總體來説，商用飛機租賃市場勢頭十分良好。航空市場規模不斷擴大，我們預計這種情況會持續很多年。

　　——CIT商業航空公司總裁托尼·迪亞茲

　　□董晨晨

　　現在，商用飛機租賃比以往任何時候都更受歡迎。對於航空公司來説，飛機經營租賃業務能增強經營的靈活度，資産負債表的負債項目也可以隨之減少。

　　越來越多的公司開始拓展飛機租賃業務，因為他們看到了在航空運輸板塊的重點行業中，飛機租賃行業的投資回報率最高。當李嘉誠旗艦公司長江實業近日高調進軍飛機租賃市場時，有業內人士表示，“諸多全球資本大舉進入飛機租賃業，實際上是在全球配置安全資産，飛機資産的收益穩健，能夠吸引大資金。在全球房地産市場疲軟的大趨勢下，飛機租賃具有實物和金融雙重屬性，自然受到大量關注。”這無疑佐證了飛機租賃業的蓬勃發展，但同時也必須看到影響行業發展的諸多不確定因素。

　　飛機訂單過剩？

　　今年，航空公司和飛機租賃公司訂購的飛機數量在持續增長，但業內已經開始有了不同聲音：在全球航空運輸市場相對有限的今天，真的需要這麼多的飛機嗎？

　　有資深航空分析師擔憂，窄體飛機的訂購數量近年來一直處於歷史高位，訂單量似乎已經超過了預測的空中交通增長量。空中客車公司和波音公司每月共生産約100架飛機，在一些人看來，這個數字“太驚人”了。

　　但也有業內人士認為，航空市場歷來是供過於求的。那些認為飛機訂購量過大的分析師沒有從全局出發。現在的飛機訂購數量處於合理範圍內，且有四成到五成的新飛機將被用於淘汰舊飛機。

　　通用電氣旗下商用飛機租賃與融資部門——通用電氣資本航空服務公司（GECAS)——首席執行官柳澈漯指出，考慮到飛機訂單數量猛增，航空市場擴容步伐卻較為緩慢的現狀，確切地説是“有些供大於求”。因此，業界應把關注的焦點放在GDP上，“如果GDP增長速度明顯放緩，才是為航空業亮起紅燈。”

　　不管分析師們持何種觀點，但沒有人能否認急速增長的商用飛機租賃業務，為航空業帶來的巨大影響。

　　CIT商業航空公司總裁托尼·迪亞茲表示，“總體來説，商用飛機租賃市場勢頭十分良好。航空市場需求在不斷增加，我們預計這種情況會持續很多年。”

　　在20世紀70年代，對於整個商業航空運輸業來説，租賃飛機業務佔比不到總量的0.5%。那時大多數航空公司選擇傳統的債務融資。到80年代，這一數字增長到兩位數。如今，全球商業航空公司約有四成飛機是租來的。

　　波音金融公司飛機金融服務副總裁兼總經理蒂姆·邁爾斯説：“再過10年，我們預計這一比例會接近1／2。”

　　空客負責飛機租賃業務的高層安迪·夏克蘭表示，過去幾年，航空公司通過債務融資租賃的空客飛機數量在逐年增長。2010年，公司交付飛機總數中的33％給了租賃公司，2011年和2012年為40%，2013年為44%。其中，亞洲飛機租賃業務的發展所作的貢獻不小。

　　在最受歡迎的租賃飛機榜單中，單通道飛機新貴是空中客車A320neo和波音737 MAX。更小型的飛機則有巴西航空工業公司的E2系列和龐巴迪公司的C系列飛機。空客A321、波音737-800和波音737-900ER都是較受歡迎的飛機。

　　邁爾斯説：“我們已經看到寬體飛機租賃業務的發展，但是市場還是以窄體飛機為主。”

　　行業“洗牌”到來？

　　有分析人士認為，飛機租賃業會迎來行業“洗牌”，一是由於進入這個行業的人越來越多，競爭在不斷加劇。二是由於航油價格不斷下降，可能迫使航空公司和租賃公司減少飛機訂購數量或更改訂購機型。

　　荷蘭愛爾開普飛機租賃公司以54億美元收購國際租賃金融公司，是飛機租賃行業過去3年內發生的第二大收購案，這是否説明行業“洗牌”已經開始，眾説紛紜。但有一點可以達成共識，那就是很難想像這起蛇吞象的收購案能夠取得成功。

　　至於燃油價格，有人認為，只是短期下降，不足以影響一般租期為10年或12年的飛機租賃業務。只有能夠正確預估油價降到什麼程度，能夠持續降多久，才能確定其對整個行業産生的影響。

　　航空資本集團高管費倫説：“我不確定原油市場的油價由每桶90美元降至70美元是否會給行業帶來影響，但是如果從90美元降至40美元，就可能重新配置資本。如果燃料成本下降的同時，借款利率不斷升高，對出租人和航空公司都會造成重創。”

　　里程碑收購案成為“里程碑”？

　　今年10月，GECAS宣佈將斥資17.8億美元收購主營直升機租賃業務的里程碑航空集團。而此起收購案預計將在明年完成的消息一經傳出，立刻成為行業話題。

　　里程碑航空集團現擁有價值28億美元的直升機機隊，並簽有30億美元的直升機訂單。有人認為，此舉説明財大氣粗的出租人開始積極招兵買馬、不斷擴大自己的業務範圍；而另一種觀點卻認為，商用飛機出租人間的競爭是如此激烈，GECAS別無選擇，唯有尋求其他收入來源。

　　柳澈漯承認市場競爭很激烈，但也強調這次收購是基於長遠眼光考慮的。此外，GECAS在逐漸縮小對新型窄體飛機的購買量，想要通過此舉保持盈利能力，“對於租賃商來説，機會越來越少，運營商正在把興趣移向債券市場。”他表示，公司計劃對里程碑航空部門進行擴容。