“××公司到Q板掛牌了！”“啥是個Q板？”

　　歲末年初，一些老闆們坐在一起，時不時蹦出這樣的對話。

　　Q板，一個對多數山西人來説頗為陌生的詞彙，去年以來突然成為不少中小企業追逐的對象。據統計，短短一年多時間，已有27家不同類型的晉企到Q板掛牌。僅在本月中旬，就有晉中、太原等地6家企業集體現身Q板。

　　人們注意到，在最近幾年，活躍在省內資本市場的不止一個Q板。比如去年大幅擴容的新三板、設立了山西運營中心的天津股權交易所、志在打造第二個深交所的前海股權交易中心，都有晉企掛牌。

　　各種“板”亂花漸欲迷人眼。有意于資本市場的老闆們有些疑惑：咱該選擇哪個“板”？

　　頻頻響起的銅鑼

　　1月12日，上海股權託管交易中心為6家山西企業舉辦了Q板專場掛牌儀式。除來自太原的一家經營木化玉及木雕産品的文化企業外，其他5家企業全部來自晉中，包括春光科技、鴻宇城投、匯鈺鑄造、峰岩建材、金博爾工貿等。

　　公開資料顯示，Q板是上海股交中心“中小企業股權報價系統”的簡稱，“Q”來自英文“Quotation”，意為“報價”。

　　上海錦賢投資是較早在我省開展Q板推薦業務的機構，此次掛牌的6家晉企全部由其推薦。該公司執行董事鴻傑告訴記者，自2013年8月Q板上線之初，就有一家名為景德碳黑的晉企掛牌。目前，進入Q板的晉企已有27家，其中9家來自太原、5家來自晉中，另外還有晉城、陽泉、長治、臨汾、呂梁等市的企業。

　　事實上，不僅僅是上海的Q板，其他場外交易市場近來也在我省動作不斷。幾乎隔一段時間，就有省內企業在不同市場敲響銅鑼。

　　去年底，三合盛、山大合盛、和信基業3家中小型高新技術企業在新三板集中掛牌。

　　作為我省的四板市場，山西省股權交易中心經過一年多發展，已有掛牌展示企業1200多家。

　　天津股權交易所，去年4月在中小企業密集的晉中設立了山西運營中心。作為天交所山西分市場，該中心與天津股權交易所實行準入標準、交易規則、交易系統、資訊披露、自律監管 “五統一”。截至目前，有12家晉企在天交所掛牌。

　　更早時間，2013年6月，山西紅杉藥業在我省首家進入前海股權交易中心掛牌。

　　鑼聲相似“板”不同

　　當各種“板”的鑼聲響起時，是否意味著企業已真正邁進了資本市場？

　　上海股交中心一家推薦機構的程姓負責人回答：不是。

　　他注意到，許多中小企業在Q板或其他股權交易市場掛牌後，總喜歡宣稱“公司在××板上市”。他表示，這説明企業家們對資本市場缺乏了解，造成了概念混淆。

　　“除了人們熟知的滬深主機板、中小板、創業板，企業在其他任何‘板’掛牌，都不能稱為‘上市’。”他説，上市是企業經過股份制改造、成為公眾公司、獲批公開發行股票並到證券交易所上市交易的過程。滬深交易所為交易所市場，而新三板、上海股交中心Q板等都屬於場外交易市場。企業進入場外交易市場，只能稱為“掛牌”“展示”。如果企業只是挂了牌，沒有後續的股改，就不能算真正走進資本市場。

　　業內人士介紹，在多層次資本市場體系中，主機板、中小板、創業板位於金字塔的頂端，而依次向下，全國性的場外交易市場——新三板、以及區域性股權交易市場，則構成了資本市場的基石。從這一劃分來看，Q板、天交所、前海股交中心以及其他各省的股交中心，雖名稱各異，但都屬於區域性的股權交易市場。

　　那麼，人們經常聽到的各種“板”有哪些不同？

　　新三板，也就是“全國中小企業股份轉讓系統”，針對的是全國的股份公司。對中小企業來説，它的“誘惑力”在於不設財務條件，尚未盈利也可以去掛牌，這就為那些暫時達不到上市條件的成長性中小企業搭建了新的資本市場平臺。另外，新三板還有轉板機制，掛牌企業達到股票上市條件，可直接轉板至滬深交易所。

