市場上漲已至短期瓶頸
- 發佈時間：2014-12-12 15:32:09 來源：羊城晚報 責任編輯：羅伯特
在環保水務、文化傳媒等板塊帶動下，本週創業板指數大幅反彈，重回60日均線、半年線以上，而滬指也出現嘗試反彈，滬深兩市總成交額有所減弱。
金融板塊（特別是券商股）在經過暴漲後近兩日走勢疲軟，是整個市場反彈中少數不漲的行業。當前市場成交額創下歷史成交紀錄，預計短期將遭遇成交瓶頸，難以再有明顯提高。如把單日成交新紀錄1.2萬億元對比A股當前約13萬億的自由流通市值，換手率近9%；以當前A股流通市值28.41萬億元計算，單日成交換手率近5%，對比2007年A股流通市值達9萬億元、最高日成交額2500億元，日成交換手率僅約2.7%左右。目前兩市總市值達38.56萬億元，已接近2007年A股泡沫時的40萬億元。預計短期內A股總市值上升空間較難超越2007年總市值最大化時的規模。
另外，市場雖傳聞兩融收益權或作非標監管，但即使兩融受益權納入非標，其對市場的影響也相對有限。主要邏輯有兩點：1、現在銀行大多以理財資金對接券商兩融受益權，為券商提供資金，如果新規出臺將券商兩融定義為非標類資産，僅是監管標準的厘定。初步預計目前商業銀行可以投資非標約5萬億元，現在兩融規模僅約8600億元左右，總量空間仍然較大；2、當前兩融受益權收益率約為8%，與銀行理財對接的非標資産收益率（約8%－9%）相差較小，但兩融受益權風險遠小于非標資産，預計監管層及銀行不會就此簡單收緊，且當前兩融納入非標額度也不可能突破8號文所規定的標準。
當前低估值藍籌股在估值上並無明顯偏高和泡沫，預計未來仍有較大估值修復的回升空間，但預計市場短期存在獲利回吐調整，年內繼續上漲機會不大，經過調整後明年初才有望産生新一輪迴升的可能。
（廣證恒生 張廣文）
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