中國上市公司市值管理研究中心發佈2014年Ａ股市值年度報告

　　新華網消息 2015年1月23日，中國上市公司市值管理研究中心發佈《2014年Ａ股市值年度報告》，報告顯示，2014年A股市場出現轉折性巨變。報告中認為，微觀層面企業努力、宏觀層面政策給力、市場層面大市發力，“三力齊發”共築A股市場牛氣漸生，伴隨“大象”起舞，春風勁吹，卷走瀰漫多年的熊氣，迎來雄冠全球的牛勁。滬深兩市A股市值總規模成功突破37萬億元，創造歷史最高紀錄。

　　統計數據表明，截至2014年末，中國資本市場2592家上市公司A股市值總規模首次突破35萬億元，達到37.11萬億元，書寫A股市場有史以來的最高紀錄，比2007年大牛市中留下的32.26萬億元記錄，還高出4.85萬億元，高出幅度達15%之多，二度進入“30時代”。

　　另據最新統計顯示，2014年中國國內生産總值（GDP）達到63.65萬億元，以37.11萬億元的A股股票市值計算，中國的證券化率為58.3%；而 2013年國內生産總值為59.26萬億元，A股股票市值為23.79萬億元，證券化率僅為40.1%。僅僅一年，中國的證券化率提高了18.2個百分點。換言之，由於A股市值的超高速增長，證券化率的提高速度遠遠超過經濟增長速度。

　　報告説，A股市值規模的長足增長標誌著中國證券市場經過多年蓄勢，終於成功躍出“20萬億陷阱”。繼2007年實現從不到9萬億元到30多萬億元的跨越式增長後，A股市場長期沉陷於低迷之中，市值規模一直在20萬億上下徘徊不前。2014年，特別是下半年，A股市場由熊轉牛，A股市值規模扶搖直上，先後突破30萬億、35萬億等整數關口，漲幅更高達55.99%，破除“七年之癢”，最後登上一個全新的規模臺階，擊敗日本，成為僅次於美國的全球第二大證券市場。

　　報告指出，大盤藍籌股崛起（俗稱為“大象起舞”）是2014年A股市值增長的突出特點。進一步分析可以發現，2014年A股市值增長與上市公司的市值規模有密切關係，規模越大增長越多，規模越小增長越少。例如，3 家A股市值在萬億元以上的超特大型公司平均每家市值增量超過4000億元，達到4019億元，是A股公司平均市值增量51.4億元的78倍；A股市值規模在1000億到10000億元之間的特大型公司平均每家市值增量達到1021億元，其平均增量雖然次於超特大型公司，但遠遠超過其他規模級別公司。

　　報告顯示，2014年的A股市值增長大戶中，增幅超過100%的上市公司多達350家，其中，從事無線通信技術、産品和服務的信威集團增長了4359%，在一年時間裏從28億躍增到1267億，成為A股市值漲幅之最。

　　“大象” 的精彩表現為A股市值總規模向上突破起到了決定性作用。統計表明，A股市值規模500億元以上的大型（500億至1000億元）、特大型（1000億至10000億元）和超特大型公司（10000億元以上），雖然它們數量不多，只有103家，只佔到A股上市公司總數的3.97%，但它們在2014年共實現A股市值增量71366.6億元，佔增量總額的53.58%；相反，100億以下的中小型（40億至100億元）、小型（20億至40億元）和特小型公司（20億元以下），雖然它們數量多達1930家，佔A股上市公司總數的74.46%，但它們創造的A股市值增量只有27418.4億元，僅佔增量總額的20.58%。

　　報告指出，量的迅速增長必然帶來質的變化。主要變化有三個：一是中國上市公司平均市值規模增長近五成，“體魄”比以前強壯。二是A股上市公司結構在優化，小市值公司在減少，大市值公司在增加。三是A股估值水準有所修復，且增長潛力巨大。截止2014年末，滬深兩市A股公司平均市盈率上調到16.75倍，遠高於2013末的12.09倍。

