“1·19”暴跌之後，逢低建倉哪類股？

　　財富寶專家看好國企改革、網際網路金融、“一帶一路”

　　□太平洋證券 李金方

　　週一的暴跌在週末消息面影響下並不奇怪，但金融權重的集體跌停多少有些出人意料。指數運作到目前這個位置，無論出現怎麼樣的走勢，都是可以理解的，只不過目前市場的走勢有點出乎大家的意料。

　　首先，從時間跨度上來看，行情自去年10月份以來近乎千點的漲幅，高位形成了一定幅度的震蕩，都是可以理解的。週一滬指暴跌260點，只是高位指數調整的一種方式，銀行、券商、保險近乎集體跌停，估計週二將會有個再度低開的過程，而他們盤中的表現就會成為短線技術性買點的機會。但要弄清楚一點，就算行情本週出現反抽，也不可太過於樂觀，因為後面還會有一次再度下探確認的過程。

　　在中期趨勢上，並沒有太大的擔憂，中期上漲的格局依舊可以看高一線，高度受制于本週行情演變的調整情況而定。預計在中線跨度上，這次行情可以看到2015年一季度末。二季度的行情尤其需要謹慎，受制于國內外事件發酵的影響，行情或將發生突發性的改變。若二季度真的出現大跌，那麼三四季度的慢牛行情也將會隨之展開。

　　其次，從技術上來看，上周縮量上漲，在本週初就有調整的苗頭。在週末消息面影響下，週一滬深股指雙雙以低開、長上影的陰線報收。雖然實體不算太大，但是創出了近年來的最大單日跌幅。滬指在3340點-3262點之間留下了78個點的日線缺口；深成指在11436點-11204點之間留下232點的巨大缺口。高位如此缺口，技術上的判斷有點不樂觀。可從量能角度上來説，滬市在去年12月份就達到了4000億元以上級別，週一暴跌才釋放了4100億元左右。所以，對於行情結束的判斷，不符合邏輯。雖然短線會加劇波動，但行情的中期演變依舊看好，對於場外資金來説，股指本次的下跌實際上是買入的好時機。

　　第三，資金角度上來看，首先要明白一點，2015年是一個通縮年。本次行情的炒作邏輯是貨幣寬鬆的邏輯，目前有點背離，這也是我們不看好二季度行情的一個重要原因。本次行情主要的資金推手是融資融券，但上週末的消息面對於三家券商的規定上來看，不見得會對市場形成多大的影響，就是暫停開融資戶而已，又不是暫停賬戶操作，只是市場理解出現了利空放大化的結果。如果前面近乎千點的上漲是為了打爆做空的力量，那麼這樣的暴跌是不是可以理解為大級別資金為了打爆融資盤呢？

　　第四，2015年的改革進入深水區。個人對於2015年投資的三大邏輯方向就是國企改革、網際網路金融、“一帶一路”。目前來看，政策在一季度還是會以偏暖為主，只是從週末的管理層意圖上來看，要求牛市不要走得太快，慢些還是可以容忍的。其實在去年12月份，管理層對於券商的融資融券就已經核查完畢了，為什麼到了現在才公佈出來？無形之手干擾著這個本身不成熟的市場。我們不能改變什麼，只能順勢而為去適應這個市場。暴跌是牛市特有的調整方式，由政策面利空引發，而不是股市自身走勢的反應。可以説此輪牛市行情並沒有結束，無論後面是逼空的走勢還是慢牛的行情，指數將再創行情新高。市場運作邏輯不會發生改變，那就是估值修復和業績增長雙輪驅動。但投資者要對此次調整的空間和時間有一定的預期，預計指數調整到3000點上下將會出現技術性、估值性的介入，完成整個調整需要兩周以上的時間。

　　目前的市場左金融右保險，中間券商坐龍頭。格局上對於指數的影響在後市本輪行情中基本也不會發生改變。最多也就是位置發生一定輪動變化。短期看券商保險的企穩反抽機會，中期要留意市場量能的演變情況。