　　除了新三板，國內影響力較大的市場是上海股交中心。該中心分兩個“板”，一個是山西企業進入的Q板，另一個是E板。

　　前述程姓負責人説：“E板是上海股交中心的王牌。”據介紹，E板與新三板掛牌條件相當，僅限于已完成股份改制的企業，客觀上形成了競爭關係。而Q板比E板低一個層次，和山西股權交易中心一樣，可理解為四板。

　　這位程先生坦言，Q板是 “報價板”，説白了是企業資訊公告板。在這裡掛牌的企業多數未進行股改和規範，資産沒有證券化。因此與E板相比，Q板內企業不容易受投資者認同。如果想進行股權交易，必須由推薦機構來推薦。企業在這裡掛牌後，主要起宣傳作用。當然對於E板來説，Q板也是發現優秀企業的項目池。優秀企業經過輔導改制，可以進入E板或新三板、上交所、深交所掛牌或上市。

　　另外，天交所是國內最早成立的非上市公司股權市場，在企業低成本掛牌交易、融資等方面有一定優勢。除此之外，前海股交中心和山西股權交易中心都是區域市場，最近兩年興起，二者規則、定位、運營模式相似，主要為企業提供股權登記、託管、轉讓、交易、股權質押融資、改造輔導等服務。

　　如何看待“掛牌熱”

　　隨著新三板引爆市場熱點，各地股權市場不斷擴張，中小企業 “掛牌熱”已成為不爭的事實。

　　數據顯示，2013年8月上線的Q板，目前掛牌企業已遍佈全國，掛牌數量達2860家；在前海股交中心，截至1月21日，掛牌企業數量達到4423家；2013年8月成立的山西股權交易中心，目前掛牌企業數量為1200余家……幾乎每一天，在各地的股權交易中心都能聽到鑼聲陣陣。

　　企業千軍萬馬扎堆掛牌的盛況，伴隨的是各種 “板”對市場的你爭我奪。據了解，不少股交中心在積極設立孵化基地、辦事處、運營中心。例如天交所、上海股交中心先後在晉中設立了山西運營中心、孵化基地。

　　“這實質是對優質企業資源的爭奪。”晉中市金融辦負責人説。

　　在這場爭奪中，本省的股權交易中心雖然佔盡地利，但深圳、上海、天津這些金融産業前沿的競爭者帶來的壓力客觀存在。

　　比如，交易不活躍是場外市場的通病，一個重要原因就是投資者群體少。但上海、深圳、天津在這方面就好一些。在前海股交中心，目前有690家機構投資者、1894位個人投資者；上海股交中心有8000多個投資者，機構投資者800多家。另外，上述地區的股權市場還具有品牌、人才、資本、資訊等多方面優勢。這樣，有省內企業“捨近求遠”就不難理解了。

　　不過，面對“掛牌熱”，也有人對市場內企業的品質提出質疑。

　　據了解，場外市場進入門檻極低。以Q板為例，企業只要不存在“無固定的辦公場所、無滿足企業正常運作的人員、被吊銷營業執照、存在重大違法違規行為”等情況就可掛牌。面對眾多的企業，即使是投資機構，也只能沙裏淘金。

　　那麼，處在場外市場這樣一個“草莽時代”，中小企業該如何選擇？

　　上海容意投資負責人認為，選擇市場非常關鍵，一定要選擇適合自身發展、後續服務好的市場。同時，進入場外市場，能不能融到資，關鍵還要看企業自身的價值、潛力。

　　這位負責人提醒，企業要理性看待掛牌。在各類股交中心掛牌，僅相當於進了資本市場的“小學”。對企業來説，這不是一次性的“貼金”，而是規範發展的第一步。企業如果真心想借力資本市場做強，一定要定位高起點，下決心付出代價，踏踏實實股改，公開披露企業資訊，為進入更高級市場打好基礎。

　　本報記者 張巨峰