未來10年，中國證券市場將迎來黃金十年，資産證券化是大勢所趨。股權投資將成一大熱點，亦即投資富礦！

　　隨著資本市場的快速發展，金融體系的構成也隨之變化，傳統的商業銀行比重會有所降低，投資銀行比重會不斷走升，這也為債權投資變為股權投資帶來了巨大機會。

　　目前我國有數千萬家中小企業，而創設5年的創業板只有400余家上市企業，遠遠滿足不了當前眾多中小企業融資的需求。從原來上市財務要求是利潤每年500萬元，發展到現在上市要求幾與中小板相倣，造成“千軍萬馬難過獨木橋”，中小企業融資仍難，這與當初設計相去甚遠。基於此，多層次資本市場建設應勢而來。

　　股權投資的上市交易可以切實幫助企業解決諸如估值、定價、風控、退出等一系列根本問題。而新三板與主機板、創業板相較，其無硬性財務指標要求，掛牌條件彈性較大，掛牌成本低、週期短，可自行選擇融資對象及融資時點等優勢盡顯，這也決定了其未來的成長性和價值走向。

　　具體而言，在新三板掛牌的好處主要有：提高企業綜合融資能力，如可通過直接定向發行股票、公司債、可轉債或中小企業私募債等方式進行直接融資；反映股份價值，提高股份流動性；提高企業凝聚力，如可通過股票和期權等方式對員工和管理層進行有效激勵，以此吸引、留住人才，激發員工的工作熱情；有利於提升公司管理及治理水準；增加企業品牌價值，擴大品牌效應；規範運作，為後續資本運作打下基礎。此外，新三板還能為企業創造更多衍生價值和無形資産，如地方政府和高新區為了吸引企業掛牌，會對擬掛牌公司提供高額補助，基本可以實現“零成本”掛牌。

　　回首2014年資本市場的諸多熱點，新三板的亮眼表現不容回避。統計顯示，截至2014年年底，新三板1534家掛牌企業中，共有70多家的股價漲幅超過10倍；掛牌企業累計成交126.40億元，其中九鼎投資成交額45.49億元，佔比36%；做市交易貢獻28.91億元成交額，並催生12隻十倍股。全年成交總額中，九鼎投資佔去三分之一強，新産業、中搜網路、卡聯科技、中科軟、兆信股份、行悅資訊、沃捷傳媒、四維傳媒、納晶科技、凱立德等21家掛牌企業成交額在1.0億～3.5億元之間，另有129家掛牌公司成交額在千萬元級別。

　　不少企業掛牌新三板的核心目的並不在於交易，而是意在打通融資渠道。Wind數據顯示，2014年，新三板共計發佈496起定向增發融資行為。其中預計募集資金256.03億元，實際完成募資總額120.42億元。

　　隨著新三板市場成交活躍度的進一步增強，不少掛牌企業的股價亦水漲船高。但必須看到，新三板的標的確實良莠不齊，有銷售超過十幾億元的明星潛力股，也有巨虧難逃的創新股，這就需要投資者根據行業背景、細分市場地位、盈利模式以及市場機會等做綜合分析，真正值得參考的是股權轉讓價或定增規模和成交額。成交量較高、細分市場亮點、新鮮概念題材、有競價交易和轉板預期的企業都會受到市場的持續關注及投資參與。

　　（作者係融商投資集團董事長）