□金證券記者 管偉

　　甲説我給了，乙卻説我沒收到。股市上最近就冒出這樣的扯皮事件。近日，華東科技(000727)定向增發，不少公募基金報價方向華東科技主承銷商中投證券發出的報價資訊，卻因為傳真機渠道堵塞而失敗。對此事件，上市公司和機構各執一詞。

　　孰是孰非，很難評斷。《金證券》律師認為，因傳真機渠道堵塞，致使機構無法正常報價，這使得上市公司定增詢價過程存在瑕疵。在網路如此發達的當下，完全可以改變這種“古老”的報價方式，改用電子郵件方式報價。

　　此次事件的背後，也讓市場注意到：牛市的不期而遇，讓定向增發從當初少人問津，演變到群雄逐鹿。隨著股價上漲，上市公司、機構的博弈地位，不斷打破著原先的平衡。

　　都是傳真機惹的禍

　　一切得從一台傳真機説起。

　　2014年12月，中投證券向多家機構發出《南京華東電子資訊科技股份有限公司非公開發行股票認購邀請書》，稱中投證券為華東科技定增項目的主承銷商，邀請投資人參與本次發行認購，其中包括財通基金等多家公募基金。

　　根據《認購邀請》的時間安排，明確規定12月8日上午9點至上午11點為接收申購報價單，簿記建檔時間，同日上午11點為認購保證金繳納截止日。《認購邀請》同時明確指出，申購報價文件的送達方式為：擬認購的投資者應于2014年12月8日上午9點至上午11點將文件傳真或者專人送達至中投證券資本市場部，並電話確認。傳真號為010-63222946。

　　不過，財通基金在規定時間內多次向指定的傳真機發送傳真，卻屢屢不得成功，最終被宣告報價失敗。

　　對於如此結果，華東科技方面相關人士的説法是，“他們（財通基金）説的10點半傳真沒能發過來，這個問題確實存在，但並不是説除了財通之外，其他的也都發不過來。”

　　《金證券》記者了解到，事實上，除了財通基金參與華東科技定增遇挫外，上銀基金、東海基金、諾安基金等一眾公募基金也因為傳真機擋道而詢價不成。

　　據悉，財通基金此次是作為投資機構長商昆仲的通道參與認購的。而長商昆仲日前已委託中倫律師事務所，向中投證券發出律師函，期望討個説法。

　　機構眼饞翻倍漲幅

　　我説發了，他説沒收到。公説公有理，婆説婆有理，孰是孰非外人無從得知。而爭執背後，逃不出一個利字。

　　11月19日，華東科技公告稱，擬向不超過十家特定投資者，非公開發行最多24.65億股股票，發行價不低於4.26元/股，募資不超過105億元，凈額不超過103.88億元。其中，100.88億元將用於對南京中電熊貓平板顯示科技有限公司繳足註冊資本，投資建設第8.5代薄膜電晶體液晶螢幕件(TFT-LCD)項目，其餘3億元用於補充流動資金。

　　華東科技股價最新收于9.18元，較4.26元溢價115%。這意味著，只要中標定增，目前看就是一筆賺一倍的買賣。

　　“知道有這麼大的利潤空間，機構哪怕是融資也要參與的。”一基金子公司人士在接受《金證券》記者採訪時表示。

　　滬上一私募機構人士則表示，“12月行情還沒有啟動之前，機構對定增個股的溢價空間，想像預期沒有這麼大。”股市行情來得突然，很多上市公司始料未及，現在都後悔當初定增的價格定低了。

　　這也難怪，畢竟上市公司定增的從計劃到審批通過，至少四五個月時間，多則一年半載。7月初，華東科技股價在5元左右。不低於4.26元/股的發行價對當時的定增機構來説，已有20%的溢價空間。

　　上市公司態度變化

　　隨著牛市節奏來臨，準備定增的上市公司對參與其間的機構態度，也發生了很大變化。

　　“行情不好時，上市公司都圍著你轉，怕發不出去，或者破發。”上海那位私募機構人士對《金證券》記者表示，此一時彼一時。現在上市公司再無定增破發之憂，脾氣也越來越看漲了。

　　該人士透露，此前他們準備參與一家上市公司的定增，資金都打過去了，可是行情來了之後，上市公司卻始終沒有給他們發函確認定增的認購已經生效。

　　“以前都是上市公司找機構，現在是機構圍著上市公司打轉。”他打了個比方説，上市公司定增就像醜女嫁婿。醜女在挑選對象時，因為長得醜，挑選的餘地有限，多半是被男的挑。一旦醜女變成美女，就逆轉了。

　　“行情有好的時候，也有壞的時候。”該私募人士覺得，不管行情好壞，上市公司都應該本著同樣的態度面對投資者。

　　》》》律師點評

　　傳真機報價不合理

　　《金證券》維權律師、江蘇創盈律師事務所律師涂勇表示，根據證監會《非公開發行股票競價監管程式及注意事項》規定，主承銷商必須保證報價渠道的暢通，目的主要是防止在競價操作中故意設置不合理的障礙，變相選擇競價對象，形成投資者間的不公平競爭。涂勇表示，從所有機構的指向來看，紛爭皆因向指定的傳真號碼傳輸報價文件遲遲沒有成功而引發，主承銷商應該有個合理説法。

　　“憑一句傳真機堵塞，肯定不能給予投資者合理解釋。”涂勇建議，當今網際網路這麼發達了，機構報價完全可以告別傳真機這种老套的方式，可以網路報價，發郵件至投行機構，大部分郵件皆可設置郵件“自動回復”功能，即你發完郵件且發送成功，對方系統即自動回復一封郵件，告訴收到了你的郵件。如此，報價存在堵塞的幾率也會大大降低，且對於監管部門及律師調查取證也有很大幫助。 管偉