逆回購操作精準定位
- 發佈時間：2015-02-11 07:34:25 來源：深圳特區報 責任編輯：羅伯特
據新華社上海2月10日電 記者獲悉，本週二人民銀行以利率招標方式開展了250億元14天期和550億元21天期逆回購操作，中標利率分別落于4．10％及4．40％的位置。
“可以看到，央行之所以重新啟用14天和21天兩品種逆回購操作，旨在應對春節取現和新股發行的壓力。”青島農商銀行資金運營部資金交易經理秦新鋒指出，“尤其是本週新股扎堆IPO，預計將凍結資金高達2萬億元左右，央行雙管齊下可以熨平資金面在春節期間的波動。”
來自全國銀行間同業拆借中心的數據顯示，截至記者發稿前，上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）漲跌互現。除隔夜和1月期品種微升4.00BP、0.60BP至2.8520％、5.0310％外，1周、2周品種依次回落1.40BP、4.60BP至4.3210％和4．7610％的位置。
需要指出的是，儘管當前資金利率一改前期持續攀升態勢略有回調，但整體水準仍處相對高位。
東莞銀行金融市場部分析師陳龍指出：“雖然跨節逆回購操作和全面降準彰顯出管理層調控流動性的明確指向，但較高的逆回購中標利率亦表明央行在保持結構化寬鬆之餘，對待貨幣政策依然謹慎。”
中信證券首席債券分析師鄧海清並稱，本次降準並非是主動性寬鬆，而是在外匯佔款銳減之後的被動性對衝，因此經濟體中並沒有出現過多超額流動性，該操作對整體資金面的影響偏中性，不宜高估。
“通常在春節前後現金需求規模較大，加之節前仍有24隻新股密集發行，今年市場流動性承受的壓力較以往更為明顯。”一位商行交易員告訴記者，“值得一提的是，過去尚有外匯佔款增長能向市場提供一定數量的流動性，可隨著外佔的日益減少，目前常規公開市場操作已經無法彌補該部分流動性缺口。”
受訪的多位券商研究員均認為，短期內銀行間資金利率呈現高位震蕩格局將成為大概率事件。事實上，就本週來看，影響節前流動性的主要因素有以下幾方面。首先是提現需求的增長。其次是新股發行。券商普遍判斷，2月10日至12日資金凍結量較大，11日為資金凍結高峰。再者是財政上收。根據歷年財稅上收下撥的規律，2月份將有超過1000億元左右的財政資金上收國庫。
“按照央行數量對衝的操作手法，個人預計，本週其運用SLO或其他非公開工具的可能性較大。”陳龍表示，至於資金價格方面，即使在央行降準的大背景下，考慮到當前資金外流趨勢加強、短期內現金需求上升和央行公開市場操作所透出的相對保守傾向，則資金面或僅能維持相對平穩的狀態，能否進一步寬鬆仍有待觀察。
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