據報道，香港上市的佳兆業集團出現貸款違約，金額達5200萬美元，集團更警告稱還有其他難以償還的債務。佳兆業貸款違約消息一齣，立即引起了市場憂慮，加上樓盤被禁售及高層接連辭職等因素，使得該公司在香港市場的債券價格大挫。

　　為何近一年來國內房地産業會頻繁出現債務危機而早些年則不會？這主要是與房地産業的性質、發展、融資環境等方面有關。可以説，房地産業是一個資金密集型、週期性成長的産業。在中國特有的制度環境下，中國的房地産業借助於兩大金融杠桿（即住房需求借助於住房按揭貸款，住房供給借助於住房預售制度）並把這兩大杠桿使用到極致，造就了中國房地産市場短期快速發展與繁榮，形成了中國房地産業的暴利。

　　中國房地産業的暴利必然會驅使各種資源涌入房地産市場，這自然會造成市場更為火熱，房價飚升及房地産業的暴利擴展，房地産市場融資成本全面上升。在這種情況下，一方面，政府會擔心房地産過熱可能引發金融體系風險而調整政策遏制房地産市場過度擴張，正規的金融機構會擔心房地産業風險上升而收縮對房地産業的融資；另一方面，房地産暴利的驅使使得房地産企業根本就不用擔心融資成本上升而不進入這個市場或不加大企業的市場佔有率。

　　當越來越多的房地産企業涌入市場時，住房的供給一定全面快速增加。同時，房價快速飚升，不僅會形成房地産泡沫，更會使得進入住房市場的購買者越來越少，購買住房者分化越加嚴重，即最後只剩下住房的投機投資者在市場，因為絕大多數住房消費者已經沒有支付能力了。

　　在這種情況下，任何一個事件都可能引發國內住房市場的週期性調整。佳兆業集團貸款違約，就是當前國內房地産市場週期性調整中的一個小小案例，也給房地産市場敲響了警鐘。當住房市場出現週期性調整時，市場預期會全面逆轉，住房投資者不敢也不願意再進入市場，他們擔心自己是否會接到了擊鼓傳花的最後一棒。2015年，國內房地産市場的週期性調整還會從廣度及深度進一步展開。可以説，房地産市場的週期性調整肯定會把房地産市場經濟風險及金融風險逐漸地暴露出來。

　　國內房地産企業目前面臨著幾方面夾擊：一是美元強勢不僅會讓已有的2萬多億美元的債務（多數為房地産企業持有）成本增加，也緊縮了國內房地産企業的再次出外融資渠道。二是房地産市場的週期性調整，不僅會讓房地産企業銷售全面下降，流動性風險增加，也會讓國內正規的金融機構對房地産企業貸款更為謹慎甚至於收縮。三是由於早幾年房地産的暴利，房地産企業不在乎進行高成本融資。當影子銀行這些高成本的資金進入房地産業之後，在房價上漲時，房地産企業不用擔心融資成本高低，但當房價在下跌時，房地産企業融資成本過高，也有可能成為壓垮房地産企業的最後一根稻草。