下周美日兩國央行公佈貨幣政策動向，重點關注美聯儲利率決定。我國將公佈12月規模以上工業企業利潤，由於11月PPI-CPI剪刀差繼續回落，原油等大宗商品仍在下降通道中，我們認為12月規模以上工業企業利潤將繼續保持弱勢，經濟前景令人擔憂。美國方面將公佈大量經濟數據，房地産在極低抵押貸款利率下依舊難見復蘇跡象令人擔憂，但就業市場在依舊向好，另外，扣除國防以及運輸耐用品訂單月率可能保持上漲，主要是油價下跌刺激了美國國內轎車以及輕卡的消費，整體而言我們對美國經濟復蘇表示樂觀。

　　1月26日，星期一，日本央行公佈11月19日會議紀要；德國公佈1月IFO商業景氣指數；歐元區公佈12月零售銷售月率。

　　日本央行行長黑天東彥此前表示日本經濟已經開始出現復蘇跡象，除非油價繼續下跌，通脹復蘇不及預期才有可能調整貨幣政策，否則大概率事件將保持貨幣政策不變。德國經濟正在逐漸轉好，此前企業信心已連續兩個月保持增長，我們預計1月IFP商業景氣指數仍將繼續上升。得益於油價下跌以及節假日推動，我們認為歐元區12月零售銷售月率將繼續回升。

　　1月27日，星期二，我國公佈12月規模以上工業企業利潤；德國公佈12月實際零售銷售月率；美國公佈12月耐用品訂單月率、11月20座大城市房價指數年率、1月咨商會消費者信心指數、12月新屋銷售年化。

　　由於大宗商品價格仍在下行趨勢且消費並沒有明顯改善，預計我國12月工業規模以上企業利潤增速仍將放緩。節假日效應刺激，德國11月零售大幅超過預期，預計12月實際零售銷售月率將保持上漲。美國扣除飛機以及國防的耐用品訂單月率正在逐漸轉好，隨著油價下跌美國的汽車以及輕卡銷量開始穩定回升，我們對12月的耐用品訂單月率保持樂觀。即使在極低的抵押貸款利率下，美國的房地産市場仍處於低迷狀態，顯示美國房地産市場增長動能不足，我們認為11月20座大城市房價指數年率將依舊疲弱。隨著就業以及美國家庭收入的增長，美國消費者消費意願增強，加上節假日因素，我們預計1月咨商會消費者信心指數將保持上漲態勢。

　　1月28日，星期三， 德國公佈2月GFK消費者信心指數。

　　德國經濟活動正在逐漸復蘇，德國股市回升以及原油下跌將提升消費者消費意願，預計2月GFK消費者信心指數將保持高位。

　　1月29日，星期四，美聯儲公佈利率決定、1月24日當周初請失業金人數；德國公佈1月季調後失業人數、1月季調後失業率。

　　市場普遍預計美聯儲將在6月開始加息，此前大概是事件是維持貨幣政策穩定，保持利率在0.25%。美國就業市場依舊在穩定復蘇，此前雖然非農數據再創新高，但勞動參與率出現下降，這為美國就業市場復蘇埋下隱患，所以我們繼續看好美國就業市場的復蘇，但更需關注這種復蘇的持續性。