昨日上證綜指早盤再度衝高，一度上探3233.86點，創近5年新高，但隨著權重股出現先揚後抑走勢，股指尾盤出現跳水，再度迎來近百點寬幅震蕩。接受中國證券報記者採訪的市場人士表示，本週一市場的衝高回落主要是由於短線權重股的調整壓力較大所致。不過，在牛市背景下，預計市場調整空間有限，後市震蕩或成為投資者逢低建倉的良機。

　　權重股先揚後抑 滬綜指衝高回落

　　本週一，上證綜指以3212.56點跳空高開，早盤在銀行、保險、地産以及“兩桶油”的大力拉抬下，摸高至3233.86點，創下2010年1月21日以來的新高後出現回落；午後伴隨著建築板塊及“中”字頭個股的活躍，指數再度衝上3200點；但尾盤伴隨著權重板塊明顯的先揚後抑走勢，上證綜指出現跳水，並一度翻綠，臨近收盤再度強勢反彈，報收于3168.02點，漲幅縮小至0.33%。

　　在上證綜指展開近百點震蕩的同時，創業板指和中小板綜指低開並一路震蕩下行，分別下挫2.39%和1.62%。其中，創業板指再度下破1500點關口。昨日滬深兩市的蹺蹺板特徵十分明顯。一方面，昨日地産、建築板塊接棒金融股成為市場的“領頭羊”，申萬房地産指數大漲3.07%，午後啟動的建築裝飾板塊漲幅也高達2.66%，保險股也集體大漲；與此同時，電腦、電子、汽車和醫藥生物等新興産業較為集中的板塊則表現較弱，全日分別下跌了3.43%、2.08%、1.90%和1.84%，題材股也全面普跌，106個概念板塊僅7個實現上漲。另一方面，從指數分時圖上看，不含加權數的黃線與含加權的白線明顯的分層現象，也顯示出昨日大小盤的分化。

　　雖然權重藍籌股昨日依舊表現相對強勢，但先揚後抑特徵較為明顯。南京證券研究所所長周旭指出，受央行正式公佈387號文，將同業存款納入一般存款口徑，並暫時免繳存準的消息刺激，A股週一早盤繼續衝高。但相關利多傳聞前兩日已在盤面上有所體現，由於權重股短期漲幅過大後面臨一定的技術性調整壓力，故短期大盤出現衝高回落震蕩的運作走勢，屬於正常的技術性調整，也符合“利多兌現即利空”的運作規律。

　　新時代證券研發中心研究總監劉光桓也表示，本週一受利好刺激，A股早盤大盤跳空高開，但一方面由於短線獲利盤出局意願較強烈，另一方面也是由於大盤高位繼續上攻需成交巨量配合，昨日量能放大有限，難以承接獲利盤巨大的拋壓，故尾市出現跳水走勢。

　　調整空間有限 A股料震蕩收官

　　進入12月以來，A股指數的振幅明顯加大，盤中多次呈現出寬幅震蕩。市場人士指出，這與短期權重股及大盤的調整壓力較大有關，但同時持續寬幅震蕩的可能性並不大，市場的回調空間料將逐步收窄。在沒有較大利空消息的背景下，市場仍將完美收官。而且由於明年牛市格局依然清晰，後市調整或成為逢低建倉的好時機。

　　一方面，短期權重股及大盤的調整壓力較大。劉光桓表示，首先，權重股累積漲幅巨大，高位繼續上行勢必會遭到獲利盤的打壓，且當前市場追漲熱情也有所減退，故以券商為代表的權重股出現高位震蕩的走勢；其次，滬綜指在3000點上方調整不夠充分，故上攻態勢亦不夠踏實；再次，本週一滬綜指高開又創出反彈新高，但成交量配合較為溫和，顯示市場追漲熱情有所減弱；最後，近期盤中權重股板塊屢屢出現衝高回落走勢，顯示主流品種有震蕩調整要求。

　　但另一方面，市場的調整空間並不大，回調力度料將不斷收窄。“我們認為短線出現震蕩的可能性比較高，但並不會持續進行寬幅震蕩。”華泰證券孫立平指出，“一方面，市場權重股出現了一定的分化，部分漲幅較小的藍籌股將對大盤起到支撐作用；另一方面，由於市場整體趨勢依然向上，回調會觸發市場投資者入場，從而收窄市場回調空間。”

　　周旭也持有類似觀點，他表示：“權重股短期漲幅較大以後的確面臨較大的技術性調整壓力，但目前市場走勢也相對較為克制，衝擊3200點關口時，券商股再度自發調整，基建品種也出現衝高回落，銀行股也並未持續走強，依然是在震蕩中不斷上行，再加上當前市場政策依然利多不斷。總體來看，股指在此位置調整的空間也相對有限。”

　　由此，雖然短線權重股的調整壓力加大，市場料將陷入震蕩，但由於明年A股的牛市格局依然明朗，且市場風格並不會發生根本變化，因此後市的大幅調整為投資者提供加倉良機。

　　劉光桓認為，年內還有最後兩個交易日，在沒有大的利空消息打擊下，大盤調整料比較溫和，年內收官應該比較完美，且明年牛市仍然可以期待。所以後市若出現較大幅度的調整，則是逢低建倉的好時機。特別是一些權重股由於業績增長穩定，估值水準仍然較低，後市調整後還有較大的上漲空間，因此券商、銀行、“一帶一路”、核電等板塊在回落調整之中，可以逢低買入，另外央企改革、電力改革明年將是重頭戲，對這類的主題投資板塊投資者也可重點關注。

　　周旭也表示，儘管短期市場或面臨進一步震蕩，權重股短期也面臨一定的調整壓力，但在市場出現大幅度的中期調整之前，市場的“二八”乃至“一九”風格仍不會出現根本變化，市場的主流熱點仍在於低估值、有題材的藍籌股之上，後續股指在震蕩攀升的過程中，板塊的輪動預計仍是銀行、保險、券商、基建以及中字頭個股的相互切換。此外，隨著史上最嚴環保法的出臺以及國企改革頂層設計的出爐，大環保、國企改革等主題品種有望穿插走強，建議繼續逢低佈局。