週五是A股2015年首月收官戰，兩市股指再次衝高回落，很好地總結了1月份大盤運作的軌跡。近日連續調整的銀行股一度企穩反彈，帶動滬指向3300點發起衝擊。然而，多頭後繼乏力，其他權重板塊繼續低迷，一帶一路、電腦、網際網路等題材股更是大幅殺跌，拖累股指衝高回落，滬指掉頭考驗下方3200點支撐。截至收盤，滬指下挫1.59%，收于3210.36點，成交再次萎縮至3000億元水準以內。至此，在周線9連陽後終於收陰，周跌4.22%；同時月線也結束了8連陽格局，月跌0.75%。

　　資金面利空不斷

　　滬指終結周線9連陽

　　本月大盤呈現出高位震蕩走勢，滬指三次向3400點發起衝擊，並一度創出3406.79點高點，無奈上方3478點壓力過大，導致滬指未能有效站穩，甚至遭遇了“1·19”暴跌。而造成大盤高位震蕩下跌，還有一方面原因便是市場資金面的變化，如三會聯合監管兩融，整頓杠桿資金入市，這直接讓火爆的藍籌股降溫。

　　本週，利空因素繼續發酵，銀監會規範委託貸款、收緊傘形信託，導致金融權重股持續調整。監管層意圖比較明確，就是引導資金流入實體，同時保持A股慢牛氛圍，控制股市匹配實體經濟基本面緩慢上漲。這也從近期股指頻頻衝高回落、然後又探底回升可看出來。

　　昨日早盤，滬指借30日均線開盤反彈，但並沒有出現大量資金參與做多的跡象，反而是部分籌碼借機拋售，反彈實力較弱。盤面上看，中國南車、中國北車被取消兩融標的影響甚大，兩股均大跌收盤，高鐵概念個股在其拖累下普遍重挫，中鐵二局、中國鐵建、中國中鐵等中字頭個股均有5%以上的跌幅。午後兩市股指在地産板塊的帶領下迅速回升，滬指重新回到30日均線上方，深成指在午後順利翻紅，招商地産等龍頭地産股作出重要貢獻，但地産股拉升並未有其他板塊跟上，成交量亦未明顯放大，兩市股指隨後又開始回落，滬指再度將跌幅擴大至1%以上。創業板指則在午後繼續回調，軟體等前期漲幅較大的中小盤科技股跌幅居前。

　　最終，滬指下跌51.95點，收于3210.36點；深成指下挫98.35點，收于11150.69點；創業板指下跌30.79點，收于1680.58點。值得一提的是，在昨日調整過程中，市場成交量繼續萎縮，滬市僅成交2842.7億元，同時出現跌停個股，遠光軟體、中礦資源、騰邦國際等7隻個股慘遭跌停。

　　下周維持震蕩格局

　　關注3200點支撐

　　近期兩市成交量持續萎靡，而週末證監會核發新一輪新股的消息將致下周資金面繼續受壓，加上券商再查兩融，預計下周行情將維持震蕩走勢。因此策略上，投資者還是要避免重倉。不過，當前市場仍普遍對改革推進存在較強烈的預期，對於受益改革推進的個股，仍然有望受到大資金關注。此外，可重點關注行業成長前景廣闊、增速超預期的白馬股，特別是與政策結合明顯的穩增長預期等政策題材，在震蕩中逢低關注。

　　大摩投資認為，指數在3400點強阻力位之下如果沒有量能配合繼續上行突破的概率較小。不過從中長期來看，支援本輪藍籌行情的根本邏輯還沒有發生改變，改革帶來的風險偏好上升趨勢沒有改變，無風險利率下降帶來的大類資産配置向股市轉移的趨勢也沒有改變。而管理層短期的打壓只是在股市上漲與降低實體經濟融資成本之間尋找平衡，中長期不會改變目前股市估值提升的趨勢，慢牛行情依然是未來的主旋律。

　　金證顧問分析師指出，儘管本週持續調整，但日K線系統當中，股指並沒有形成破位下行形態。截至目前，2014年12月24日的低點2934.91點與2015年1月19日的低點3095.07點連成的上升趨勢線延長線仍然沒有跌穿。此條上升趨勢線支撐點位大約在3200點附近一線。所以，3200點附近的支撐成為後市走勢的關鍵。如果該位置一旦有效跌穿，則接下來的調整目標位將達到下方3000點整數關口支撐一線。而一旦在該位置止跌企穩有效，則存在再創反彈新高的可能性。因此，下周3200點一線的支撐是非常關鍵的一個點位。一旦破位，則應該稍微減輕倉位，待3000點整數關口一帶止跌企穩再伺機進場。如果在3200點形成止跌反彈，則繼續持股待漲，擴大投資收益。

　　本報記者 蔡雲舟