格平均大漲近80%，僅此一項就推動消費價格指數（CPI）上升約0.6%，抵消了全球能源價格下挫給物價帶來的下行壓力。

　　南韓未來資産證券分析師稱，南韓及全球經濟前景繼續面臨不確定性，對諸多主要市場的出口表現仍然疲弱，這意味著南韓央行將很快被迫再次降息，以振興經濟。此外，歐洲央行推出的量化寬鬆措施也會加大南韓央行降息的壓力。

　　南韓央行在利率決議方面向來令市場意外。此前，南韓央行曾在2011、2012和2013年出乎市場意料地大幅降息。