昨天，滬深股市演繹了一幕罕見的冰火兩重天走勢，一方面，上證指數繼續創出新高，銀行等藍籌股繼續大漲，另一方面，創業板等小盤股指數大跌，跌停股票高達300隻。個股如此嚴重的分化，讓人不知道這究竟是牛市還是熊市。

　　個股冰火兩重天

　　昨天市場的嚴重分化從開盤一直延續到收盤，始終沒有改觀。上午開盤，在大盤藍籌股大漲的背景下，滬指跳高20點高開；而由於上週五被證監會以操縱股價而立案調查的“18羅漢”全線跳空低開，並帶動小盤股大跌，由此，創業板指數大幅低開。

　　開盤後這種分化繼續加劇，上證指數反覆衝高，在銀行股帶動下，而以18羅漢為代表的一大批中小盤股紛紛跌停。至收盤，上證指數報收3127.45點，上漲18.85點，漲幅為0.61%，再創5年新高。中國銀行、農業銀行、國電電力等29隻股票漲停；而深成指則下跌18.59點，跌幅為0.17%，創業板指數更是暴跌4.94%，創下近兩年來最大單日跌幅。統計顯示，下跌股票多達九成，半數跌幅超5%，274隻股票跌停。

　　分化成“新常態”

　　近300隻股票跌停，這種情況即使在熊市中也不是常見的，由此，出現一種非常罕見的現象：一方面大盤藍籌股的確漲幅很大，另一方面多數股票卻在下跌，甚至跌幅巨大，那麼，現在究竟是牛市還是熊市？這是投資者非常困惑的一個問題。於是，網上有個很有意思的對子：以前看似熊市，實質牛市；現在看似牛市，實質熊市！

　　事實上，這種分化早已開始，去年上證指數下跌6.75%，但創業板指數大漲82.73%，個股方面，去年七成股票是上漲的，所以，很難説去年是熊市，確切説這是結構性牛市。同樣，現在一直被打壓的大盤藍籌股大漲，輪動小盤股大跌了，可以説，現在的牛市依然是結構性的，只不過大盤股和小盤股倒了過來。其實，現在股票多達2500隻，今後同時上漲的概率非常小，因為A股已經過了齊漲共跌的時代，分化將是新時期的“新常態”。

　　市場應回歸理性

　　仔細分析，小盤股的下跌有其內在原因。昨天小盤股暴跌的導火線是“18羅漢”，但究其內因，還是在於很多小盤股這兩年漲幅巨大，事實上，創業板從2012年12月啟動以來，兩年時間裏創業板指數漲了近兩倍，而推動創業板大漲的理由是成長性，不過創業板這些公司在兩年裏業績並沒有增長兩倍，可以説股價漲幅已經透支了業績空間，目前其平均市盈率為66倍，風險逐漸增大。在證監會立案調查的背景下就出現了暴跌。

　　反觀大盤藍籌股估值偏低，像銀行股，即使近期大漲，不過回升到凈資産價格，市盈率也只有5、6倍，上漲有其合理性。當然，短期暴漲同樣也加大了風險因素，暴漲容易出現暴跌，如昨天中國建築開盤後最高衝到漲停價，但收盤下跌2.47%，振幅高達15.84%。

　　市場分化並不奇怪，但快牛並不利於A股長期健康發展，還是希望市場回歸理性，走出一個長期的慢牛行情。本報記者 連建明