歐洲終於耐不住寂寞，加入到寬鬆的陣營。北京時間1月22日晚，歐央行行長德拉吉正式宣佈推出QE(量化寬鬆)，自2015年3月1日啟動，持續至2016年9月底。具體方案是將每月資産採購的額度增加到600億歐元，同時將範圍擴大到公共證券領域。據統計，新增QE規模9500億歐元，總額累計1.14萬億歐元。

　　至此，市場猜測已久的歐洲版QE落地，歐元應聲而跌。同日，丹麥央行啟動當周內第二次降息，將存款利率從-0.2%降至-0.35%，維持貸款利率0.05%不變。而在過去兩周內，因擔憂歐央行QE而選擇降息的國家還有加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘魯和印度等國。相信之後還會有不少央行採取措施以應對歐元貶值。儼然一副全球性貨幣大戰的景象，讓2015開年就顯得波瀾壯闊。

　　這或許並非歐央行所願。自債務危機爆發以來，歐央行就在經濟減速與通縮的泥潭中掙扎，為此出過不少招，比如從EFSF(歐洲金融穩定基金)、ESM(歐洲金融穩定機制)、OMT(“直接貨幣交易”)、負存款利率、“非標準的貨幣政策工具”等。即使在去年6月推出負存款利率後，仍未能抑制住通縮風險的惡化趨勢，1月16日公佈的歐元區去年12月份CPI(消費者物價指數)年率終值下降0.2%，月率終值下降0.1%。高盛1月22日仍將2015年歐元區通脹率從-0.1%下調為負-0.5%。

　　將歐元區通脹率拉升至接近2%的水準，這是外界解讀時最容易看到的德拉吉的施政目標。然而，這一目標著實不易。有機構認為要在中期內推高通脹接近2%，潛在的QE規模是2萬億-3萬億，這次的效果可能連美國版QE的五分之一都不到。儘管如此，美國還確實是個好榜樣。美國版QE以及之後美國經濟的復蘇，都激勵著歐央行的寬鬆之舉。問題是，歐央行能夠通過QE拷貝美國的復蘇路徑嗎?

　　這先擱置在一邊。事實上，在過去的數年裏，歐央行的招數收效甚微，經濟減速和高失業率一直長伴歐洲左右，歐元區既要解決經濟增長問題，還要解決經濟平衡問題。德拉吉一再聲稱QE方案得到絕大多數國家的支援，但我們則很容易看到德國等國的反對聲，即使在方案公佈前後，德央行行長和副行長還在表示反對聲，荷蘭、奧地利和愛沙尼亞央行則持有保留意見。德國等歐元區核心國的反對聲，讓歐元區再次被籠罩在分裂陰影中。

　　同時，QE或將繼續加大歐元區的內在失衡。根據目前方案，對歐元區政府和機構發行證券的採購將根據各國央行在歐央行基礎資本中所佔的份額來確定。這樣的話，歐央行持股比例較高、融資成本較低的核心國家將得到大部分份額，週邊國家則面臨份額不足，而恰恰一些週邊國家的問題更嚴重。這對解決歐元區經濟平衡設置了體制性障礙。

　　份額分配不平衡到底會不會影響期望中的經濟復蘇，還有待觀察。歐洲經濟的復蘇，最終還要靠實體經濟的復蘇，而寬鬆只能起到有限的作用，同時還要防範其負作用——QE會造成歐元走低，同時推高美元等貨幣，人為降低歐元的內在價值;歐元區的政治環境複雜，這一複雜的環境既牽制QE效果的發揮，又可能因QE而更複雜。歐洲版QE傳遞的寬鬆信號，對全球經濟不是個好信號，更不利於長期的經濟繁榮。但儘管如此，現在的歐央行，看來是真的沒有別的辦法了。(人民網——國際金融報)