1月19日，滬指大跌7.7% 創近6年半最大跌幅。圖為海口某證券交易大廳的股民關注大盤走勢。中新社發 駱雲飛 攝

　　中新網1月21日電 本週一(19日)，滬指大跌7.7%創近6年半最大跌幅。對此，美國《僑報》20日的文章指出，中國股市多年來一直是短線投機市場，若想將A股市場培育成一個健康有序的投資市場，就必須徹底改變市場長期存在的惡劣環境，A股的“慢牛”行情或成新常態。

　　文章摘編如下：

　　經過連日來的暴漲後，大陸A股19日遭遇“黑色星期一”。16日，證監會通報了數十家券商的融資融券(兩融)業務違規並處以重罰；19日，滬深兩市暴跌如期而至，但7.7%的跌幅、6年未有之大跌，市場的反應顯然有些過度。事實上，監管層出手調控，將降低市場風險，利於A股回歸理性。

　　融資融券，又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業務資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入證券(融資交易)或借入證券並賣出(融券交易)的行為。其一方面為投資者提供新的盈利方式，另一方面也蘊含著相比以往普通交易更複雜的風險。從通報來看，“兩融”業務存在多種違規情況，包括一些大牌的券商違規為到期融資融券合約展期、向不符合條件的客戶融資融券、未按規定及時處分客戶擔保物、違規為客戶與客戶之間融資提供便利等。

　　在此前6個多月的時間裏，A股累計最大漲幅近70%。但值得注意的是，支撐本輪上漲行情的最大動力非兩融業務莫屬。截至目前，兩市的兩融業務規模較去年同期出現了數倍增長。伴隨兩融規模極速增加，在大盤前期迎來的“瘋牛”行情中，風險愈加明顯。

　　另一組數據顯示，目前A股屬於全球杠桿率最高的市場之一。A股保證金債務佔總市值比重也達到了2.9%。相比之下，美國股市經歷多年牛市後，目前紐交所保證金債務佔總市值比重為2.4%，而日本僅為0.5%。

　　然而，面對19日A股大盤的暴跌，不少投資者怨聲載道，認為切斷了A股本輪上漲之路。難道大跌的元兇真的是證監會、A股牛市真的已終結了嗎？顯然，答案是否定的。2015年是中國深化改革的關鍵年，經濟下行依然沒有結束(2014年中國GDP增速為7.4%)，通貨緊縮的趨勢沒有改變，所以適當的貨幣政策、積極的財政刺激以托底經濟，都將有利於股市的健康發展。

　　中國股市多年來一直是短線投機市場，若想將A股市場培育成一個健康有序的投資市場，就必須徹底改變市場長期存在的惡劣環境。證監會此番出招除了帶來市場陣痛，更鼓勵投資者逐步形成價值投資思維，A股的“慢牛”行情或成新常態。(鐘海之)