【導讀】瑞士央行突然“變臉”，瑞郎飆升，震驚全球金融市場。《央廣財經評論》本期觀點：國際金融市場暗流涌動，投資者不可等閒視之。

　　央廣網財經北京1月16日消息 據經濟之聲報道，一直以來，瑞士是以安靜、祥和的自然美景聞名世界的，不過這次，它在一夜之間變成了一隻“黑天鵝”，讓全球金融市場為之震驚。15號晚上，瑞士央行突然宣佈取消已經實施超過三年的瑞郎兌歐元匯率上限，瑞郎兌歐元應聲突破1.20水準。瑞士央行同時宣佈降息0.5個百分點，降至負的0.75%。這一消息公佈後，瑞郎兌歐元匯率大幅飆升，漲幅一度達到三成，瑞郎兌美元匯率也飆升25%。此外，截至北京時間昨晚11點15分，紐約黃金期貨在避險資金的助推下飆升2.23%。瑞士基準股票指數則暴跌超過10.12%。海外市場因此大震蕩，瑞士股市大跌，歐洲三大股市大漲，大宗商品上演大幅波動的過山車，貴金屬反彈並顯露強勢。現在看來，瑞郎“脫鉤”已經攪動了國際金融市場的“一池春水”，這場振動將持續多久還有待觀察。給我國的金融市場會帶來多大的影響，也還值得研究。不過需要提醒的是，金融市場上的投資者不可等閒視之。

　　經濟之聲：瑞士為何會成為金融市場的“黑天鵝”？哪些投資品種受到的影響最大？連國際貨幣基金組織總裁拉加德也説，瑞士央行此舉有點出乎意料。為什麼瑞士央行要放棄執行了三年半的瑞士法郎兌歐元匯率限制？興業銀行首席經濟學家魯政委對此解讀。

　　魯政委：首先瑞士央行自己的新聞公告講的理由，就是當時綁定的時候，瑞郎過度高估，全球金融市場並不穩定，現在因為這兩個因素都不存在了，加上現在全球央行的貨幣政策都在分化，美元在走強，歐元兌瑞郎顯著的貶值，瑞郎現在兌美元也出現貶值走弱的跡象了，再加上還在減息減成負的利率之後，它隱含的意思就是放鬆了之後，瑞郎不大會升值，它大致是這樣一個想法，所以我自己認為是瑞士央行誤判了形勢。與其説它亮了一把軍刀，可能不一定是扎了別人，有可能把自己也傷了，這是我個人的看法。因為瑞士是一個非常依賴於出口的經濟體，它的外貿依存度2000年以來都在55%到66%之間，它經常項目的順差佔GDP的比重在5%到15%之間，外需一直是拉動瑞士經濟至關重要的力量。與此同時2011年之後，瑞士的CPI一直在零附近，對於今年CPI的預期在油價大跌之前的預期是負的0.1，油價下跌之後還會更低，而GDP還不錯。但是由於過去綁定歐元的低匯率，所以使得它的出口得到一個比較有效的利用，保持了一個不錯的增長。所以全球通縮的氛圍下，如果這一次瑞士央行真的知道，放開之後一度暴漲40%，那它肯定不放了，對於出口不利，對於國內的通脹也不利。

　　經濟之聲：這裡面有一個背景，現在隨著歐銀例會召開在即，歐洲央行推出QE的呼聲越來越高，目前歐元處在低位，而且歐洲央行一旦寄出一個大規模寬鬆瑞士央行為了堅持這個1.20的底線會付出非常昂貴的代價，與歐元的分道從某種程度上來説還不是明智的？

　　魯政委：我不認為它會付出非常昂貴的代價，因為第一它現在面臨通縮的壓力，所以這個時候如果購入歐元投放瑞郎，其實沒問題，也就是説國內並沒有通脹的問題，而瑞士央行、覺得歐元區要推QE，歐元兌美元還會貶，最近瑞郎兌美元也有一點貶值的苗頭，所以這個時候解除綁定瑞郎也是面對美元的走強，瑞郎也會貶值。

　　經濟之聲：瑞士央行這個動作，幾乎也可以看作是歐洲瑞士央行“下猛料”激起金融市場劇烈震蕩。有分析人士説，瑞士央行的新決定算得上是2015年金融市場第一隻“黑天鵝”。根據現在的情況看，這只“黑天鵝”給全球金融市場的振動將會持續多久？

　　魯政委：多大的震動其實要從這麼幾個方面去看：第一單純從瑞郎來看，瑞士法郎一直是國際金融市場活躍交易貨幣，並且在全球外匯儲備當中，它的排名，就是單幣種的排名可以排到前十位，是非常重要的。在這一次瑞郎有很多有杠桿的交易著，其實是損失巨大的。比這個更重要的就是，就像瑞士央行自己講這樣，這個調整實際上是在當前美國經濟一枝獨秀、全球通縮，全球主要的中央的貨幣政策出現分化的情況下的調整，它的調整其實只是日元超預期的量化寬鬆。歐央行原本認為，像歐洲中央銀行這樣的央行是不會推出量化寬鬆的，而最終也量化寬鬆了，一個調整續集而已。這些央行都調整了，隨著持續走強的美元還有沒有別人會調整，你比如説像新興經濟體的央行要調整嗎？不調整，一個兌美元無法貶值的新興經濟體的貨幣何以持續？沒辦法持續。所以這個影響，原比瑞士央行這一次的調整本身的衝擊要大的多。

　　經濟之聲：給我國的金融市場會帶來多大的影響？有人説A股投資者應關心瑞士央行“變臉”，為什麼？

　　魯政委：是的，因為隨著滬港通打開，國際市場對於國內市場的影響越來越大，但是索性的是從去年第四季度開始，這個A股基本上于國際市場走出了一波獨立的行情，所以説眼下的影響並不是很大，但是它的確值得我們前瞻性思考，在美國一枝獨秀的背景下，在全球通縮壓力加大的背景下，可能主要的央行不能在過去那樣子的貨幣政策，特別是兌美元那樣匯率政策，應該怎麼變讓市場更平穩。

　　經濟之聲：除了瑞士央行，印度央行昨天意外宣佈下調基準利率25個基點，印度股市孟買敏感指數上漲超過2%，突破2萬8000點大關。目前，全球各國迥異的經濟形勢，也導致了不同的貨幣政策走向。全球性的寬鬆貨幣政策環境在2015年是否將再度加碼？

　　魯政委：我想説的是你很難認為説叫寬鬆，因為美元走強，其實就意味著，全球本位貨幣流動性的抽緊，那麼為了對衝這種抽緊，所以目前經濟仍然處在調整當中就是經濟還不夠強的這些經濟體，它們需要以國內央行的寬鬆來予以對衝。所以在我看來與其像瑞士央行作出一兩個正確或者錯誤的決定，還不如找到一個不壞的導航機制，這樣才能保證經濟始終持續健康發展。

　　經濟之聲：在瑞士央行這個消息出來之後，黃金出現了一個反彈，投資也在在尋求避險的工具，避險的資産，對於黃金來説，這個利好持續的效應會有多久？

　　魯政委：這個是短暫的，它的利好剛才説的主要是兩個原因帶來的，第一個本身瑞郎急劇的反彈，它其實兌美元的匯率有一個抑制，第二個瑞郎這個黑天鵝一下子讓大家在短暫慌不擇路的情況下，回到美債回到黃金，大家定定神之後，在美元走強大的判斷之下，黃金總體還是要繼續走低。