■ 本報記者 徐 梅

　　核心提示

　　創業投資，是指向具有高成長潛力的未上市創業企業，特別是中小微創新型企業進行權益性投資，併為之提供創業管理服務，以期所投資企業發育成熟或相對成熟後主要通過權益轉讓獲得資本增值收益的一種投資行為。而創業投資基金，是擴大直接融資規模的有效途徑，是緩解企業創業難、融資難、發展難的重要手段，是加快轉變經濟發展方式的重要引擎。

　　日前，從省發展改革委傳來喜訊:繼2013年我省第一隻國家參股的新興産業創投基金——貴陽工投生物醫藥産業創業投資基金正式營運以來，2014年，又有兩隻基金獲得國家發改委審批設立，這兩隻基金是:安順富海高技術服務業新興産業國家參股創業投資基金和安順先進裝備製造業新興産業國家參股創業投資基金。至此，三隻基金的悄然問世，改變了國撥資金支援戰略性新興産業投資模式，為中小企業的創業融資注入了一股新鮮血液，並以全新的資本運作理念打造新興産業升級版。

　　【背景】

　　邁向高端

　　資本運作破解新興産業融資瓶頸

　　2008年，一場波及深遠的金融危機倒逼著我國經濟急速轉型，從依賴外向型經濟為主向尋求內生動力式發展並重、從規模化擴張到注重內涵式發展，通過提升自主創新能力，搶佔後金融危機時代經濟科技制高點，從而贏得新興戰略性産業的話語權。

　　然而，實際上，具有高投入、高風險、高回報特點的高新技術産業，卻往往受制于融資難而蹣跚難行，大多數産業往往是“低端鎖定”。

　　於是，邁向高端，急需一種支撐高新技術産業良性運轉的全新資本運作模式。

　　當年，借鑒國外成功的創業投資基金經驗，國家發改委與財政部合力推出新興産業創投計劃，推動利用國家支援戰略性新興産業發展資金，聯合地方政府資金，參股設立創業投資基金的試點。據了解，參股設立的基金由國家資金、地方政府資金及社會募集資金構成，以社會投資為主，包括各類投資機構、大型企業、境外投資者及管理團隊等。每只基金規模原則上不少於2.5億元，國家資金參股比例原則上不超過20%，且不控股。地方政府參股資金規模原則上不低於國家資金。社會募集資金比例應大於60%。

　　2011年，我省開始試水創業投資基金，當年即有一隻基金貴陽工投生物醫藥産業創業投資基金喜獲國家發改委審批，填補了我省無創投基金的空白。2014年，在全國獲批的60隻基金中，我省又有兩隻基金獲批。3隻基金開始悄然引領貴州創投的風潮。

　　有關專家分析，創投基金能更好地發揮政府資金的引導和杠桿作用，克服單純通過市場配置資源的市場失靈問題，引導創業投資投向初創期、成長期創新型企業和高成長性企業，促進自主創新成果産業化，增強新興産業核心競爭力，帶動産業轉型升級，打造具有國際分工地位的戰略性新興産業升級版。

　　同時，實行股權資本投資，使參股設立的基金更符合國家鼓勵發展的高新技術産業導向，即將政府資金、社會資金、金融投資等引向國家政策目標，又具有鮮明的産業特點和區域優勢。基金規定，60%的資金要投向當地創新企業。

　　目前，我省三隻基金均符合我省新興産業的發展走向，貴陽工投生物醫藥産業創業投資基金、安順富海高技術服務業新興産業國家參股創業投資基金和安順先進裝備製造業新興産業國家參股創業投資基金，分別瞄準大健康和生物醫藥、高技術服務、先進裝備製造業，與我省大力發展新興産業的方向無縫對接，更好助推我省既要“趕”又要“轉”的經濟爬坡上坎。

　　【現狀】

　　國撥資金投資變革

　　多元融資打造新興産業升級版

　　創業投資基金作為一個“舶來品”，如何在黔中大地開花結果，更好地示範和引領戰略性新興産業的發展?

