上周，瀘州老窖再度出現存款丟失事件。繼去年10月在長沙的1.5億元存款出現異常後，日前瀘州老窖再度公告稱，經公司盤查發現河南兩處存款共3.5億元也存在異常。瀘州老窖稱，對這共計5個億的存款將按照40%計提壞賬準備。

　　這一事件再次引發資本市場一片譁然，加上此前酒鬼酒存款丟失事件，涉事酒企和銀行的“存款賣酒”模式受到市場強烈質疑。

　　南方日報記者 黃倩蔚 陳若然

　　連丟三筆存款 酒企站上風口浪尖

　　10日，瀘州老窖發佈的公告稱，該公司有兩筆合計3.5億元的存款出現問題。公告稱，2014年10月，該公司發現在中國農業銀行長沙迎新支行1.5億元存款出現異常，在隨後對全部存款展開風險排查中進一步發現，該公司在中國工商銀行南陽中州支行等兩處存款也存在異常情況，共涉及金額3.5億元。

　　據了解，2014年12月31日，瀘州老窖在工行南陽中州支行1.5億元存款到期。但瀘州老窖公告稱，工行中州支行以存款被南陽公安機關凍結為由拒不支付，並拒絕出示凍結手續。2015年1月4日，瀘州老窖派員持正式函件前往中國工商銀行總行交涉，工行總行答覆需要調查。1月8日，公司再次與工行總行交涉，仍無結果。另一處存款2億元，相關案件偵查和資産保全工作正在進行，目前公安機關保全資産已超過1.2億元。

　　有媒體援引中國工商銀行南陽分行的回復稱：“關於瀘州老窖股份有限公司公告所稱在工行南陽中州支行1.5億元存款存在異常情況，我行已向南陽公安機關報案，目前公安機關已立案偵查。”

　　還未從兩個月前1.5億元存款丟失中緩過神來，瀘州老窖又新增3.5億存款丟失，前後不到三個月時間，瀘州老窖就連丟了5億元存款。

　　瀘州老窖曾于2014年10月14日晚間公告，稱其在中國農業銀行長沙迎新支行的一筆1.5億元存款失蹤，經多方協調並多次磋商後無果，向四川省高級人民法院提起訴訟。2014年12月4日四川省高級人民法院已決定立案受理。

　　受此影響。瀘州老窖股票12日大跌9.57%。

　　“存款賣酒”暴露風險

　　值得注意的是，隸屬於最高人民檢察院的人民檢察院案件資訊公開網在1月8日發佈了一則關於“瀘州市人民檢察對騙取老窖鉅款存款案四人批准逮捕”的案件資訊，稱瀘州市人民檢察院對李志剛、胡曉東、張浩、陳伯青四名犯罪嫌疑人批准逮捕，案件正在進一步辦理中。該案件資訊顯示，犯罪嫌疑人李志剛、胡曉東、張浩、陳伯青四人相互勾結，採用偽造銀行票證等手段，騙取瀘州老窖公司在銀行的上億元存款用於牟利。

　　去年初，酒鬼酒也曾出現存款丟失問題，其下屬供銷公司在農行杭州分行華豐路支行的1億元存款被盜，犯罪嫌疑人賈某、陳某等人利用南京金亞尊酒業與酒鬼酒供銷公司簽訂的協議，將金亞尊酒業在中國農業銀行杭州華豐路分行為酒鬼酒供銷公司招攬的1億元存款轉走，案件最終被定為特大合同詐騙犯罪案，被盜取的1億元公司存款被警方追回3699萬元。

　　連續爆發的酒企存款丟失事件，揭開了酒企的“存款賣酒”模式的風險。

　　有銀行業內人士向南方日報記者透露，高檔白酒都存在這種“存款賣酒”的問題，實際上就是變相質押。“由於酒貴、資源稀缺，經銷商都要提前打錢到酒企的賬上。酒類經銷商要求酒企向銀行存入鉅額存款，並以此獲得銀行貸款經銷酒産品。瀘州老窖之所以在長沙異地存款可能是為了幫助經銷商賣酒。”業內人士表示，行內説的“白酒銀行”就是典型的酒換錢，錢又買酒，以此滾雪球，但好多經銷商最後不賣酒，拿到錢放高利貸去。

　　由於在此過程相互之間的法律關係其實很不清晰，部分銀行也對資金來源睜一隻閉一隻眼，酒廠和經銷商的關係往往牽扯不清。在行業深度調整銷售不佳的情況下，經銷商也容易鑽空子，變相挪用酒企的鉅額存款，一旦民間借貸風險暴露，挪用資金不能按時存到賬上，就會出現問題。

　　■分析

　　酒企為何頻丟存款？

　　複雜銷售模式管理存漏洞

　　招商證券分析師董廣陽分析認為，存款異常風險暴露是經營環境和經營模式共同作用的結果。“我們認為導致目前結果的原因，一是經營環境惡化；二是銷售模式複雜，管理存在漏洞。前者催化了動機，後者給出了縫隙。”

　　據記者了解，對於公司在銀行的活期結算賬戶，支取人必須拿到公司的印鑒章，還要拿到蓋公章、法人章的授權書，才能從銀行轉取存款。法律人士此前也曾對記者表示，即便利用支票從銀行對公賬戶裏提取款項，支票上也需要同時蓋上企業法人章以及公司財務章。正規企業法人章是在企業法人代表身上，而財務章在財務老總身上。按照一般企業的風控管理，財務主管和高層才能拿到印鑒章，授權書也要經過層層審批。

　　有業內人士評論認為，“不要説大額轉賬，就是幾千幾萬的小額款項，都要經過四個人的手才能支取，出納開票，會計審核，分管復核，主管審批，大企業應有完善內控”。不過，截至目前，瀘州老窖和相關銀行都未還原事件的真相。

　　日前，瀘州老窖也發佈2014年度業績預告，2014年度，公司預計實現盈利8.59億元至17.19億元，同比下降50%至75%，上年同期凈利潤為34.38億元。基本每股收益相應下降至0.62元至1.23元。

　　招商證券分析認為，高檔白酒經營壓力仍未過去，中高檔酒銷售的大幅下滑，已經導致公司財報毛利率與低檔酒企業無異。包括價格調整壓力、開發品牌萎縮、中高檔酒繼續遭受強勢競爭對手擠壓等，導致瀘州老窖等企業的估值無法顯著修復。

　　“自2008年後柒泉模式起，瀘州老窖銷售模式越發複雜，存款換酒、以酒抵貨款等使酒流向眾多沒有銷售能力的部門，擴大銷售但也衝擊了傳統的市場體系。我們認為公司要破除當前困境，必須重塑更務實的價格體系，讓酒流向真正能動銷的通路，並砍掉枝蔓維護主幹的成長。”董廣陽分析指出。

　　酒類電商1919董事長前茅臺酒經銷商楊陵江向記者表示，酒企出於銷量壓力採用跟資金掛鉤的方法賣酒是有的。楊陵江認為，瀘州老窖銷售壓力大，此番“出事”很可能是廠商在此壓力下産生的後遺症。