杠桿上的牛市，昨日終於出現崩塌。受上週五證監會處罰券商兩融及重申兩融業務50萬門檻影響，昨日A股出現雪崩逃命行情，開盤券商股即大面積跌停，金融股全線遭血洗。全天股市未出現有效反彈而逐波下跌，滬指全天跌幅達7.70%，創6年半最大單日跌幅。其中，金融股幾近全部跌停，而期指三個合約跌停。大智慧超贏資金流顯示，昨日滬深兩市總計流出715億。緊急而來的調整讓私募和券商等機構措手不及。但諸多機構人士依然對後市看好，認為管理層希望股市是慢牛，而不是快牛，調整正好是踏空者介入的機會。南都記者梁永建孫銘蔚

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　　滬指創6年半最大單日跌幅

　　受上週五證監會處罰兩融等影響，滬深兩市一早大幅跳空低開，滬指低開震蕩走低，尾盤大跌逾8%近300點，跌破3100整數關口，深成指低開低走大跌近900點，跌幅超7%，創業板盤中創歷史新高，最高上探1691.74點，衝擊1700整數關口，午後回落翻綠，一度跌超2%，振幅近6%。其中滬指創6年半最大單日跌幅。股指期貨包括主力合約1502在內的三個合約跌停。

　　板塊和個股上，證券、銀行、保險、煤炭、鋼鐵等權重板塊是做空大盤的主要力量。兩市板塊紅盤率接近於0，共23隻非ST股漲停，149隻個股跌停，近2000家個股下跌，其中前期漲勢兇猛的金融板塊幾乎全部跌停。煤炭、石油板塊跌幅均超過9%。板塊資金方面，無板塊資金凈流入。而機械、運輸物流、工程建築則資金流出靠前。個股資金方面，東方電纜、金盾股份、雲意電氣資金流入居前。而海南礦業、蘭石重裝、一拖股份資金流出靠前。

　　同花順Level-2滬深兩市資金流顯示：銀行、建築裝飾、證券、保險、房地産等板塊資金流出居前，其中證券、銀行、保險三大金融板塊資金流出超過260億元。“上週五的時候我們還判斷大盤本週可能挑戰新高，沒想到證監會的雞叫突然再次降臨，徹底顛覆了市場運作節奏。暫停融資融券開戶的處罰和50萬的兩融門檻對3家券商業績影響其實不大，但是這次處罰背後傳遞出來的管理層態度遠比處罰本身更令市場恐懼。”大智慧市場人士分析稱，“開盤後市場的反應也比早先預計的還要激烈，不光券商盤中集體跌停，其他所有藍籌權重全線大跌。因此最近幾天大盤股倉位需嚴格控制。倒是今天的中小創業板，在早上好好表現了一把。創業板指還放量創出了新高，折射出市場還有內在做多動力。”

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　　多利空疊加引發“踩踏”

　　對昨日的股市斷崖式下跌，業內多認為是股市在敏感節點，沒有迎來降息降準的利好，反而突然迎來諸多利空。各種因素疊加引發了股市投資者之間的“踩踏效應”。尤其是證監會上週五新聞發佈會通報了2014年第四季度證券公司融資類業務的現場檢查情況，部分公司遭到處罰成為直接導火索。“股市在這個節點比較脆弱，A股較H股上漲太多，多頭向上做信心不足，空頭的勢力也在累積。諸多因素促使股市暴跌。”智誠海威投資公司董事車向前對記者分析稱，“目前股市進入敏感期。此時，監管層嚴查兩融業務開罰單，銀監會擬收緊委託貸款，中信證券高位精準套現，諸多因素措施股市暴跌。同時，兩融業務也起到助漲助跌作用，加大股市的波動。”

　　“上證這兩個月漲勢過猛，仍無什麼大調整，很多散戶滿倉追高買入，特別是不少融資盤，市場上甚至有5-10倍的，引起管理層擔憂。如果不對廣大散戶及時進行警示，以後再大幅衝高，很可能導致大量散戶血本無歸、傾家蕩産。在此背景下，證監會嚴查違規融資盤，很及時，很有必要。”太平洋證券特邀嘉賓季曉雋對記者分析稱。

　　而恒泰證券策略分析師薛戰忠對記者表示，除證監會的嚴厲措施外，還有三大原因造成股市的慘跌。銀監會委託貸款新政指出，商業銀行受託發放的貸款資金不得用於從事債券、期貨、金融衍生品、理財産品、股本權益等投資或作為註冊資本金、註冊驗資或增資擴股。

　　“對股市來説，等於繼續降杠桿，此前一些銀行的結構化産品在這一輪杠桿牛市，變相對券商、信託、個人進行配資，助推力度也很大。新政將會減少借助銀行渠道進行杠桿投資行為。”薛戰忠表示。