　　“長期以來，政府財政資金均以單一的補貼方式無償劃撥，沒有吸入社會資金，政府資金沒有杠桿放大效應；而且政府資金沒有退出機制，不能讓資金迴圈流動起來，達到利益最大化。”業內人士分析認為。

　　如何將政府國撥資金用在刀刃上，追逐投資效益的最大化?2009年，國家發改委聯手財政部就新興産業創投計劃的資金撥付進行改革，推出了國家參股的創業投資基金，變撥款方式為股權投入方式，將資本通過市場化的運作方式而良性地迴圈起來。

　　根據新興産業創投計劃參股創業投資基金有關政策規定，主要是通過政府引導、社會發起人發起，組建以社會資金為主、中央財政資金和地方政府資金參與的參股基金，將投資者與被投資企業捆綁在一起，利益共用，風險共擔，最終國撥資金所佔股權還可通過並購、上市、回購、場外交易等方式，實現投資退出，取得回報。

　　貴陽工投生物醫藥産業創業投資基金有限公司是我省首只創投基金，于2013年2月19日正式掛牌，在一年多的時間裏，公司已相繼投資了6家公司。

　　2013年2月，該基金以增資擴股方式對上海匯倫生命科技有限公司投資2500萬元，持有其11.11%股權；

　　2013年8月，以股權轉讓方式受讓貴州勤邦生物技術有限公司8%股權，相應受讓價格為3600萬元；

　　2013年12月，以增資擴股方式對貴州大隆藥業有限責任公司投資1476萬元，持有其17.01%股權；

　　2014年6月，以增資擴股方式投資貴州濟仁堂藥業有限公司2565萬元，持股19.19%；

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　　細究該基金所投的6家企業，不難發現，這家基金管理公司瞄準了貴陽市生物醫藥産業中最具發展潛力的中醫藥行業，有數據顯示，貴州目前有175家醫藥企業，其中90%以上都是中小企業，在面臨新版GMP(2010)改造的時期，因其資産積累有限，很難得到銀行的支援而出現融資困難。總體上，除5家上市的醫藥企業以外，貴州現有的制藥企業存在規模小、品種單一、研發能力弱、對資本運作及直接融資不熟悉等問題。

　　而讓金融與高科技直接嫁接，將資金投入到商業模式或技術具有較大創新性的、高成長型的、具有核心競爭力的企業，加快我省以生物醫藥為主的産業轉型升級，繼而帶動地區經濟結構的優化調整，實現企業經濟利益和政府産業轉型的雙贏。

　　在國內獨樹一幟的貴州勤邦生物技術有限公司，是我國自主創新開發食品安全快速檢測設備和免疫試劑的高新技術企業。公司目前擁有國家發明專利32項，實用新型專利14項。這家高成長性的公司從上海落戶貴州後，不僅開拓了貴州市場，其核心産品帶來的經濟效益會呈現幾何級增長，高風險帶來高效益。

　　無獨有偶，上海匯倫生命科技有限公司是中國領先的抗腫瘤和心腦血管治療藥物研發與生産企業，基金投資前，匯倫生命資金非常緊張，融資非常困難，出現了現金流短缺的問題。基金管理團隊經過調查後發現該公司研發能力比較強大，即將生産的藥品市場前景廣闊，後續發展潛力巨大。于2013年3月投資後，該公司在銀行獲得了2500萬元貸款，為公司的持續發展解決了融資問題。

　　貴州大隆藥業之所以被該基金相中，全憑其獨步市場的舒眠膠囊，該藥是國內唯一的將治療抑鬱症寫入産品説明書的獨家産品。近兩年，我國安神補腦藥市場增長率均超過20%，因此大隆藥業未來市場發展空間較大。基金投資半年來，大隆藥業産值由原來的2000萬增至3000萬，增長率達30%。

　　今年6月，貴陽工投生物醫藥産業創業投資基金有限公司以增資擴股方式投資貴州濟仁堂藥業有限公司2565萬元。對於投資這家企業的初衷，貴陽市創業投資有限公司總經理田昌紅説，“濟仁堂藥業主營業務有中成藥和中藥飲片兩個行業，公司中藥飲片品種和銷售規模在貴州省已名列前茅，我們投資這種上游企業，是為了帶動我省大量的下游制藥企業，形成一個産業鏈。”

　　目前，該企業接收基金管理團隊的股權改造，全公司有一半的職工持股，並規範和完善公司戰略、融資規劃、財務管理、市場行銷等，激活了全體人員的積極性，據估計，濟仁堂藥業每年收入大約7000萬元，明年將會升至2個億。貴陽工投生物醫藥産業創業投資基金有限公司劉偉華認為，創投基金不僅在融資上助企業一臂之力，更重要的是更側重人才引進、財務規範、市場開拓、資源整合等等後期增值服務，使很多家族企業自覺接收並步入現代企業的行列。

