資産證券化 先出售好蘋果
- 發佈時間：2015-01-19 03:36:20 來源：解放日報 責任編輯：羅伯特
■葉檀
股指期貨來了，個股期權也快來了，民間還在忙高利貸，“核武器”資産證券化又洶湧而來。
1月14日，作為資産證券化備案制新規發佈以來首只掛牌轉讓的資産支援證券（ABS），由恒泰證券擔任計劃管理人的“寶信租賃一期資産支援專項計劃資産支援證券”在上證所掛牌轉讓。目前，資産證券化業務收入在券商的營收中佔比不到1%。
此前已有一系列徵兆，顯示中國資産證券化高峰的到來。
根據中誠信國際的統計數據，2012年發行5單信貸資産證券化産品，共計192.62億元；2013年發行6單産品，共計157億元；2014年截至11月30日，共發行55單産品，共計規模2284.95億元，呈爆髮式增長態勢。華泰證券非銀金融行業首席分析師羅毅表示，假定國內信貸資産證券化和企業資産證券化規模分別佔到GDP總量的10%、1%，則國內資産證券化空間約為5.6萬億元，證券公司資産證券化規模約5000億元。
政策也在支援，銀監會主管的信貸資産證券化（ABS）“備案制”正式落地，27家銀行被批准開辦ABS業務的資格，將來每推出一款資産證券化産品，不再需要審批，備案即可。據説央行正在考慮簡化審批流程，而證監會日前正式發佈了《證券公司及基金管理公司子公司資産證券化業務管理規定》及配套規則，備案制是大勢所趨。
資産證券化在加速，投資者必須適應全新的直接融資時代。資産證券化包羅萬象，房産抵押貸款、汽車消費貸款、基礎設施收費甚至景區門票收入都可以進行證券化，産生新的現金流，實現風險與收益共用。但資産證券化又非常高大上，對於不懂的金融産品，普通投資者還是少碰為妙。對美國次貸危機記憶猶新的人應該對MBS不會陌生，那就是資産證券化方式之一的住房抵押貸款證券化，結果呢？地球人都知道。
在目前環境下推行資産證券化，要取信于投資者，最好的辦法是先出售好蘋果，而不是把爛蘋果推向市場。有業內人士坦言，中國資産證券化市場可能還需要幾年、十幾年甚至幾十年的發展，才能初具美國市場的雛形，目前比較困難的是缺乏仲介機構、缺乏投資者、缺乏定價依據。
即使如此，市場還是希望中國的資産證券化加快創新步伐，包括對資産選擇範圍適度放寬。目前，對於信貸證券化資産的選擇範圍有諸多限制，強調基礎資産必須是優良的資産，不允許對不良資産進行證券化。此外，還把平臺貸款、房地産貸款、一些中長期貸款及外部評級在BBB以下的貸款都排除在外。
目前改革著眼于政策監管與負面清單，是明智之舉。同時應建立發行資産證券化機構的信用清單，實行一票否決制。
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
