“2015年國內證券市場出現緩慢牛市的概率較大，目前我們正站在牛市的邊緣。” 社科院15日發佈的《經濟藍皮書：2015年中國經濟形勢分析與預測》指出，考慮到無風險收益率趨勢性下降、有政府信用背書的城投債未來將“進博物館”，2015年從中期看債市的牛市可能確定性較強。

　　藍皮書指出，在中速經濟增長常態化的情況下，依然看好中國證券市場的理由有三：第一，無風險利率下行會帶來風險資産價格上升。第二，房地産行業價格拐點的到來，使得其投資價值逐步喪失，近十年來的資金堆積將逐步從這一領域退出，投入其他實體行業。隨著資本市場賺錢效應凸顯，相當一部分資金會在資本市場上尋找新的增長點，從而推動證券市場在2015年迎來一個一定級別的緩慢牛市。第三，在經歷了2008年金融危機之後，國際經濟增長雖有反覆，但恢復增長的勢頭正逐步明朗。

　　“隨著證券市場改革的深入，證券市場引導資金進入有效産業的能力也正在增強。由此，新的良性的邏輯迴圈鏈條正在形成，中國經濟結構調整的良好環境也趨於形成，調整本身將在2015年進入佳境。由此，藍皮書認為2015年證券市場必將迎來一輪一定規模的緩慢牛市行情。”藍皮書指出。 中證

　　昨日市況

　　創業板創歷史新高

　　市場上升行情並沒有結束

　　週一，兩市在權重股拖累下低開震蕩，券商股尾盤飆升漲3.32%，板塊內個股全線飄紅。此外概念股在創業板走高下，全面復活。機構表示，波動加大，期待政策進一步放鬆。在目前通縮壓力漸增的環境下，貨幣政策依然具備較大的放鬆空間，將有望繼續支援低估值藍籌的表現。

　　滬深兩市開盤漲跌不一，早盤維持低位震蕩，午後兩市企穩回升。創業板週一走勢搶眼，高開收高，並創出新高1664.26點。截至收盤，滬指報2953.42點，漲15.25點，漲幅0.52%，成交4115億元；深成指報10504.2點，漲41.92點，漲幅0.4%，成交3003億元；創業板報1657.5點，漲33.93點，漲幅2.09%，成交496.9億元。兩市成交額合計7118億元，較前一個交易日小幅上漲。

　　盤面上看，伴隨著創業板的走高，概念股也滿血復活。水利建設、工程建設、人腦工程漲幅居前，銀行、煤炭、石油、有色、鋼鐵權重股跌幅居前。

　　展望後市，東方證券認為近期主機板回調，創業板反彈。市場上漲的邏輯並未改變，長期繼續看好。2015年改革大的趨勢沒有改變，加快經濟轉型的步伐也沒有停止，社會杠桿的轉移有助於提高要素資源的配置效率，淘汰落後産能，新三駕馬車將為中國經濟增長提供新的動力，跨越三重斷裂，這是市場向好的大邏輯。其次，政策寬鬆的預期沒有改變，甚至進一步加強。中央經濟工作會議中穩增長成為首要任務，穩增長的大背景是當前經濟不斷下滑的現狀。未來兩年貨幣政策和財政政策有望進一步放鬆。最後，居民資産配置的調整仍在繼續，資金源源不斷進入股市。因此，從當前情況來看，市場的上升行情並沒有結束。證訊

　　市場關注

　　滬港通將滿月 外資對A股興趣大

　　“滬港通”自11月17日推出，至今運作4個星期，本週三將滿月。港交所行政總裁李小加14日回顧滬港通首4周表現時指出，滬港通自推出以來，各項運作平穩順利，為海外投資者和中國內地投資者都提供了長期、穩定和高度市場化的投資便利。

　　李小加指出，如同所有新的市場基礎設施一樣，滬港通的巨大發展潛力將逐步釋放，預計隨著投資者逐步熟悉滬港通機制和評估它所帶來的前所未有的機遇，參與滬港通的投資者會大幅增多。

　　成交量上的南冷北熱

　　根據港交所的統計數字，滬港通自啟動以來，首4周每日的買盤均多過賣盤。自上月17日滬港通推出至本月12日的首20個交易日，滬股通平均每日成交為58.4億元(人民幣，下同)，平均額度用量為32.9億元，佔每日額度上限130億元的25.3%。

　　同期，港股通平均每日成交為7.57億元，平均每日額度用量為4.77億元，佔每日額度105億元上限的4.5%。其間，滬股通最高單日總成交額為11月17日的121億元，港股通則為12月5日的20.3億元。

　　統計顯示，以12月9日為例，滬股通的總成交額達到102.4億元，幾乎為額度用量11.6億元的9倍，主要是因為當天滬股通的買入成交額與賣出成交額相去不遠，所以額度用量很小。

　　港股通方面，11月24日的成交額4.99億元為該日額度用量1.41億元的353.8%，原因同樣是當天的買入成交額與賣出成交額差距甚微。

　　南下散戶多 難與北上基金比

　　至今，滬股通的總額度用量645.3億元，佔整體3000億元額度約21.5%，即滬股通剩餘額度2354.70億元；港股通的總額度用量則為83億元，佔整體2500億元額度約3.3%，即港股通剩餘額度2417億元。

　　耀才證券研究部經理植耀輝認為，A股目前尚未是一個完全對外開放的市場，人民幣也未自由兌換，而北向交易的總額度，至今已用了逾兩成、每日使用額度平均也有約15%，可算是令人滿意的成績。

　　至於南向的港股通，額度使用相對較少，植耀輝認為，主要因內地投資者多為散戶，南下買賣港股的動力及財力，自然較北向買賣滬股的基金大戶低，故港股通不及滬股通熱絡，是很正常的情況。植耀輝認為，當內地的基金大戶規模逐漸發展起來，南下買賣港股的資金將會增加。

　　待兩地基金互認 動力將大增

　　市場一般認為，緊隨滬港通之後，兩地基金互認安排將於明年推出，屆時將有更多基金透過滬港通交易，甚至讓內地投資者透過認可基金，投資本港債券及其他資産，更可投資歐美等地區。

　　港交所的統計還顯示，在香港97家滬港通參與者中，91家曾在過去4周內有參與滬股通，平均每日有70家透過滬港通交易。此期間內，在568隻合資格的滬股通股票名單上，有547隻股票曾錄得事務歷史記錄。中新

　　世界主要指數

　　（數據採集截至12月15日17：10）

　　名稱 最新 漲跌

　　上證 2953.42 +15.25

　　深證 10504.23 +41.92

　　恒生指數 23027.85 -221.35

　　道瓊斯17280.83 -315.51

　　日經225 17099.4 -272.18

　　德國DAX 9663.53 + 68.8

　　法國CAC40 4138.64 +29.71

　　英國富時 6339.98 +39.35

　　數據由經易期貨提供