　　回眸三年來的創投基金歷程，省發改委副主任張曉萍感慨道，“政府財政資金投入方式的改革，能有效引導和匯聚社會投資方向，充分發揮市場配置資源的基礎性作用，實現政府資金、社會資金、金融投資等與國家政策目標吻合，形成相互制約並共同發展的有機整體。”

　　“目的就是通過政府投資方式的改革，提高政府投資的杠桿放大效應；政府資金又按市場運作管理，可以提高政府資金的使用效率，使我省發育不良的金融資本市場更趨完善，更有效地為新興産業的升級服務。”張曉萍總結道。

　　【展望】

　　創業投資風生水起

　　新興産業金融蛋糕亟須做大

　　新興産業創業投資基金所帶來的國家資金投資方式的變革，越來越引發了政府其他領域財政資金投入方式改革的鏈球效應。

　　在我省一波高於一波的工業強省大潮中，新興産業對未來貴州經濟的引領作用日益凸顯，2012年5月10日，我省出臺《貴州省促進創業投資加快發展的指導意見(試行)》，同年，我省還設立創業投資引導基金，2012年基金規模為2億元，以後視財力增長情況逐年增加。目的是通過參股、提供融資擔保、跟進投資或其他方式支援創業投資企業的設立和發展，發揮政府資金的杠桿放大效應，大力吸引一流創業投資管理團隊，帶動更多的社會資本投向政府鼓勵項目和符合國家産業政策的領域。

　　2014年5月，貴陽市設立引鳳基金，基金總規模一個億，其中貴陽市政府出資6500萬元，基金的設立一方面是為了充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，讓市場主體來選項目，政府做好有效的公共服務，做到簡政放權和加強監管齊推進、相協調，另一方面是為了扶持貴陽本地的高新技術企業，同時引進外地高新技術企業落戶貴陽，擴大貴陽市高新技術産業基礎，助推中關村貴陽科技園高新技術産業群的形成。目前，引鳳基金已完成6個高新技術項目投資，預計年內將完成1億元投資。

　　據初步估計，我省創投基金市場大約有50余家企業，其中有近一半的企業已開展業務，僅貴陽市創業投資有限公司就發展了4隻基金，金額達到15億元。

　　説起公司的基金運作業績，貴陽市創業投資有限公司總經理田昌紅如數家珍，“當初投‘好一多’3800萬元，5年後基金退出，基金增值收益為5780萬元；3年前，公司投新天藥業4500萬元，該企業産值從當年1.5個億，突破到今年6個億，稅收就上繳了8000萬元；貴陽工投生物醫藥産業創業投資基金雖然啟動不到一年，但所投的6個藥業項目中，有3個可望明年掛牌新三板。”

　　“國家財政撥付資金從以前無償補助，到現在股權投入，是政府資金投入方式的一次變革，讓死錢變成活錢，效益好的項目還能讓財政資金越滾越大，再用於扶助其他新興産業項目，形成一種良性迴圈機制。”省發展和改革委員會高技術産業處處長李薇説。

　　“目前，除民生性的公益項目投入還採取無償劃撥的方式，競爭性項目開始採用基金運作形式逐步推向市場，這是政府財政資金投入的一個總趨勢。”行內人士評析説。

　　然而，與外省相比較，我省創投基金起步晚，規模小，至今，全國213隻創投基金中，我省僅有3隻，“我省發展新興産業金融缺口大，創投基金這塊金融蛋糕急需做大，積極爭取在我省設立更多的國家參股的新興産業創投基金，將會在國家資金投入的帶動下吸引更多社會資金支援我省戰略性新興産業發展。”有關專家評析説。

　　連結

　　創業投資最早起源於美國，以色列、中國台灣等國家和地區創業投資已步入全球前列，世界發達國家和地區的成功經驗表明，創業投資是高效匯聚創新資源，提升高新技術産業核心競爭力，增強産業國際分工地位的一項重要政策舉措。

　　□美 國

　　自1964年始，創業投資已成為美國佔領全球高新技術産業的一大法寶。2012年，美國共有創業投資公司841家、創業投資基金1269隻、管理的創業投資總額達1992億美元。投資額為266.5億美元，共投資創業企業3143家。

　　□以色列

　　創業投資使以色列成為了名副其實的科技強國，2004年，其風險投資額佔本國GDP的比重達到1.6%，超過美國1.04%、英國0.43%，位居全球最高，在軟體開發、通信、生命科學上，已成為世界頂尖國家之一。

　　□中國台灣

　　自1983年以來，在創業投資的推動下，台灣地區在IT和IC兩大行業成就了許多國際知名企業。