　　報告分析了中國股市的市場結構變化。2014年主機板市場市值增幅明顯，滬深兩市主機板市值增幅超5成，其中，滬市主機板市值增幅為61.58%，深市主機板市值增幅為56.65%。相比之下，中小板（市值增幅37.25%）和創業板（市值增幅44.78%）市值增幅明顯低於主機板市場。報告説，主機板市值增量佔A股總市值增量8成以上。 2014年，A股市值增量總額達13.32萬億。其中，滬市主機板規模從2013年年底的15.06萬億增至2014年的24.34萬億，年市值增量達9.28萬億。深市主機板規模從2013年年底的3.49萬億增至2014年底的5.48萬億，年市值增量達1.98萬億。滬深兩市主機板市值合計增長11.26萬億，佔A股市值增量總額的84.52%。

　　報告分析了中國股市的所有制結構變化。2014年，在各種所有制的市值表現中，央企表現分外奪目。2014年，央企上市公司市值市值出現了明顯增長，市值總量從2013年末的92575.52億元增至2014年末的151643.60億元，市值增長59068.08億元。同期，地方國有企業的市值表現也非常驚人，市值總量達到99714.30億元，創了近10年市值總量新高點。報告特別指出，央企市值增幅位居各所有制榜首，2014年市值增幅63.81%，其次是地方國企，市值增幅達到56.67%。而民營企業市值增幅僅為46.49%，落後於央企和地方國有企業，可見2014年國有企業改革的破冰，為央企、地方國有上市公司增添了新的活力。

　　報告用“冷門不冷，熱門不熱”來形容A股市值行業變化。2014年以前普遍不被市場看好的行業，如金融（特別是銀行）、房地産、與房地産相關的建築業、金屬工業、非金屬礦業等“冷門”行業市值都有了較大幅度的增加，而過去被認為抵禦經濟週期波動能力強而受追捧的醫藥、食品、文娛等“熱門”行業，市值增長在2014年相對較為低迷。報告特別提到，2014年“金融業大翻身”，尤其是過去大量銀行股一直被低估，許多已經跌破凈資産，2014年終於迎來了估值回歸。該行業市值大增近八成，為A股市場市值增長的貢獻超過了四萬億。

　　2014年，資本市場改革方興未艾，區域政策成為炒作熱點，其中“一帶一路”、京津冀和自貿區概念是當之無愧的投資主線。縱觀全年，市值漲幅為50%以上的區域達18個，且“一帶一路”題材頗具代表性，以陜西、新疆為代表的西北區域整體漲幅令人驚喜。此外，從估值來看，寧夏、雲南、陜西等“一帶一路”區域也領先於全國，而京津冀一體化和加強自由貿易區的區域政策已上升為國家戰略並吹響投資號角，市值和估值水準仍有巨大的提升潛力。

　　報告認為，黨中央和國務院從戰略高度提出了 “一帶一路”的發展思路，利好相關區域上市公司，成為A股市值區域變化中的最大亮點。包括陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆西北5省區，重慶、四川、雲南、廣西等西南4省市區，還有江蘇、浙江、廣東、福建、海南東部5省被納入“一帶一路”規劃範疇，相關地區上市公司不斷受到市場熱捧。陜西作為絲綢之路的重要起點，文化旅遊、基礎交運設施建設成為重點投資標的，除陜西煤業貢獻近700億市值外，陜西省全年以116.02%的市值增幅成績位居全國第一；而新疆作為絲綢之路的中國對外出口區域，相關企業如天山股份、國統股份、西部建設、新疆城建直接受益，市值猛增；新疆則以全年69.39%的市值增幅位居全國第三。其他如貴州、廣西、四川、海南等與“一帶一路”政策密切相關的省區，也在市值增幅方面居於全國各省區前列。