判斷未來通縮會不會出現，不僅要看物價現狀，還要分析背後的成因，更要重視影響未來物價變化的潛在因素。由於當前貨幣存量較大、服務價格堅挺、價格改革繼續推進等推動價格上漲的因素較多，今年出現通貨緊縮的可能性不大。

　　本期“經濟日報 中央電視臺聯席評論”話題——通貨緊縮出現的可能不大。

　　最近一些機構警告説，中國將陷入最為嚴峻的通貨緊縮危機。再加上CPI、PPI雙雙低位運作及原油等大宗商品價格暴跌，令不少市場投資者對未來不樂觀。

　　擔憂會成真嗎？答案是否定的。判斷未來通縮會不會出現，不僅要看物價現狀，還要分析背後的成因，更要重視影響未來物價變化的潛在因素。

　　通貨緊縮是一般物價水準持續下降的一種貨幣現象，它會嚴重打擊生産者的積極性，進而導致社會財富快速縮水、經濟持續低迷，有時比通貨膨脹更可怕。在實際經濟分析中，一般認為CPI同比漲幅低於1%，且持續6個月以上，即可視為進入通貨緊縮。去年以來，我國CPI同比漲幅的確呈現放緩勢頭，1月份為2.5%，2月份為2.0%，4月份更是進入“1”時代，12月份僅為1.5%，但從數值上看仍都處在1%的“紅線”之上，全年上漲2.0%，波動屬正常範圍，我國尚不具備通縮特徵。

　　從原因分析，去年以來物價水準走低，既與世界經濟增長緩慢、有效需求不足等客觀因素有關，也受氣溫、供應量等非正常因素影響。去年全年，豬肉價格下降4.3%，供應量大增是重要原因。據統計，去年12月份北京新發地市場白條豬日均上市量比2013年同期增加20%，比2012年增加34%，比2011年增加40%，是近5年來同期的最大上市量，甚至超過毛豬供應相對過剩的2010年同期。

　　從未來影響物價變化的因素觀察，今年推動價格上漲的因素不少，通貨緊縮出現的可能也不大。首先，貨幣存量仍比較大。目前我國的廣義貨幣供應量大致有120萬億元，約為GDP的兩倍。而且，面對經濟下行壓力，多次“降息”和“降準”的概率在增加。其次，對CPI影響較大的豬肉價格溫和回升可能性較大。豬肉價格佔CPI的比重大約是3%，去年白條豬每斤價格一度下探到6元左右，近兩個月一直維持在8元上下，早就觸及了“成本線”，養豬的積極性受到影響。今年如果能繁母豬數量明顯減少，肉價勢必會出現回升。第三，服務價格持續堅挺。去年11月份，衣著加工服務費價格上漲5.9%，家庭服務及加工維修服務價格上漲7.3%，教育服務價格上漲2.9%，均遠高於居民消費價格總水準。受勞動力等要素成本剛性上漲的影響，此上漲趨勢很難逆轉。第四，價格改革加快推進。現在，電力、煤氣、水等事關民生的資源産品，都在搞階梯價格改革，有的已推開，有的正在試點，這些改革都會一定程度上推動物價向上走。

　　與此同時，輸入性通脹壓力仍在。美國雖在逐步退出量化寬鬆，但歐盟實施量化寬鬆意圖明顯。量化寬鬆及其配套措施，將提振歐元區消費，創造更多進口需求，而我國每年有1/3的出口産品流入歐盟市場，這在客觀上有利於穩定我國經濟增長。更重要的是，我國經濟結構調整已取得新進展，向中高端邁進的勢頭強勁，國民經濟持續向好趨勢沒有發生改變，會從根本上決定物價保持在適當水準。

　　綜合各方面情況可以基本判斷的是，隨著經濟形勢的好轉和一些異常因素的消除，再加之措施得力，今年物價水準保持總體穩定沒有大問題。當然，通貨緊縮不得不防。到去年底，工業生産者出廠價格指數負增長已經連續34個月，長期下去會給經濟運作帶來內生收斂效應；石油等關聯性強的主要大宗商品價格持續下跌，也增加了未來市場需求的複雜。國際貨幣基金組織在最新版的《全球經濟展望》中，就將通貨緊縮視為全球經濟復蘇的最大威脅之一。同時還要看到，物價水準走低，為價格改革打開了有利的“窗口”，有關部門要抓住機會，把資源價格改革這塊“硬骨頭”啃下來。

　　（本文執筆：馬志剛）