眼下，油價下跌漸成常態，新興市場貨幣普遍落體下行。從俄羅斯到委內瑞拉，再到泰國到巴西，無論是股市、債市還是匯市，多個新興市場全線潰敗。這一切，似乎在重演1998年新興市場危機的一幕。

　　本週一，阿根廷股市暴跌8%，墨西哥股市也跌去了3%，泰國股市盤中一度下跌近8%，就連此前一直牛氣十足的印度股市，自本月初以來也已累計下跌7%。而在昨日，俄羅斯盧布兌美元匯率一度跌至80水準，追蹤20種新興市場主要貨幣的彭博指數創下自2003年以來新低。此外，亞太股市普遍下跌，MSCI新興市場指數連跌8天，本月以來累計下跌超過8%。俄羅斯股市盤中重挫近19%，歐美股市盤中全線下挫，國際油價盤中重挫4%。上周，投資者從新興市場ETF基金中撤資25億美元，是自今年1月以來的最大資金流出。

　　美聯儲將於當地時間16日至17日舉行2014年最後一次貨幣政策會議。儘管利率決議結果還未公佈，不過金融市場似乎已經開始提前對此做出反應。有分析人士表示，一旦美聯儲如傳言的那樣去除“相當長的一段時間內”的措辭，就意味著美國加息的“信號彈”已經升起。如果油價繼續下跌且美聯儲會議暗示可能會提早加息，新興市場很可能會迎來更慘痛的過程。

　　美國紐約聯儲主席達德利近日表示，美聯儲貨幣政策將於明年開始轉向，這將引發新興市場動蕩。美聯儲加息預期已經推動美元回流加速，美元投資者紛紛從新興市場撤資。隨著美國經濟強勁，美元加速上升，新興經濟體貨幣及經濟將承受更大壓力。

　　所有這一切都有些似曾相識：美聯儲在上世紀90年代中期的一系列加息措施，對1998年亞洲金融危機起到了“推波助瀾”的作用，油價暴跌在當時也讓原油生産國俄羅斯和委內瑞拉陷入金融危機。對於俄羅斯央行瘋狂加息，也是過去一年來新興市場國家再次利用利率杠桿來試圖挽救其國內金融市場免於崩盤。此前，土耳其央行曾嘗試一次性大幅加息425個基點，並確實起到了暫時維穩經濟的效果，但大幅加息無論如何都只是一種“急救”式的手段。從長遠來看，這會使得相關國家本已疲弱的經濟在信貸成本高企的環境下更加舉步維艱，前景蒙上更多陰影。

　　不過，英國《金融時報》認為，新興市場現在不太容易遭受貨幣危機的衝擊，因為這些國家積累了鉅額外匯儲備，也應該已經有足夠的經驗來避免危機重演。此外，雖然一些發展中國家的利率正在上升，但是遠未達到1998年的瘋狂狀態。《財富》雜誌網站高級編輯史密斯認為，如果俄羅斯像當年那樣爆發金融危機，遭殃的可不只是俄羅斯，不但俄羅斯政府的動向會更難以預測，西方銀行業也會受害。