今年，佳兆業集團銷售表現不錯，卻為深圳多個項目房源被鎖、大股東撤離、生命人壽接盤等一連串的事件羈絆。而近期佳兆業集團一筆5200萬美元匯豐控股貸款違約，更引發資本市場對中國內地房企海外債券或許會集中爆發違約風險的普遍擔憂。

　　在過去幾年裏，雖然中國內地房地産企業在海外債券市場大舉發債以獲取資金，但迄今為止也並未發生過債券違約的事件。這次佳兆業集團對匯豐控股的債務違約，算是開了內地房企在國際債券市場上的違約先例。

　　記者了解到，包括海外資本市場和權威媒體分析，雖然佳兆業集團的債務違約或許是由前段時間公司實際控制者郭氏家族撤離有關，但其並未將此看作是單個的獨立事件。

　　部分為中國內地房企提供債券融資的投行機構認為，佳兆業集團的債務違約，足以引起海外資本市場的憂慮，因為佳兆業可能指引的是內地房地産企業在國際債券市場爆發集體違約的風險。

　　其實從去年開始，中國內地房地産企業在海外債券市場獲得的融資規模已經有所消退。援引湯森路透提供的數據，2014年中國內地房地産企業發行了近150億美元的債券，較2013年內地房企海外債券融資規模減少了41%。

　　尤其值得注意的是，去年內地房企150億元的海外債券融資中，超過四分之三的海外債券融資是在2014年的上半年完成發行的，也就是國內房地産市場持續下行的時間點。

　　“一兩家國內房地産企業海外債券發行方出現債務違約的情況，引發投資者的恐慌性撤離，從而推動海外債券收益率的飆升，但是導致內地房地産企業無法對現有的債務進行再融資。而這些國內房地産企業在急需資金的情形下，不得不低價拋售名下的項目和土地權益，而這將進一步侵蝕投資者信心，這樣的心態和局面也將會蔓延開來。”

　　這是海外資本市場解釋為什麼像佳兆業集團這樣的內地房地産企業海外債券融資出現違約事件，就可能會引爆內地房地産企業海外融資集體違約的風險。

　　以佳兆業集團這次的違約事件為例，標準普爾披露，根據交叉違約條款，佳兆業集團投資者現在可以要求立即償還四分之一的未清償債券，而佳兆業集團2018年到期的美元債券收益率飆升至45%。

　　如果現在多幾家發行了海外債券融資的內地房地産企業出現或即將出現違約的風險，上述連鎖反應極有可能發生。大家應該還記得，在去年12月份，雅居樂地産也就推遲償還4.75億美元的貸款進行談判。

　　這些海外投資機構也進一步預測，在今年，像恒大地産這類內地房地産公司若要對債券進行再融資的話，“最好的情形是資金成本上升，最壞的情形是海外融資的大門直接被關上。”

　　當然，目前內地房企的海外債券融資狀況或許還沒有發展到特別糟糕的境地。標準普爾披露，中國上市的房地産開發商今年到期償還的債券規模只有33億元，因此值得慶倖的是在短時間內海外債券違約現象還不會迅速擴散，但是非常考驗這些投資者的是，必須了解內地房企海外債券違約擴散將會從何時開始。

　　通常來説，每年的一月份都是債券發行最繁忙的月份，一些房地産企業其實正在進行預備評級工作，並試探投資者的興趣，類似佳兆業集團這樣的債務違約，是否會給今年謀求海外債券融資的內地房企們帶來額外的成本呢？