從滬指季度線看，去年三季度升15.40%，去年四季度升36.84%，按照慣性作用，今年一季度起碼也應該有一個相當幅度的高點出現，超越3500點應該不是問題，也許會見到4200點左右的高位。

　　牛市不懼新股發行

　　新股發行的時間從每月下旬提前到了上中旬，家數也猛然提高到了20家，據測算將凍結資金達到2萬億元，這會是牛市中可以逆轉局面的大利空嗎？

　　無論是2006年-2007年的牛市經驗，還是去年三季度、四季度的牛市行情經驗，均表明新股發行均不是牛市的真利空。到目前為止，新股還依然保持著上市就漲停的節奏，就更加顯示出牛市不懼新股發行甚至歡迎新股發行的特性，只有熊市環境下新股發行才是令人寢食難安的真利空。

　　不過，從去年7月開始，本輪行情形成了3個明顯的上升缺口，包括去年的7月28日、11月24日、今年1月5日等，出現了傳統技術分析上缺口理論所描述的標準“三缺口”，很可能預示著做多動能正進入“衰竭”階段。這是當前行情的一個重要變數，新股集中發行構成了一定意義上的調整預期。

　　大盤的高位振蕩已經不是新聞，牛市也會有大調整更不是什麼新鮮事，主要矛盾在於這個調整何時成為現實，距離春節只有一個月左右時間，這個大級別的調整會在這個時候出現嗎？

　　下周看券商股動向

　　盤後，上交所將正式發佈股票期權相關規則的消息見諸網路。證監會新聞發言人鄧舸則在新聞發佈會上證實，證監會批准上交所開展股票期權交易試點，試點範圍為上證50ETF期權，正式上市時間為2月9日。

　　去年12月5日，上交所已經發佈股票期權試點交易規則徵求意見稿。從波動關係分析，昨日尾盤的跳水理應與此消息直接相關，顯示有大資金將此解讀為重大利空。但回頭看去年12月5日後市場情況，12月8日（週一）大漲，12月9日大跌，12月10日大盤馬上企穩回升延續強勢向上步伐，大主力是堅決做多的。

　　牛市的大調整也是消息使然，例如2007年大牛市環境下的“5·30”，而如果僅僅是這個股票期權相關規則的發佈，相信難以具備那麼巨大的殺傷力。相反，標的只是上證50ETF，而且2月9日才正式上市，基於2015年牛市延續的憧憬，應該還具有長期的利好內涵，即使短期有一定的利空趨向，在當前大主力主要為做多而來的大背景下，做空力量也應該是相對處於劣勢的。另外，券商股作為本輪行情的大龍頭，會否因為期權的推出將更進一步拓寬券商的利潤來源，成為該板塊再次向上突破上攻的引爆點，也值得觀察。

　　有春節因素在，大盤理應不至於逆轉。下周關鍵看對期權即將上市消息的市場反應，當然存在技術因素上的調整傾向，但順應本輪行情的強烈做多潮流，説不定會有又一次的短線爆發行情。（金谷明）