專訪：和全球競爭者同跑——訪弘毅投資總裁趙令歡

　　新華網北京12月11日電（記者謝鵬 王宗凱）“講好中國故事，走通中國路徑，成為中國專家，實現中國優勢，我們正和全球競爭者同跑”，作為中國知名私募股權投資機構（ＰＥ）的領軍者，弘毅投資總裁趙令歡的提煉頗為精彩。在完成國內外19個項目的投資或退出，搭建兩個特定行業並購平臺，實現投資朝消費、服務業轉向，加大跨境投資比重後，他把2014年稱為弘毅投資迄今“最為豐富的一年”。

　　就在中央經濟工作會議召開之際，作為親身感受和深度思考中國經濟內外變化的投資界人士，趙令歡在接受新華社的書面採訪中，對全球環境下的中國紅利做了闡釋。在他看來，投資中國的“黃金時代”還遠未結束。

　　“要説這一年來最大的興奮點，不僅在弘毅自身業務的創新和突破，還有政府簡政放權，經濟轉型升級所釋放的內在活力。我們欣喜地看到系統性的、真正有生命力的投資機會。”趙令歡如此作答，並分析了中國機遇中的三個關鍵詞：“改革”、“開放”和“創新”。

　　趙令歡認為，在改革帶來的機遇上，中國的混合所有制改革是全球獨一無二的投資主題和機會。未來改革的實質是幫助企業強化市場化的機制體制。這需要在股權比例、治理結構、實施方式等方面依據行業性質、企業規模、歷史股權結構等具體而為。弘毅過去十年深度參與國企改制，總體效果不錯，積累了經驗和心得。

　　他還提到，中國的開放也是重大投資主題。隨著中國成為全球第二大經濟體、全球增長最快的消費市場，越來越多的中國企業需要到國外收購兼併做大做強，同時中國也需要更有效地引進國外高品質的産品、品牌、管理和資源，為本土市場服務。弘毅正沿著這一轉變進行佈局——投資好萊塢的電影製作公司，矽谷的雲技術服務公司，英國的義大利式匹薩連鎖。

　　趙令歡提到的第三點就是創新。他認為，“創新”已經成為中國經濟中的高頻詞，但不只局限在技術層面，還包括政府職能、商業模式、投資模式的創新。“以跨境投資為例，從事先審批到事後備案的改變看似簡單，但極大提高了中國企業的競爭力，再也不像以前一樣，比賽還沒開始就輸在起跑線上。弘毅受益良多，感觸頗深”。

　　據趙令歡介紹，上海自貿區去年掛牌，弘毅是首批入駐的股權投資企業。“當時政策雖已頒布，但沒有先例可循。弘毅從並購的ＰＰＴＶ項目中撥出3000萬美元額度使用人民幣投資，成功完成‘自貿區跨境股權投資第一單’。首單之路走通後，通過自貿區進行跨境投資的效率、便捷性越來越高。”目前，弘毅已經在自貿區完成5個跨境投資項目，出境資金約18億元人民幣，包括收購英國ＰｉｚｚａＥｘｐｒｅｓｓ，創造歐洲近年最大的餐飲行業並購案。

　　他説：“弘毅多年來努力做好三件事：首先是積極溝通，講好‘中國故事’。我們告訴外界，中國正成為全球第二大消費市場和第一大消費增量來源，要尋求持續穩定投資回報，就不能錯過中國。其次力爭先行先試，走通‘中國路徑’。最後是苦練內功，成為‘中國專家’。我們在香港、上海兩個金融中心派駐專業團隊，幫助已投的跨境項目增加‘中國優勢’。”

　　“必須説明，讓我興奮的還不只是上海自貿區發生的事。這一改革高地很多前瞻性的舉措，未來可複製可推廣的意義無窮。比如上個月中央政府又宣佈，除少數項目外中國境外投資取消核準制。在中國由資本輸入大國成為資本輸出大國，由世界工廠成為世界市場這兩個前所未有的轉變下，ＰＥ領域資金雙向便捷流動，將大大提升中國資本與實體經濟在全球的競爭力，推動一批優秀中國品牌在國際上大放異彩。”

　　對於正在召開的中央經濟工作會議，其有何觀察和期待，趙令歡説：“從十八大提出全面小康的目標，到三中全會強調讓市場在資源配置中起決定性作用，再到四中全會突出依法治國，中國經濟改革的方向和步驟在頂層設計層面非常清晰，我們期待落實和執行的穩妥、高效。”

　　他認為，新一輪改革有三個“牛鼻子”：一是政府簡政放權，管好“有形的手”。二是深化國企改革，提高運營效率。三是進行金融改革，除了利率、匯率等要素價格的市場化，著力發展直接融資市場，有力地推動經濟轉型。

　　作為在中美兩地都長期生活工作過的專業人士，趙令歡特別談及中美在創新上的比照。“我曾在達沃斯講過‘內在生命力’的概念，中美雖然存在諸多差異，但都有著強大內在生命力。美國成為率先從金融危機中復蘇的發達經濟體，説明其很強大、不簡單。同時，金融危機讓各國反思原有模式，幾乎所有經濟體都需通過結構調整尋找出路。而這，正是中國過去改革積累的能力，也是中國現在改革攻堅的方向，是中國為全球貢獻的寶貴經驗。”

　　針對經濟增速放緩，公司估值高企，中國已經不值得投資的海外觀點。趙令歡的觀察更加辯證客觀。“首先，經濟放緩，以及相應的企業盈利放緩，並造成部分企業股價相對於盈利顯得‘貴了’是事實。另外，雖然中國股市的總體估值在全球來看並不貴，但部分代表新經濟、受到追捧的板塊和企業估值被推得很高。但我們既不認為、也不期待中國經濟會回到過去兩位數的高增長，因為宏觀環境和增長模式確實變了。”

　　經濟減速打破了“水漲船高”式的粗放式增長，部分行業的高估值又使得“低買高賣”難以實現，作為ＰＥ如何實現投資增值？面對這樣的問題，趙令歡給出的答案是“主動的價值創造”。

　　“我們認為，在新形勢下，中國企業仍有巨大成長空間：比如産品創新、管理提升、收購兼併、拓展國際市場。更重要的是，伴隨著經濟減速的，是政府大力推動的全面深化改革，這恰恰帶來價值創造、價值投資的空間。我們最新一期基金將近70％的資金配置在服務業，因為這是中國經濟轉型的一個方向，而剩下的也不是簡單投資于傳統産業，而是注重幫助傳統企業轉型升級。此外，從投資風格上看，弘毅一是求‘實’，一塊石頭翻三遍；二是求‘百年老店’，不做單純的金融工程師，而是做價值投資者、增值服務商，通過和企業形成戰略和利益共同體，創造長期超額回報。”

　　最後，針對公司最大挑戰的問題，趙令歡把答案放在了“人”上。他認為，在ＰＥ行業，人是最關鍵的，需要高超的專業技能、耐心的長期工作，在複雜多變環境中進行判斷、優化、落實的能力。“過去我們團隊中投資專業人士較多，而隨著在醫療、餐飲行業的拓展，具備相關經驗的人才也很急需。這也從一個側面反映出中國經濟十分活躍。”