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資金面趨緩助力債市回暖 券商提醒仍需謹慎

  • 發佈時間:2014-12-26 18:55:13  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  新華網上海12月26日電(記者 楊溢仁)本週,伴隨股票市場的調整,在新股申購衝擊低於市場預期、銀行間資金面逐步趨緩的背景下,投資者情緒有所好轉,債券市場開始呈現暖意。

  梢鑰吹劍截至12月25日收盤,銀行間現券收益率整體下探。尤以利率産品為例,國債1年期品種的報價和成交帶動曲線下行6BP至3.34%;3年期曲線下行3BP至3.37%,曲線短端的倒挂情況得以修復。

  顯然,隨著上周天量打新資金的陸續解鎖,當前現券買氣開始逐步回升,一二級市場亦呈現出聯袂向好態勢。

  不過,在國泰君安首席債券分析師徐寒飛看來,收益率前期形成的底部較難被再次打破,而在年內為數不多的交易日裏,上漲行情是繼續兌現利潤的最佳時機。

  “我們也認為,當前存在獲利回吐調整的必要。考慮到短期資金利率續跌空間有限,同時現階段發改委投資加速使得經濟基本面存在改善可能,因此臨近年底,不少機構的買入動力仍舊不足。”一位商行交易員在接受記者採訪時坦言,“再就資金面考量,雖然在新股申購資金解凍以及12月超萬億財政存款釋放的背景下,流動性最緊張的階段已經過去,但年末企業結算和理財到期資金的需求量仍大,流動性是否能保持寬裕尚待觀察。”

  徐寒飛亦表示,後續貨幣政策的整體寬鬆幅度很可能低於預期。畢竟美元升值、油價暴跌和俄羅斯盧布危機加劇了新興市場動蕩,央行政策放鬆面臨兩難困境,而以結構性信貸寬鬆為主的格局對利率債較為不利。

  有鋻於此,在市場情緒穩定甚至樂觀的時刻,抓緊調整倉位、儲備彈藥、降低杠桿,可能依舊是當務之急。

  展望2015年,來自南京銀行的研究觀點認為,對於債市而言,上半年在寬鬆政策的支撐下牛尾行情料將繼續“擺動”。

  不過,市場總體將由今年的趨勢向好轉為震蕩。未來交易盤的機會將來自對波段行情的把握,機會和難度同步增加。下半年如果經濟企穩,股市火爆,那麼債市調整壓力將增大。

  毋庸置疑,從長期來看,股市上漲必然會對債市産生壓制。我們也觀察到,隨著股市成交量的增大,現階段貨基、債基已經面臨很大贖回壓力。

  多位受訪的一線交易員均表示,2014年貨幣基金和銀行理財規模的迅速增長是助推債券牛市的重要力量,而明年理財資産配置料更多地關注權益類資産,這對債券的需求不利。也就是説,前期股債雙牛的行情不會走太遠。若股市後期持續向好,則債市調整壓力料進一步加大。

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