12月23日，大連萬達商業地産股份有限公司(03699 -HK)在香港聯交所主機板掛牌交易，股票簡稱：萬達商業。作為中國領先的商業地産開發商、業主及運營商、世界上第二大的商業地産業主和運營商，同時也是中國最大的豪華酒店業主，萬達商業地産的上市進程、募集金額、未來潛力等方方面面的情況一直備受關注。

　　據公開披露的消息，截至12月16日認購結束時，約1.2萬人捧場萬達商業，超額認購達5.3倍。國際配售部分受到歐美投資者追捧，錄得近10倍超額認購，基石投資者佔得20.94億美元。最終，萬達商業以接近定價區間上限的48港元定價，融資額高達288億港元，穩坐港股今年集資王寶座，並帶動香港聯交所2014新股集資額摘得全球第二。

　　如果説認購的火爆結果代表了萬達商業過去的成功，那麼上市後的增長空間無疑是投資者現在最為關注的問題。

　　在萬達集團的業務結構中，商業地産毋庸置疑是最核心的産業。從第一代單店到第二代組合店、第三代城市綜合體再到第四代綜合體産品，萬達商業地産産品經歷了十年來的模式變遷，依靠訂單式和資金流帶動資産的雙重保險模式造就商業地産項目快速升級複製，使得萬達商業得以盡享中國房地産高速發展十餘年中産生的巨大紅利。

　　然而現在來討論萬達商業地産模式的前景，似乎更應該看到，萬達商業不是“一個人在戰鬥”，無論集團其他業務板塊的協同效應，還是“騰百萬”組合中小夥伴們的身影。都給萬達商業的未來增長增添了無盡的想像空間。

　　萬達商業掛牌前夕，萬達集團旗下旅遊文化板塊耗時5年、投資70億的兩台文化盛宴“漢秀”和“電影樂園”于20日在武漢震撼開業，市長大使級政要、藝界名流和媒體雲集，一票難求。漢秀劇場、電影樂園及其周邊的漢街、萬達嘉華酒店、萬達瑞華酒店、萬達廣場構成的城市綜合體建築群中熙熙攘攘的人流，完美地詮釋了“萬達廣場就是城市中心”的萬達理念。

　　在中國的房地産市場從高速發展轉向平穩增長之時，萬達商業顯然早有準備，在萬達集團董事長王健林的大棋局中，萬達商業地産無疑不同於國內任何一家房地産企業，而是以“生活消費和文化娛樂平臺提供商”的角色，成為改變中國城市人口生活方式的引領者，這樣的定位，與萬達集團文化、旅遊、金融和電商四大支柱板塊相互支撐，再加上萬達一直以來的超強執行力，萬達商業有著更為廣闊的成長空間順理成章。

　　而在萬達商業正式啟動H股上市之時組成的“騰百萬”組合，則將萬達商業與電商和O2O概念緊密結合在了一起。在12月初的一次香港媒體發佈會上，萬達商業非執行董事王貴亞曾表示，萬達商業的目標是成為全球最大的線上線下的融合生活消費和娛樂的平臺供應商和服務商。

　　有了百度和騰訊這兩個著名的線上領域小夥伴，萬達商業的線上線下融合成長空間不言而喻。一個可以類比的例子是，半年前，彩生活(01778，HK)在港股掛牌後股價呼嘯而上，70多倍的靜態市盈率讓萬科等龍頭房企嘆為觀止，這只“十倍潛力股”最吸引投資者的正是其社區O2O概念。

　　包括瑞信等多家投行認為， 萬達商業地産是中國領先的商業地産公司，看準中國消費轉型時機，並用創新的商業模式和體驗式消費平臺供應商的定位，成為防禦房地産行業不利因素的有效模式，未來股權估值將超3000億元。