□金證券記者 陳岩

　　通常一年四期的保代培訓，今年卻因為並購新規而臨時“加場”。

　　12月5日，證券業協會在北京開班，這也是2014年第五期保薦代表人培訓班。“主要講了並購重組政策的最新動向，強調了仲介機構特別是投行在實際操作中要承擔的責任和注意事項。”北京一位參會的投行人士向《金證券》記者直言，整體而言，現在監管層減免了一部分行政審批手續，但對仲介機構的問責更加嚴苛了。

　　仲介犯錯將“小題大做”

　　按照慣例，證券業協會的保薦代表人培訓班一年四期，一季度辦一次，培訓對象包括保薦代表人、從事IPO業務的會計師和律師等。《金證券》記者注意到，2011年和2012年，保代培訓各為四期；2013年因為修訂IPO相關的政策法規，只辦了兩期；而在今年4月、6月和9月和10月，證券業協會已經開了四期保代培訓班。

　　根據證券業協會的通知，為了幫助各保薦機構深入理解並購新規，專門在12月5日舉辦了2014年保薦代表人第五期培訓班。11月23日，證監會新修訂的《上市公司收購管理辦法》與《上市公司重大資産重組管理辦法》正式施行，主要取消了對不構成借殼上市的上市公司重大購買、出售、置換資産行為的審批；取消要約收購事前審批及兩項要約收購豁免情形的審批。

　　據悉，上市部副主任陸澤峰在培訓中強調，希望財務顧問（一般由投行擔任）對取消的行政許可把好關，如果仲介機構不能很好地發揮作用就會出問題。只要仲介機構犯錯，出了問題絕不客氣，甚至取消資格，可能會出現“小題大做”、“殺雞用牛刀”的情況。

　　“監管層認為，哪怕是小錯誤，背後也代表著仲介機構沒有勤勉盡責。按照現在的要求，如果財務和法律方面出了問題，也會追究投行責任，相當於投行成了仲介機構問責的總承包。不過，投行如果對財務和法律等專業問題存在疑問，可以自己聘請律師和會計師進場。”前述投行人士對《金證券》記者表示。

　　並購市場持續火爆

　　目前A股市場有接近2600家上市公司，9月底總市值30萬億元，上市公司為主體的並購重組給仲介機構提供了很大的業務空間。據統計，目前兩市停牌的上市公司平均每天約200家。

　　《金證券》記者從上述投行人士處拿到的會議紀要顯示，今年1-10月份，上市公司提交交易所披露的並購重組約為2000單，這也意味著八成上市公司都在做並購。

　　從投行業績來看，並購重組帶來的收入增幅明顯。據證券業協會統計數據，115家證券公司2013年實現證券承銷與保薦業務凈收入128.62億元、財務顧問業務凈收入44.75億元，同比增長-27.5%和26.02%。

　　2013年，A股上市公司共完成並購案例1232起。而據同花順iFind數據統計，今年前11個月，A股共完成1350多筆並購重組交易，數量已經超過2013年全年。清科研究中心分析師李群向《金證券》記者指出，今年以來，並購數量一直保持上升的趨勢。不過，由於跨國並購市場這兩個月不是很樂觀，所以並購金額和數量環比有所下滑。從行業角度對比，機械製造、金融、生物醫藥和網際網路是並購最多的領域。

　　投行尋找“新飯碗”

　　由於新股發行控制節奏及嚴控超募的政策，投行能兌現的IPO承銷收入增長並不明顯。

　　同花順iFinD統計顯示，截至12月10日，今年有60家券商共獲得89.3億元的承銷收入，IPO承銷收入為39.24億元。《金證券》記者梳理後發現，2011年券商IPO承銷收入約130億元，2012年下滑至55億元左右。

　　“IPO關閘期間，各家券商就已經意識到，不能再依賴IPO單一業務，並購、債券承銷都要做。”中信建投一位保代告訴《金證券》記者，未來投行收入中，IPO收入仍是支柱，但佔比在30%-40%左右。

　　《金證券》記者採訪中獲悉，目前中信、華泰、招商多家券商投行部門正在招聘人馬，準備充實資産證券化小組，加碼這一新業務。上述中信建投保代直言，如果資産證券化業務能真正做起來，市場潛力不會比並購業務少。