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北大教授黃益平:如何正確理解降準?

  • 發佈時間:2015-02-08 09:21:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  2015年立春時節,央行降準的消息在市場上引起軒然大波。在利好發佈的同時,質疑的聲音也紛至遝來,這些質疑圍繞著貨幣政策的力度、意圖及走向等方面展開。針對市場上的諸多疑問,北京大學國家發展研究院教授黃益平做客中國經濟網,為大家一一解答。

  嘉賓:北京大學國家發展研究院教授黃益平

  訪談精選:

  對特定對象提供特別支援與去年做法一脈相承

  央行此次降準特別提及:對小微企業貸款佔比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點,對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。黃益平對此解讀為,這與去年以來一直在實施的定向寬鬆政策是一致的。定向寬鬆是央行向特定目標投放流動性的貨幣政策操作方式。在定向寬鬆的過程中,央行對特定對象提供特別的支援,也就是在貨幣政策寬鬆的時候,將結構性的思路結合進去。從這一點來説,央行此舉與去年的做法是一脈相承的。(中國經濟網編輯整理)

  央行降準並非跟風推“中國版QE”

  在世界多個國家放水的同時,中國央行實施降準,被質疑為跟風推出“中國版QE”。黃益平表示,這只是一個巧合。目前,歐洲開始了新的量化寬鬆,日本也已經進行量化寬鬆,並且力度在增加,但同時,美國在收緊貨幣政策。所以,“中國央行是跟著國際哪一家銀行的步伐”這一説法是不成立的。這次降準主要是受國內經濟環境的影響,除了春節期間需要補充流動性之外,還有一個重要的原因就是,目前經濟的下行壓力比較大,融資比較困難。(中國經濟網編輯整理)

  有節制的寬鬆與強刺激有很大區別

  在此次降準政策實施的當天,央行研究局局長陸磊在接受《人民日報》採訪時説,這次調控不是“強刺激”也不是“全面放水”。有人説央行的這種解釋是畫蛇添足,羞羞答答,是自己對衝自己的政策效果。對此,黃益平表示,新的經濟政策實施以來,確實和過去的經濟政策方針有很大的變化,最主要的變化就是不再用大規模的刺激政策去保增長。這次準備金率的下調表明瞭貨幣政策的寬鬆取向,但它是一個有節制的寬鬆,與過去的全面放水和強刺激有很大區別。

  事實上,貨幣政策的基調在去年年底已經定了,就是穩健的貨幣政策。現在的貨幣政策的走向是相對中性偏寬鬆的,所以説下一步適度的寬鬆是有可能的,但不再是像過去那樣的大幅度的寬鬆。(中國經濟網編輯整理)

  錯誤的預期或許會引發新的問題

  針對上文提及的對央行官員説法的質疑,黃益平分析稱,市場對於加大寬鬆的力度存在預期,所以央行官員否認是強刺激時,市場上會因預期落空而感到失望。但如果給大家一個錯誤的預期的話,或許會導致新的問題。比如説,如果大家預期進入全面放水階段,會不會對人民幣匯率産生新的影響,人民幣是否會進一步貶值,貶值之後是不是會有更多的錢往外走。正是由於有了這些考慮,央行官員在下調以後才説了這些話,其實是希望大家不要錯誤的形成央行將開始全面放水的預期。(中國經濟網編輯整理)

  股價穩定是一種健康的發展

  降準實施當日,滬指高開低走,收跌近2%,與此前市場上樂觀的預期相去甚遠。對於這樣的情況,黃益平稱,這是由於央行此番調整未達到投資者的預期。股市價格受投資者情緒的影響較大。此番,市場普遍認為,股價進一步往上漲,需要有進一步的寬鬆措施推動。而央行或認為,不讓股價進一步大幅上漲,也是一種健康的發展。(中國經濟網編輯整理)

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