瑞典央行降息和QE齊發 全球貨幣戰越演越烈

　　今年以來，各大央行掀起一波降息狂潮。伴隨歐央行QE，全球央行的貨幣大戰吹響了號角。昨日，瑞典央行突然宣佈實施負利率、啟動量化寬鬆政策（QE）以及推出資産購買計劃。此前丹麥、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘魯、印度多家央行已經紛紛降息。儘管全球央行齊齊放水，但是專家認為人民幣大幅貶值可能性很低。

　　文/廣州日報記者 周慧、陳海玲

　　外匯市場

　　瑞典克朗兌美元

　　跌至近6年新低

　　全球央行齊齊放水，昨日，瑞典央行也參與其中，宣佈實施負利率、啟動量化寬鬆政策（QE）以及推出資産購買計劃。瑞典央行下調關鍵利率至-0.1%，並將購買100億瑞典克朗國債。瑞典央行稱，直至2016年下半年之前都不會加息，並準備在短時期內實施更多措施。瑞典央行宣佈負利率後，瑞典克朗大跌，兌美元盤中一度跌至2009年4月以來最低，報價在0.1176附近。黃金漲破1230美元。

　　此外，英國央行昨日晚間公佈季度通脹報告，英國央行將2015年通脹預期從1.4%下調至0.5%。其預計英國明年通脹將加速至1.8%，在2017年達到2.1%，預計通脹短期內將跌破零，或在明年三季度加息。儘管未來幾個月通脹可能從目前的0.5%跌至負數，但英國央行將這歸咎於油價的下跌。不過其指出，油價的下跌將提高實際收入，幫助刺激內需。隨後英鎊兌美元隨即上升過百點，刷新一週高位。

　　機構預測

　　人民幣兌美元大幅貶值可能性很小

　　較差的貿易數據和投機性資本外流使人民幣貶值的壓力上升。花旗分析師稱，面對美元超強的形勢，預計人民幣中間價相對穩定，但即期匯率可能在6月~12月期間觸及6.30元。

　　瑞銀證券的分析認為：“人民幣大幅貶值的可能性很小，預計今年人民幣對美元匯率小幅貶值3%左右。為避免市場貶值預期加劇引發更大規模的資本流出、加劇國內流動性和金融市場波動，央行也不希望人民幣大幅貶值。”瑞銀證券預計2015年年底人民幣兌美元匯率會達到6.35元。

　　瑞銀證券認為短期內進一步擴大匯率浮動區間既無必要、也非決策層所願。

　　澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛認為：“由於中國企業目前擁有大量外債且境內外匯市場發展並不充分，央行將不會允許人民幣大幅貶值（貶值超過5%），因為人民幣大幅貶值可能導致中國企業出現大規模的外匯損失，繼而危及中國的金融穩定。為了防止人民幣匯率大幅貶值，我們預料，央行今年將增加對外匯市場的干預。”

　　數據分析

　　投機性資本正在流出？

　　中國去年第四季度資本賬戶錄得至少是1998年以來的最大規模赤字。外管局上週二公佈的數據顯示，當季中國資本和金融項目逆差達到912億美元，經常項目順差收窄至611億美元。與此同時，中國的資本和金融賬戶也錄得910億美元的逆差，是有史以來的最大的季度逆差，這也反映出資本極可能正流出中國的態勢。值得注意的是，中國的資本和金融賬戶在過去三個季度均出現逆差。

　　儘管中國去年第四季度錄得較大貿易順差，經常賬戶順差卻在同期出現了收窄，對此澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛表示：“這主要是由於服務貿易逆差增大所造成，其中包括旅遊業、智慧財産權和商貿服務等領域出現的相關逆差。同時第四季度資本和金融賬戶也出現了較大逆差，估算顯示，中國國際收支平衡中凈誤差和遺漏可能可以解釋這一現象。由於資本和金融賬戶初值中包括了凈誤差和遺漏數據，這可能意味著存在大量未經正常途徑的跨境資本流動。”

　　我國外匯管理局發佈了2014年第四季度國際收支平衡表及相關數據。2014年，中國的經常賬戶達到2138億美元，相當於中國GDP的約2.1%，高於2013年的1828億美元。2014年國際收支平衡的順差收窄至1178億美元，僅為2013年4313億美元的三分之一。

　　儘管2014年第四季度中國的貿易順差達到1495億美元，創下歷史新高，經常賬戶順差在第四季度卻收窄至611億美元，低於第三季度的722億美元。

　　經常賬戶順差收窄的主要原因是服務貿易逆差的擴大，這一逆差從2013年的1981億美元擴大到2014年的1245億美元。

　　事實上，出境旅遊已經成為中國出現服務貿易凈出口逆差的主要原因之一，這也反映出中國出境旅遊人數的增多以及消費力的增長。旅遊業所帶來的服務貿易逆差從2013年的769億美元上升至2014年的1136億美元，未來這一趨勢也將持續。交通、保險服務、版權費用和其他商業服務都將成為中國服務貿易出現較大逆差的領域。