截止到2015年1月22日，90余家基金公司旗下基金四季報已全部披露完畢。在A股基礎市場向好的大背景下，四季度權益産品規模止“縮”企穩。而對於未來市場，基金也普遍看好以金融股為代表的低估值藍籌股以及有業績支撐的成長股，並強調藍籌、成長均衡配置。

　　金融增配顯著 低估值藍籌被持續看好

　　截止到四季度末，偏股型基金倉位為77.01%，較上季度末微降了0.02%，較二季度仍有所上升。其中，股票型、混合型基金四季末倉位分別為85.81%和67.04%，較二季度均有微幅下降，但仍高於二季度倉位水準。在股票型和混合型基金持倉中，“金融業”、“房地産業”和“綜合”增倉幅度較大，倉位分別上升292.27%、151.18%和108.58%；“教育”、“農、林、牧、漁業”和“文化、體育和娛樂業”減倉幅度較大，倉位分別下降61.35%、51.48%和39.02%。四季度股票型、混合型基金增減持個股中，銀行地産板塊個股增持較多，其中保利地産、中國銀行和民生銀行四季度分別增持97498.41萬股、76013.42萬股和73760.83萬股，位居前三。

　　興全商業模式股票基金認為，雖然股票市場已出現較大幅度上漲，目前藍籌股的估值水準仍沒有特別大的泡沫，以金融為代表的藍籌股未來仍將是新流入資金的主要配置資産，不過需要對2015年全市場的收益率目標進行適當下調。未來該基金將重點關注藍籌股估值修復，同時關注在本輪調整過程中業績有保障的上市公司的長期投資機會。

　　易方達滬深300非銀金融ETF基金經理則認為，2015年券商行業基本面有望發生質變，究其原因，首先，行業加杠桿望持續，帶動行業業績持續提升；其次，大投行業務發展，券商核心競爭力轉移。保險行業在2015年將極大受益於健康險和養老險政策，行業高成長屬性明顯；同時在大類資産重構過程中，保險股的權益彈性將回歸，投資價值明顯。

　　新華基金認為，以大盤藍籌為代表的權重股雖然經歷了大幅的估值修復，但也只是初步走出泥潭而已，估值仍處於歷史較低位置，加上2015年上半年經濟的底部企穩，以滬深300為主的主機板市場指數仍有可能繼續上行，2015年市場或主要以結構牛市為主。基於上述判斷，對2015年一季度及以後的操作，新華基金仍將保持原有的高倉位和藍籌價值風格，同時精選優質成長股，兼顧配置的均衡。

　　公募基金規模擴容 權益産品止“縮”企穩

　　自去年8月8日公募基金實施註冊制以來，受制于基金經理“奔私”的影響，業內産品的發行速度並沒有明顯的改觀。統計數據發現，2014年一季度新增基金數量為69隻，二季度新增基金數量為91隻，三季度新增數量為88隻，四季度新增數量也僅為94隻。

　　從基金公司的管理規模情況來看，截止到四季末，天弘基金、華夏基金和工銀瑞信管理規模較大，總規模分別為5897.97億元、3109.69億元和2540.67億元；華宸未來、中原英石和紅塔紅土等新基金公司管理規模較小，總規模分別為0.62億元、0.76億元和0.97億元。而從四季度規模變化率的情況來看，中融基金、德邦基金和圓信永豐規模增幅較大，增幅分別為3561.72%、532.20%和477.85%；中原英石、紅塔紅土和東吳基金規模降幅較大，降幅分別為86.67%、35.22%和20.66%。

　　數米基金研究中心發現，截至四季報數據，1896隻公募基金總計資産凈值為45421.44億元，較三季度增長6397.21億元，環比增速大幅增加8.44個百分點。具體來看，股票型基金資産凈值增長2380億元，貢獻率37.20%；混合型基金資産凈值增長229億元，貢獻率為3.58%；債券型基金資産凈值增長624億元，貢獻率為9.75%；貨幣型基金資産凈值增長3288億元，貢獻率為51.4%；其他基金資産凈值減少約45億元，貢獻率為-0.7%。

　　股混基金在A股基礎市場向好的大背景下，四季度規模較此前出現顯著的增長，極大程度上緩解了公募權益類産品縮水的危機。固定收益類基金同樣也是“越做越大”。基本面向下和貨幣寬鬆的組合，成為去年全年債市走牛的主要邏輯，債基規模迅速擴張不足為奇；以餘額寶為首的網際網路“寶寶”余威仍存，“存款搬家”的故事還在不斷上演，貨基規模呈現溫和增長態勢，其霸主地位暫時還未被撼動。保本基金和QDII基金四季度持續縮水，主因是産品設計限制或傳導鏈條過長，導致基金操作並不靈活；而且牛市提升風險偏好，該類産品吸引力大減。

　　餘額寶進入平穩發展期 貨基穩定公司排名

　　備受關注的餘額寶（天弘增利寶貨幣基金）也在本週披露了四季報。從2014年季報數據來看，餘額寶規模均保持在5000億元以上，已進入平穩發展期。四季度餘額寶平穩度過了“雙十一”、“雙十二”大促、年末等關鍵時點，規模依然能保持穩增態勢，年末穩增至5789億元，相對於三季末規模增加了8%。

　　根據數米基金研究中心數據，從基金公司整體規模看，四季度總資産凈值排名前十的公司，相較三季度變動不大。具體來説，老牌大公司底蘊深厚，天弘、華夏、工銀瑞信和嘉實依然穩坐前四位，而且座次都沒有改變。其中，工銀旗下的工銀資訊産業和工銀金融地産均位列年度排名前三，四季度以來規模出現爆髮式增長，形成了較好的基金公司品牌效應。

　　業績決定規模，這一直是基金公司立足長久發展的根本。嘉實基金在本輪牛市中，也依靠旗下的嘉實研究精選、嘉實週期優選等明星基金保住了口碑，同時致力於發行嘉實元和此類型參與“國企混改”的創新型基金，以開拓新增利潤點。相較而言，天弘基金和華夏基金在四季度並沒有大動作，前者貨基的“基因”過於根深蒂固，非貨基規模四季度反而縮水；後者的“網際網路寶寶”競爭力不夠，在貨基縮水、股基平平的背景下，四季度規模不進則退，資産凈值減少156億元。

　　從基金公司規模變化絕對值看，資産凈值增長最多的前十位公司中，出現了如天弘基金的巨型基金公司，也出現了嘉實和工銀瑞信等二梯隊老牌公司，更出現了如申萬菱信、招商基金等中小型公司。

　　數米基金研究中心指出，這表明，一部分大型基金公司的“馬太效應”依然有效，多年的口碑沉澱和優秀的管理水準使其可以保住江湖地位；另一部分信奉“精耕細作”戰略的中小型基金公司，在本輪漲指數不漲個股的極端行情中，狠狠地“咬了一口”，如申萬菱信的申萬證券、招商基金的招商大盤藍籌等。值得一提的是，前十坐席中，銀行係基金公司佔比40%，分別為招商基金、建信基金、中銀基金和工銀瑞信，除工銀瑞信以外，其餘三家公司的貨基規模增量貢獻率極大，可見銀行背景基金公司管理貨幣類産品的天然優勢。資産凈值減少最多的十家公司中，除華夏和廣發以外，其餘均為中小型公司。其中，興業全球和廣發基金屬於典型的“押錯了寶”，“大象飛舞”與它們關聯不大。