■ 金融觀察

　　銀監會出於緩解銀行金融業不良資産而開出地方資産管理公司這劑“特別藥方”，不妨一試，但不能把化解不良貸款希望全部寄託於此，更不能把設立地方資産管理公司當成“靈丹妙藥”。

　　國內銀行不良貸款率上升的趨勢仍在延續。東方資産管理公司近日給出了銀行業不良貸款的最新預測數據：預計2015年下半年，國內商業銀行不良貸款餘額將超過萬億規模，明年底不良貸款率將達到1.52%。

　　目前，業界對2015年國內商業銀行不良率仍難見頂的預期比較一致。今年前後兩批共10家地方資産管理公司(AMC)獲銀監會備案，就有著壞賬因素的促使，從多家上市銀行三季度報可看到，不良貸款集中爆發地從長三角蔓延至華北地區和珠三角，這與第二批地方版AMC試點範圍相符合。成立地方AMC將是長期機制。

　　銀監會出於緩解銀行金融業不良資産而開出地方資産管理公司這劑“特別藥方”，不妨一試，但不能把化解不良貸款希望全部寄託於此，更不能把設立地方資産管理公司當成“靈丹妙藥”。

　　地方資産管理公司收購銀行不良信貸資産需大量資金注入；原來四大國有資産管理公司資金來源充足，主要有中央政府再貸款和由金融資産管理公司對相應銀行發行金融債券；而地方資産管理公司資金來源渠道狹窄：一是地方財力有限，難以注入更多財政資金；二是雖可吸引民營資本進入資産管理公司，但民營資本如得不到足夠回報，就會打“退堂鼓”，這樣資産管理公司就會陷入騎虎難下的尷尬境地。因此，目前地方資産管理公司資金來源和盈利模式仍然十分模糊，一旦這一問題沒有得到解決，地方資産管理公司有中途夭折危機。

　　實際上，目前四大國有資産管理公司經營狀況並不令人樂觀，據悉，1999年為處置國有銀行l.4萬億元不良貸款，截至2009年底僅累計收回不良信貸資産2000多億元，僅夠支付債券利息，連員工工資都不夠。而地方資産管理公司職責就是把銀行壞賬承接到自己手上，然後消化並儘量創造利潤，尤其在目前經濟下行壓力加大形勢下，並不容易做到。當然，地方資産管理公司可通過發行地方政府債券向社會籌資，但需付出資金成本代價，都要靠資産管理公司實現經營盈利才能還本付息。否則，還會加劇地方政府債務壓力，導致“偷雞不成反蝕一把米”結局，到那時只怕政府是舊債未了又添新債。

　　此外，如何確保銀行處置不良資産規模與資産管理公司規模相匹配，防止迫於地方政府壓力或自身貪大等因素也值得關注，否則，十分容易出現收購規模與其資金承受能力和管理水準不相稱結局，這對地方資産管理公司是一種嚴峻考驗。如果無法抵擋地方政府行政壓力，而讓資産管理公司背負過多、過重債務，一定會使地方資産管理公司難以為繼。

　　地方資産管理公司需有專業方法和專業技術人才，要有嚴格的內部管理制度，尤其應有較強風險管控能力。因為剝離出來的資産都是有一定風險的，如果不能有效處置，資産管理公司本身就會承擔風險，到最後可能會無法經營下去而關門。而健全的公司治理、完善的內部控制和風險管理制度，也不是短期內能做到的。

　　因此，成立地方資産管理公司，應全面權衡，不可急躁冒進。同時，解決好資金來源及把握好收購數量，防止經營“殘局”現象發生，讓其真正發揮化解銀行不良信貸資産作用。

　　□莫開偉（財經評論人）