新華社上海1月3日專電（記者陳雲富 杜放）漲不上去，也難跌下來，成了2014年黃金市場行情的真實寫照。國際金價全年圍繞1180-1400美元的區間波動，創下多年來的最窄波動紀錄。

　　在美聯儲即將啟動加息的背景下，專家認為，2015年黃金恐仍面臨強勢美元的壓制，同時低通脹市場環境也會對黃金構成制約，然而當前金價已回到部分廠商的生産成本線，繼續大跌或會引發減産的支撐，2015金市考驗投資者的耐心。

　　金市再度表現平平

　　1184.1美元！2014年紐約金市最終收盤定格在1200美元下方，使2014年的金價累計跌幅縮至1.5%。現貨市場上，倫敦市場的現貨價格則收于每盎司1183.3美元，較前一年底收盤小幅下挫1.7%。

　　與大幅下挫的2013年相比，在很多投資者看來，2014年的金市顯得不溫不火。雖然年初的新興市場動蕩使黃金的避險角色凸顯，金價一度衝高逼近1400美元，然而隨著美聯儲逐漸確認退出寬鬆政策，並開始討論何時開啟加息，黃金投資相對計息資産的弱勢推動金價持續回落。

　　統計顯示，黃金市場距離最近的一年窄幅震蕩還要追溯到1999年，當時黃金受央行售出黃金儲備以及民間購金的博弈，年跌幅僅0.26%，經歷如此窄幅波動的金市隨後逐漸進入長達十餘年的“超級大牛市”。

　　隨著金市的盤整，當前的市場分歧已在加大。記者走訪商場等黃金消費市場發現，受金價相對低位以及節假日的影響，不少消費者都把黃金納入了消費計劃。“一方面是儘管市場一直在討論黃金會跌，但實際上近一段時間的價格並沒有太大變化，另一方面臨近年底，購買黃金本已在計劃之中。”在上海南京路金店購買金飾的黃小姐告訴記者。

　　而作為黃金生産商，金礦企業似乎仍在為可能的跌價進行“對衝”。法興銀行的一份報告顯示，2014年金礦企業的對衝量可能達到42噸到52噸，這也是1999年以來最多的一年。“特別是2014年三季度，據我們的調研，很多礦企都在重新考慮對衝的策略。”上海一傢俬募基金負責人表示。

　　2015金市兩大“攔路虎”

　　業界專家認為，回顧2014年金市，烏克蘭地緣政治以及新興市場包括盧布危機等避險情緒的漲跌都給金市帶來影響，但投資者始終最關注的仍是強勢美元的演繹。進入2015年，美元黃金的“蹺蹺板”效應會如何演變？金市還受哪些因素的影響？

　　數據顯示，2014年追蹤美元對所有貨幣匯率變動強弱的美元指數大漲逾12%，刷新八年多新高。“從目前市場的情況來看，雖然大部分投資者對美元走強的節奏可能存在分歧，但似乎並沒有機構在看跌美元。”興業銀行黃金分析師蔣舒表示，在強勢美元的情況下，長期趨勢而言，黃金已很難回到之前的牛市狀態。

　　目前市場普遍預計美聯儲或在2015年年中開啟加息，美國經濟增長及美聯儲加息的前景都將打壓黃金的上漲動能。“就投資策略而言，對於不斷高漲的美元指數，投資者不能貿然以為匯率無足輕重，更應防範貴金屬對美元走強的滯後反應。”蔣舒認為。

　　事實上，除了強勢美元，低通脹也會是2015年金市面臨的一大新的利空因素。2014年原油接過了黃金暴跌的“接力棒”，全年大跌超過40%，帶動全球大宗商品價格大幅下挫。投行高盛的研究認為，“油價下行可能會加大通脹的下行壓力，甚至可能給某些原油消費國的核心通脹率帶來壓力。”

　　在一些研究機構看來，2015年全球宏觀經濟的主旋律或是“低利率、低通脹”，這使對抗通脹的投資品——黃金的另一重要支撐因素再度“失效”。

　　金市投資宜把握好節奏

　　持續低迷的金市，已使搶金的“中國大媽”回本遙遙無期。據統計，如果以2013年4月底首輪搶金潮的高位計算，有不少中國大媽1克投資黃金的虧損就在50元左右，對投資者來説，如何在市場的新常態下較安全地參與金市？

　　“購金者首要的是分清楚消費行為和投資行為。”蔣舒認為，購買金條、金飾的目的不同，結果也會不同。對於金飾品，消費者事實上對價格不應太過敏感，在階段性低位買入持有即可，而如果是投資目的，投資者買入的目的是要到期變現增值，在目前波動市中仍需謹慎。

　　“目前市場環境下，通過實物黃金以及買賣交易型黃金産品來獲利並不容易。”一家城市商業銀行的交易員建議，投資者首先要做好風險控制，合理安排長短線的投資，並及時跟進資金和倉位調整，來應對當前金市的複雜走勢。

　　黃金理財師盧君説，總體上，2015年金價跌至三位數是有可能的，原因是經濟的復蘇、低通脹、貨幣趨向穩定，以及貨幣穩定帶來的央行購金需求可能減少，這一預期的唯一變數是黃金的供應，如果金價持續大跌，高成本的黃金生産商或會減産甚至停産，那將為金價築底。

　　在一些專家看來，如果是長期投資，當前黃金或已在逐漸具備投資價值。“美國貨幣政策收緊過程中，實際利率抬升對貴金屬價格會帶來影響，但全球的基礎貨幣供應量巨大，實際利率抬升無法將金價打壓到上一輪上漲前的起點，甚至回到2008年金融危機期間的低點難度也較大，貴金屬的安全邊際逐步開始呈現。”光大期貨分析師孫永剛認為。